Makroøkonomisk stabiliseringsfond (FEM)

Hva er det makroøkonomiske stabiliseringsfondet (FEM)?

Macroeconomic Stabilization Fund (FEM) ble opprettet av Venezuela for å stabilisere kontantstrømmen fra oljeproduksjon. Imidlertid ignorerte administrasjonen til president Hugo Chávez, som kom til makten like etter, fondet og forsøkte å demontere det senere. Hans administrasjon er rapportert å ha brukt fondets inntekter til å subsidiere oljepriser og i forskjellige mislykkede økonomiske ordninger over hele landet .

Forstå det makroøkonomiske stabiliseringsfondet (FEM)

Det makroøkonomiske stabiliseringsfondet eller Fondo de Estabilización Macroeconómico (FEM) (som det heter på spansk) ble opprettet i 1998 på forespørsel fra Det internasjonale pengefondet, eller IMF,. som et fond for å motta inntekter generert fra oljeproduksjon over en viss pris per fat og betale ut differansen dersom prisen falt under det nivået.

Regulering av fondet av sentralbankstyret begynte i 1999. I desember 2001 hadde fondet USD 7,1 milliarder i eiendeler, og i 2003 benyttet regjeringen fondet for å dekke underskuddet på statsbudsjettet,. og trakk ut mer enn USD 6 milliarder. Fra november 2018 hadde fondet kun 3 millioner dollar

Ulike beregninger har vist at Venezuela kunne ha unngått krisen i økonomien som startet i 2012, dersom det hadde stuvet bort penger fra oljeinntektene til fondet. Ifølge en beregning kunne landet ha spart 146 milliarder dollar mellom 1999 og 2014, en tid da oljeprisen steg dramatisk.** The Economist** har et mer konservativt anslag for besparelser på 26 milliarder dollar innen 2012. Å reinvestere dette beløpet i statsgjeld og inntektsgenererende ordninger ville ha skaffet staten ytterligere inntekter. Norge, som har et lignende fond, fikk høyere avkastning fra sine investeringer. Den venezuelanske regjeringen kunne ha tjent avkastning på samme måte.

IMF foreslo en binding på 9 dollar per fat for oljeprisen som referanse da fondet ble dannet. Gitt oljemarkedets volatilitet, skulle påfølgende fondstilførsel beregnes ved å bruke differansen mellom gjennomsnittet av prisen for et fat på olje for de siste fem årene og den daglige prisen.FEM ville motta differansen, som ville bli investert i statsgjeld eller andre slike instrumenter for å generere inntekter.

Stabiliseringsfond

Et stabiliseringsfond er en mekanisme satt opp av en regjering eller sentralbank for å isolere den innenlandske økonomien fra store tilstrømninger av inntekter, for eksempel fra råvarer som olje. En primær motivasjon er å opprettholde stabile offentlige inntekter i møte med store vareprissvingninger samt unngåelse av inflasjon. Dette oppnås vanligvis gjennom kjøp av utenlandsk gjeld, spesielt hvis målet er å forhindre overoppheting i den innenlandske økonomien.

Det første slike fond var i Kuwait i 1953. Det har siden blitt opprettet stabiliseringsfond for Russland, Norge, Chile, Oman, Kuwait, Papua Ny-Guinea og Iran. De kan også opprettes for valutakursstabilisering i Europa Financial Stability Facility, UK Exchange Equalization Account og US Exchange Stabilization Fund.

Avhengighet av inntekter fra naturressurser har en tendens til å forårsake finanspolitisk volatilitet og makroøkonomisk ustabilitet. Å redusere denne avhengigheten er vanskeliggjort av den såkalte nederlandske sykdommen,. som oppstår når produksjonen av naturressurser tiltrekker seg store utenlandske kapitaltilførsler. Dette fører igjen til appresiering av realvalutakursene og svekker konkurranseevnen til innenlandske omsettelige sektorer. Driftsbalansen forverres, noe som gjør økonomien sårbar for prissvingninger. I tillegg har regjeringer i ressursrike økonomier, spesielt de som mangler sterke institusjonelle og juridiske rammer, en tendens til å foreta mer enn proporsjonale økninger i skjønnsmessige utgifter etter råvaredrevet fondsinnstrømning.

Studier har vist at stabiliseringsfond bidrar til å jevne ut statens utgifter. Utgiftsvolatiliteten i land med stabiliseringsfond kan være 10 % til 15 % lavere enn i økonomier uten dem. Stabiliseringsfond kan jevne ut utgiftsvolatiliteten. Et sterkt institusjonelt rammeverk er nøkkelen til å forvalte stabiliseringsfondene og deres ressurser. Eksportproduktdiversifisering har en tendens til å redusere utgiftsvolatiliteten. Land med bedre forvaltede reelle utgifter har mindre volatile offentlige utgifter. Og så kan nasjonale og internasjonale finansmarkeder fungere som buffere for å jevne ut utgiftene. Bedre institusjoner har vist seg å redusere finanspolitisk volatilitet.

Høydepunkter

– Stabiliseringsfond er nyttige for å isolere lokale økonomier i oljeproduserende land fra volatiliteten i internasjonale oljemarkeder.

– President Hugo Chávezs administrasjon er rapportert å ha ignorert og deretter forsøkt å avvikle fondet.

• Fondet mottok proveny tilsvarende differansen mellom en referansepris for et fat olje og dagsprisen. Disse inntektene skulle investeres i inntektsgenererende instrumenter.

– The Macroeconomic Stabilization Fund (FEM) var et fond etablert av den venezuelanske regjeringen for å dempe seg fra oljemarkedets volatilitet.