مخصصات الرهن العقاري
ما هي مخصصات الرهن العقاري؟
تعتبر مخصصات الرهن العقاري خطوة في تسوية الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) التي سيتم الإعلان عنها والتي يتم تداولها في السوق الثانوية. عند التنازل ، يزود البائع المشتري بالتفاصيل الدقيقة للقروض التي تشكل المجمع الأساسي لـ MBS.
فهم مخصصات الرهن العقاري
الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBSs) هي أوراق مالية تم إنشاؤها عن طريق تجميع العديد من الرهون العقارية في ورقة مالية معاد تجميعها وبيعها إلى مستثمر. يتلقى مشتري MBS تدفقًا من الدخل من مدفوعات الفائدة التي يدفعها مالكو المنازل على تلك الرهون العقارية.
عندما يتم تداول MBS في السوق الثانوية ، فإن الرهون العقارية الأساسية التي تشكل MBS معينة تكون غير معروفة. تخصيص الرهن العقاري هو العملية التي يقوم من خلالها بائع الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) بتفصيل الرهون العقارية التي تشكل MBS التي سيتم الإعلان عنها (سيتم الإعلان عنها) بحلول تاريخ ووقت محددين.
عملية تخصيص الرهن العقاري
عندما يتفق البائع والمشتري على تداول TBA ، فإنهم يوافقون بشكل أساسي على شروط العقد. يتفق الطرفان على المُصدر ، والاستحقاق ، والقسيمة ، والسعر ، والمبالغ الاسمية للأوراق المالية المتداولة. أبعد من هذه المعايير ، تعتبر القروض الأساسية قابلة للتبادل. وهذا يعني أيضًا أن البائع والمشتري ليسا على علم بجودة الرهون العقارية الأساسية في MBS.
هذه القابلية للتبادل تسهل التداول والسيولة في السوق الثانوية. يتفق المشتري والبائع أيضًا على تاريخ تسوية الصفقة. قبل يومين من تاريخ التسوية ، وبحلول الساعة 3 مساءً ، يتعين على البائع إخطار المشتري بالتحديد الدقيق لمجموعة الرهون العقارية المدرجة في MBS. يحدث تخصيص رهون عقارية محددة للأوراق المالية المتداولة في هذه الفترة قبل التسليم ، والتي تُعرف باسم تخصيص الرهن العقاري.
يتم تداول ما يقرب من 90٪ من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري لفريدي ماك وفاني ماي وجيني ماي في سوق TBA. وهذا يجعلها أهم سوق ثانوي لسندات الرهن العقاري. وهي تأتي في المرتبة الثانية بعد سوق الخزانة الأمريكية من حيث حجم تداول الدخل الثابت وتخضع لقواعد صناعة الأوراق المالية / رابطة الأسواق المالية (SIFMA).
إرشادات تخصيص الرهن العقاري والتداول غير التجاري
لا تُعرف قيمة الصفقات التي سيتم الإعلان عنها لاحقًا في وقت التنفيذ ، لذا يتم تقديرها بدلاً من ذلك ، وبالتالي ، فإن التخصيص النهائي للرهون العقارية يخضع للتباين بين المبلغ الفعلي والمبلغ المقدر. هناك قيود تباين مفروضة من قبل اتحاد صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية (SIFMA). هذا القيد هو وسيلة لضمان قابلية تبادل الرهون العقارية الأساسية ويتم تحديده عند 0.01٪ من سعر الصفقة.
يجب أن تفي الرهون العقارية التي سيتم تسليمها في تاريخ التسوية بالتجارة المتفق عليها داخل حدود هذا المطلب. في الماضي ، كانت قيود التباين أكثر تساهلاً وتتيح للمتداولين فرصة المراجحة عند تخصيص الرهون العقارية في تاريخ الإخطار. نظرًا لأن SIFMA قد شددت مخصصات التباين ، فإن هذا أقل شيوعًا. سمحت البرامج المتقدمة للمتداولين بالوفاء بإرشادات التباين الأكثر صرامة.
التجار الذين يتطلعون إلى تجنب عملية التخصيص لديهم خيار وضع صفقات لا تعتمد على TBA في سوق تجمع معين. في هذه المعاملات ، يوافق المشتري والبائع على تداول مجمعات رهن عقاري معينة ولا يلزم تخصيص لاحق. تميل القروض المباعة في هذا السوق إلى أن تكون من فئات لا تتوافق مع تعريف SIFMA للقروض القياسية. يمكن أن يكون من بينها قروض بفائدة فقط ، أو قروض عقارية لمدة 40 عامًا ، أو قروض عقارية ذات معدل قابل للتعديل (ARMs).
مثال على تخصيص الرهن العقاري
قررت ماري بيع بيتر سندًا مدعومًا بالرهن العقاري (MBS) وقرر بيتر شرائه. كلاهما اتفقا على أن البيع سيجرى يوم الثلاثاء. عندما يتم تنفيذ البيع ، لا تعرف ماري ولا بيتر أنواع الرهون العقارية التي يتكون منها محمد بن سلمان. التسوية القياسية هي T + 3 ، مما يعني أن الصفقة ستستقر يوم الجمعة. وفقًا لقاعدة اليومين ، تتواصل ماري مع بيتر يوم الأربعاء قبل الساعة الثالثة مساءً وتبلغه بمخصصات الرهن العقاري التي سيتلقاها عند تسوية الصفقة يوم الجمعة.
يسلط الضوء
للفرق بين القيمة المقدرة للقروض الأساسية والتخصيص النهائي للقروض الأساسية قيمة تقييدية محددة بنسبة 0.01٪ من سعر الصفقة.
تحدث عملية تخصيص الرهن العقاري في السوق الثانوية للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري المتداولة (MBS).
يجب على البائع إخطار المشتري بجميع تفاصيل الرهن العقاري الأساسية قبل يومين من تسوية الصفقة بحلول الساعة 3 مساءً
هذه الخطوة عندما يقوم بائع MBS بإخطار المشتري بكافة تفاصيل الرهون العقارية الأساسية التي يتألف منها MBS.
يشير تخصيص الرهن العقاري إلى خطوة في ورقة مالية مدعومة بالرهن العقاري (MBS) سيتم الإعلان عنها.
في الوقت الذي يتم فيه تنفيذ الصفقة ، لا يكون المشتري ولا البائع على دراية بالرهون العقارية الأساسية في MBS ؛ هذا لضمان التداول والسيولة.
