Hypothekenzuweisungen
Was sind Hypothekenzuweisungen?
Hypothekenzuteilungen sind ein Schritt bei der Abwicklung noch bekanntzugebender hypothekenbesicherter Wertpapiere (MBS), die auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden. Bei der Abtretung stellt der Verkäufer dem Käufer die genauen Einzelheiten der Kredite zur Verfügung, die den zugrunde liegenden Pool der MBS bilden.
Hypothekenzuweisungen verstehen
Mortgage-Backed Securities (MBS) sind finanzielle Wertpapiere, die durch Bündelung mehrerer Hypotheken in einem neu verpackten Wertpapier und Verkauf an einen Investor geschaffen werden. Der Käufer eines MBS erhält einen Einkommensstrom aus den Zinszahlungen der Hausbesitzer für diese Hypotheken.
Wenn ein MBS auf dem Sekundärmarkt gehandelt wird, sind die zugrunde liegenden Hypotheken, aus denen ein bestimmtes MBS besteht, unbekannt. Die Hypothekenzuteilung ist der Prozess, bei dem ein Verkäufer eines hypothekenbesicherten Wertpapiers (MBS) die Hypotheken, aus denen sich das MBS (To -be-Announced (TBA)) bis zu einem bestimmten Datum und einer bestimmten Uhrzeit zusammensetzt, detailliert angibt.
Hypothekenvergabeprozess
Wenn sich ein Käufer und ein Verkäufer auf einen TBA-Handel einigen, stimmen sie grundsätzlich den Vertragsbedingungen zu. Die Parteien einigen sich auf Emittent, Laufzeit,. Kupon,. Preis und Nennbeträge der gehandelten Wertpapiere. Über diese Kriterien hinaus gelten die zugrunde liegenden Darlehen als austauschbar. Das bedeutet auch, dass sich Käufer und Verkäufer der Qualität der zugrunde liegenden Hypotheken in der MBS nicht bewusst sind.
Diese Austauschbarkeit erleichtert den Handel und die Liquidität auf dem Sekundärmarkt. Käufer und Verkäufer einigen sich auch auf das Datum der Abwicklung des Handels. Zwei Tage vor dem Abwicklungstag, bis 15.00 Uhr, muss der Verkäufer dem Käufer den genauen Hypothekenpool, der in der MBS enthalten ist, mitteilen. In diesem Zeitraum vor der Lieferung erfolgt die Zuordnung bestimmter Hypotheken zu den gehandelten Wertpapieren, die als Hypothekenzuordnung bezeichnet wird.
hypothekenbesicherten Wertpapiere von Freddie Mac, Fannie Mae und Ginnie Mae werden auf dem TBA-Marktplatz gehandelt. Damit ist er der wichtigste Sekundärmarkt für Hypothekenpapiere. Es ist nach dem US-Treasury-Markt das zweitgrößte Handelsvolumen für festverzinsliche Wertpapiere und unterliegt den Vorschriften der Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).
Hypothekenzuweisungsrichtlinien und Nicht-TBA-Handel
Der Wert von TBA-Trades ist zum Zeitpunkt der Ausführung nicht bekannt und wird stattdessen geschätzt, daher unterliegt die endgültige Zuordnung von Hypotheken Abweichungen zwischen dem tatsächlichen Betrag und dem geschätzten Betrag. Es gibt eine Abweichungsbeschränkung, die von der Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA) auferlegt wird. Diese Beschränkung dient dazu, die Austauschbarkeit der zugrunde liegenden Hypotheken zu gewährleisten und ist auf 0,01 % des Handelspreises festgelegt.
Die Hypotheken, die am Abrechnungstag geliefert werden, müssen den vereinbarten Handel innerhalb der Grenzen dieser Anforderung erfüllen. In der Vergangenheit waren Abweichungsbeschränkungen milder und ermöglichten Händlern eine Arbitrage - Möglichkeit bei der Zuteilung von Hypotheken zum Benachrichtigungsdatum. Da die SIFMA ihre Abweichungszuschläge verschärft hat, ist dies seltener der Fall. Fortschrittliche Software hat es Händlern ermöglicht, strengere Abweichungsrichtlinien zu erfüllen.
Händler, die den Zuordnungsprozess umgehen möchten, haben die Möglichkeit, Nicht-TBA-Trades auf dem spezifischen Poolmarkt zu platzieren. Bei diesen Transaktionen vereinbaren Käufer und Verkäufer, bestimmte Hypothekenpools zu handeln, und es ist keine nachträgliche Zuordnung erforderlich. Die auf diesem Markt verkauften Kredite gehören in der Regel zu Klassen, die nicht der SIFMA-Definition von Standardkrediten entsprechen. Darunter können Zinsdarlehen,. 40-jährige Hypotheken oder variabel verzinsliche Hypotheken (ARMs) sein.
Beispiel einer Hypothekenzuteilung
Mary beschließt, Peter ein hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS) zu verkaufen, und Peter beschließt, es zu kaufen. Beide sind sich einig, dass der Verkauf am Dienstag stattfinden wird. Wenn der Verkauf ausgeführt wird, kennen weder Mary noch Peter die Arten von Hypotheken, aus denen sich die MBS zusammensetzt. Die Standardabwicklung ist T+3, was bedeutet, dass der Handel am Freitag abgewickelt wird. Gemäß der Zwei-Tage-Regel kontaktiert Mary Peter am Mittwoch vor 15:00 Uhr und benachrichtigt ihn über die Hypothekenzuweisungen, die er erhalten wird, wenn der Handel am Freitag abgewickelt wird.
Höhepunkte
Die Abweichung zwischen dem geschätzten Wert der zugrunde liegenden Kredite und der endgültigen Zuteilung der zugrunde liegenden Kredite hat einen Beschränkungswert, der auf 0,01 % des Handelspreises festgelegt ist.
Der Hypothekenallokationsprozess findet auf dem Sekundärmarkt für gehandelte hypothekenbesicherte Wertpapiere (MBS) statt.
Der Verkäufer muss dem Käufer zwei Tage vor Abwicklung des Geschäfts bis 15.00 Uhr alle Einzelheiten der zugrunde liegenden Hypothek mitteilen
In diesem Schritt teilt der Verkäufer des MBS dem Käufer alle Details der zugrunde liegenden Hypotheken mit, aus denen sich der MBS zusammensetzt.
Hypothekenallokation bezieht sich auf einen Schritt in ein noch anzukündigendes hypothekenbesichertes Wertpapier (MBS).
Weder der Käufer noch der Verkäufer kennen zum Zeitpunkt der Handelsausführung die zugrunde liegenden Hypotheken in einem MBS; Dies dient der Sicherstellung des Handels und der Liquidität.
