Assegnazioni ipotecarie
Cosa sono le allocazioni ipotecarie?
Le allocazioni ipotecarie sono un passaggio nel regolamento dei titoli garantiti da ipoteca (MBS) che devono essere annunciati negoziati nel mercato secondario. Al momento della cessione, il venditore fornisce all'acquirente i dettagli precisi dei prestiti che compongono il pool sottostante degli MBS.
Capire le allocazioni dei mutui
I titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono titoli finanziari creati unendo più mutui in un titolo riconfezionato e vendendoli a un investitore. L'acquirente di un MBS riceve un flusso di reddito dai pagamenti degli interessi effettuati dai proprietari di case su quei mutui.
Quando un MBS viene negoziato nel mercato secondario, i mutui sottostanti che compongono uno specifico MBS sono sconosciuti. L'allocazione ipotecaria è il processo mediante il quale un venditore di un titolo garantito da ipoteca (MBS) dettaglia i mutui che compongono l' MBS da annunciare (TBA) entro una certa data e ora.
Processo di assegnazione del mutuo
Quando un acquirente e un venditore concordano un'operazione TBA, fondamentalmente accettano i termini di un contratto. Le parti concordano su emittente, scadenza,. cedola,. prezzo e importi nominali dei titoli negoziati. Al di là di questi criteri, i prestiti sottostanti sono considerati intercambiabili. Ciò significa anche che l'acquirente e il venditore non sono a conoscenza della qualità delle ipoteche sottostanti nell'MBS.
Questa intercambiabilità facilita il trading e la liquidità nel mercato secondario. L'acquirente e il venditore concordano anche la data di regolamento per il commercio. Due giorni prima della data di regolamento, entro le ore 15, il venditore deve comunicare all'acquirente l'esatto pool di mutui inclusi nell'MBS. L'assegnazione di mutui specifici al titolo negoziato avviene in questo periodo prima della consegna, che è noto come allocazione di mutui.
Circa il 90% dei titoli garantiti da ipoteca di Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae viene scambiato sul mercato TBA. Questo lo rende il mercato secondario più importante per i titoli ipotecari. È secondo solo al mercato del Tesoro degli Stati Uniti per volume di scambi a reddito fisso ed è soggetto alle norme della Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).
Linee guida per l'allocazione dei mutui e trading senza TBA
Il valore dei contratti TBA non è noto al momento dell'esecuzione quindi sono invece stimati, pertanto l'allocazione finale dei mutui è soggetta allo scostamento tra l'importo effettivo e l'importo stimato. Esiste una restrizione di varianza imposta dalla Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). Questa restrizione è un mezzo per garantire l'intercambiabilità dei mutui sottostanti ed è fissata allo 0,01% del prezzo dell'operazione.
Le ipoteche che verranno erogate alla data di regolamento devono soddisfare il contratto pattuito nei limiti di tale requisito. In passato, le limitazioni della varianza erano più clementi e consentivano ai trader un'opportunità di arbitraggio nell'allocazione dei mutui alla data di notifica. Poiché SIFMA ha ridotto le sue indennità di varianza, questo è meno comune. Il software avanzato ha consentito ai trader di soddisfare linee guida di varianza più rigorose.
I trader che cercano di evitare il processo di allocazione hanno la possibilità di inserire operazioni non TBA nello specifico mercato del pool. In queste transazioni, l'acquirente e il venditore si impegnano a negoziare particolari pool di mutui e non è richiesta alcuna assegnazione successiva. I prestiti venduti in questo mercato tendono ad essere di classi che non soddisfano la definizione di prestiti standard di SIFMA. Tra questi possono essere prestiti a soli interessi, mutui a 40 anni o mutui a tasso variabile (ARM).
Esempio di assegnazione di un mutuo
Mary decide di vendere a Peter un titolo garantito da ipoteca (MBS) e Peter decide di acquistarlo. Entrambi concordano che la vendita avverrà martedì. Quando la vendita viene eseguita, né Mary né Peter conoscono i tipi di mutuo che compongono l'MBS. Il regolamento standard è T+3, il che significa che il trade si risolverà venerdì. Secondo la regola dei due giorni, Mary si rivolge a Peter mercoledì prima delle 15:00 e gli comunica le assegnazioni del mutuo che riceverà quando lo scambio si risolverà venerdì.
Mette in risalto
La varianza tra il valore stimato dei prestiti sottostanti e l'allocazione finale dei prestiti sottostanti ha un valore di restrizione fissato allo 0,01% del prezzo dell'operazione.
Il processo di assegnazione dei mutui avviene nel mercato secondario dei titoli garantiti da ipoteca negoziati (MBS).
Il venditore deve notificare all'acquirente tutti i dettagli ipotecari sottostanti due giorni prima del regolamento dell'operazione entro le 15:00
Questo passaggio è quando il venditore dell'MBS notifica all'acquirente tutti i dettagli dei mutui sottostanti che compongono l'MBS.
L'allocazione ipotecaria si riferisce a un passaggio in un titolo garantito da ipoteca (MBS) da annunciare.
Al momento dell'esecuzione dell'operazione, né l'acquirente né il venditore sono a conoscenza delle ipoteche sottostanti in un MBS; questo per garantire trading e liquidità .
