Alocações de Hipoteca
O que são alocações de hipoteca?
As alocações de hipotecas são um passo na liquidação de títulos lastreados em hipotecas (MBS) a serem anunciados que são negociados no mercado secundário. Na atribuição, o vendedor fornece ao comprador os detalhes precisos dos empréstimos que compõem o pool subjacente do MBS.
Entendendo as alocações de hipoteca
Títulos garantidos por hipotecas (MBSs) são títulos financeiros criados pelo agrupamento de várias hipotecas em um título reembalado e vendê-los a um investidor. O comprador de um MBS recebe um fluxo de renda dos pagamentos de juros feitos pelos proprietários dessas hipotecas.
Quando um MBS é negociado no mercado secundário, as hipotecas subjacentes que compõem um MBS específico são desconhecidas. Alocação de hipoteca é o processo pelo qual um vendedor de um título garantido por hipoteca (MBS) detalha as hipotecas que compõem o MBS a ser anunciado (TBA) em uma determinada data e hora.
Processo de alocação de hipoteca
Quando um comprador e um vendedor concordam em uma negociação TBA, eles concordam fundamentalmente com os termos de um contrato. As partes acordam o emissor, vencimento,. cupom,. preço e valor nominal dos títulos negociados. Além desses critérios, os empréstimos subjacentes são considerados intercambiáveis. Isso também significa que o comprador e o vendedor não estão cientes da qualidade das hipotecas subjacentes no MBS.
Essa intercambialidade facilita a negociação e a liquidez no mercado secundário. O comprador e o vendedor também concordam com a data de liquidação da negociação. Dois dias antes da data de liquidação, até as 15h, o vendedor deve notificar o comprador sobre o conjunto exato de hipotecas incluído no MBS. A alocação de hipotecas específicas ao título negociado ocorre neste período antes da entrega, que é conhecido como alocação de hipoteca.
Aproximadamente 90% dos títulos lastreados em hipotecas Freddie Mac, Fannie Mae e Ginnie Mae são negociados no mercado TBA. Isso o torna o mercado secundário mais importante para títulos hipotecários. Ele perde apenas para o mercado do Tesouro dos EUA em volume de negociação de renda fixa e está sujeito à criação de regras pela Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).
Diretrizes de alocação de hipoteca e negociação sem TBA
O valor dos negócios TBA não é conhecido no momento da execução, pelo que são estimados, pelo que a atribuição final das hipotecas está sujeita à variação entre o valor real e o valor estimado. Existe uma restrição de variação imposta pela Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). Esta restrição é um meio para garantir a intercambialidade das hipotecas subjacentes e é fixada em 0,01% do preço da negociação.
As hipotecas que serão entregues na data de liquidação devem satisfazer a negociação acordada dentro dos limites desse requisito. No passado, as limitações de variação eram mais brandas e permitiam aos traders uma oportunidade de arbitragem ao alocar hipotecas na data da notificação. Como a SIFMA reduziu suas tolerâncias de variação, isso é menos comum. O software avançado permitiu que os comerciantes satisfizessem as diretrizes de variação mais rígidas.
Os comerciantes que procuram evitar o processo de alocação têm a opção de colocar negociações não TBA no mercado de pool específico. Nessas transações, o comprador e o vendedor concordam em negociar pools de hipotecas específicos e nenhuma alocação subsequente é necessária. Os empréstimos vendidos neste mercado tendem a ser de classes que não atendem à definição de empréstimos padrão da SIFMA. Entre estes podem estar empréstimos apenas com juros, hipotecas de 40 anos ou hipotecas de taxa ajustável (ARMs).
Exemplo de uma alocação de hipoteca
Mary decide vender a Peter um título garantido por hipoteca (MBS) e Peter decide comprá-lo. Ambos concordam que a venda ocorrerá na terça-feira. Quando a venda é efetivada, nem Mary nem Peter conhecem os tipos de hipotecas que compõem o MBS. A liquidação padrão é T+3, o que significa que a negociação será liquidada na sexta-feira. De acordo com a regra de dois dias, Mary entra em contato com Peter na quarta-feira antes das 15h e o notifica sobre as alocações de hipoteca que ele receberá quando a negociação for liquidada na sexta-feira.
##Destaques
A variação entre o valor estimado dos empréstimos subjacentes e a atribuição final dos empréstimos subjacentes tem um valor de restrição que é fixado em 0,01% do preço da negociação.
O processo de alocação de hipotecas ocorre no mercado secundário de títulos lastreados em hipotecas (MBS) negociados.
O vendedor deve notificar o comprador de todos os detalhes da hipoteca subjacente dois dias antes da liquidação da negociação até às 15h
Esta etapa é quando o vendedor do MBS notifica o comprador com todos os detalhes das hipotecas subjacentes que compõem o MBS.
Alocação de hipoteca refere-se a uma etapa em um título garantido por hipoteca (MBS) a ser anunciado.
No momento em que o negócio é executado, nem o comprador nem o vendedor estão cientes das hipotecas subjacentes em um MBS; isso é para garantir negociação e liquidez.
