Tildelinger av boliglån

Hva er boliglånstildelinger?

Tildelinger av boliglån er et ledd i oppgjøret av kunngjorte boliglånssikrede verdipapirer (MBS) som omsettes i annenhåndsmarkedet. Ved oppdraget gir selgeren kjøperen de nøyaktige detaljene om lånene som utgjør den underliggende poolen til MBS.

Forstå tildelinger av boliglån

Mortgage-backed securities (MBS) er finansielle verdipapirer opprettet ved å samle flere boliglån til et ompakket verdipapir og selge dem til en investor. Kjøperen av en MBS mottar en inntektsstrøm fra rentebetalingene fra huseiere på disse boliglånene.

Når en MBS omsettes i annenhåndsmarkedet, er de underliggende boliglånene som utgjør en spesifikk MBS ukjent. Tildeling av boliglån er prosessen der en selger av et pantesikret verdipapir (MBS) spesifiserer boliglånene som utgjør den kunngjøres (TBA) MBS innen en bestemt dato og klokkeslett.

Tildelingsprosess for boliglån

Når en kjøper og en selger blir enige om en TBA-handel, er de grunnleggende enige om vilkårene i en kontrakt. Partene er enige om utsteder, løpetid,. kupong,. pris og pålydende beløp for de handlede verdipapirene. Utover disse kriteriene anses de underliggende lånene som utskiftbare. Det betyr også at kjøper og selger ikke er klar over kvaliteten på de underliggende boliglånene i MBS.

Denne utskiftbarheten letter handel og likviditet i annenhåndsmarkedet. Kjøper og selger avtaler også tidspunkt for oppgjør for handelen. To dager før oppgjørsdatoen, innen kl. 15.00, må selgeren varsle kjøperen om den nøyaktige poolen av boliglån som er inkludert i MBS. Tildeling av spesifikke pantelån til det handlede verdipapiret skjer i denne perioden før levering, som er kjent som pantefordeling.

Omtrent 90 % av Freddie Mac, Fannie Mae og Ginnie Mae boliglånsstøttede verdipapirer handler på TBA-markedet. Dette gjør det til det viktigste annenhåndsmarkedet for boliglån. Det er bare nest etter det amerikanske finansmarkedet i rentevolum og er underlagt regelverk fra Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).

Retningslinjer for tildeling av boliglån og handel uten TBA

Verdien av TBA-handler er ikke kjent på utførelsestidspunktet, så de er i stedet estimert, derfor er den endelige tildelingen av boliglån underlagt variasjoner mellom det faktiske beløpet og det estimerte beløpet. Det er en avviksbegrensning pålagt av Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). Denne begrensningen er et middel for å sikre utskiftbarheten av de underliggende boliglånene og er satt til 0,01 % av prisen på handelen.

Boliglånene som skal leveres på oppgjørsdagen må tilfredsstille avtalt handel innenfor grensene for dette kravet. Tidligere var avviksbegrensninger mildere og tillot handelsmenn en arbitrasjemulighet når de tildelte boliglån på varseldatoen. Ettersom SIFMA har strammet inn avvikstillegg, er dette mindre vanlig. Avansert programvare har gjort det mulig for handelsmenn å tilfredsstille strengere variansretningslinjer.

Traders som ønsker å unngå allokeringsprosessen har muligheten til å plassere ikke-TBA-handler i det spesifikke poolmarkedet. I disse transaksjonene er kjøper og selger enige om å handle bestemte boliglånspooler,. og det kreves ingen etterfølgende tildeling. Lånene som selges i dette markedet har en tendens til å være av klasser som ikke oppfyller SIFMAs definisjon av standardlån. Blant disse kan være avdragsfrie lån, 40-års boliglån eller justerbar rente (ARM).

Eksempel på en boliglånstildeling

Mary bestemmer seg for å selge Peter et pantesikret verdipapir (MBS), og Peter bestemmer seg for å kjøpe det. De er begge enige om at salget skal finne sted på tirsdag. Når salget er utført, vet verken Mary eller Peter hvilke typer boliglån som utgjør MBS. Standardoppgjøret er T+3, noe som betyr at handelen vil gjøre opp på fredag. I henhold til to-dagers regelen tar Mary kontakt med Peter onsdag før klokken 15.00 og varsler ham om boliglånstildelingene han vil motta når handelen avgjøres på fredag.

##Høydepunkter

• Variansen mellom estimert verdi av de underliggende lånene og endelig tildeling av de underliggende lånene har en restriksjonsverdi som er satt til 0,01 % av handelens pris.

• Boliglånsallokeringsprosessen skjer i annenhåndsmarkedet for omsatte boliglånssikrede verdipapirer (MBS).

• Selger må varsle kjøper om alle de underliggende panteopplysningene to dager før oppgjør av handelen innen kl. 15.00

• Dette trinnet er når selgeren av MBS varsler kjøperen med alle detaljene om de underliggende boliglånene som utgjør MBS.

• Tildeling av boliglån refererer til et trinn i et pantesikret verdipapir som skal kunngjøres (MBS).

• På det tidspunkt handelen utføres, er verken kjøperen eller selgeren klar over de underliggende boliglånene i en MBS; dette for å sikre handel og likviditet.