Bolånetilldelningar

Vad är hypotekslån?

Bolånetilldelningar är ett steg i avvecklingen av till-annonserade inteckningsskyddade värdepapper (MBS) som handlas på andrahandsmarknaden. Vid överlåtelse ger säljaren köparen de exakta detaljerna om de lån som utgör den underliggande poolen av MBS.

Förstå hypotekslån

Mortgage-backed securities (MBS) är finansiella värdepapper som skapas genom att slå samman flera inteckningar till ett ompaketerat värdepapper och sälja dem till en investerare. Köparen av en MBS får en inkomstström från de räntebetalningar som husägare gör på dessa bolån.

När en MBS handlas på andrahandsmarknaden är de underliggande bolånen som utgör en specifik MBS okända. Bolånallokering är den process genom vilken en säljare av ett inteckningsskyddat värdepapper (MBS) specificerar de inteckningar som utgör den att tillkännage (TBA) MBS vid ett visst datum och tid.

Inteckningsfördelningsprocess

När en köpare och en säljare kommer överens om en TBA-handel är de i grunden överens om villkoren i ett kontrakt. Parterna kommer överens om emittent, löptid,. kupong,. pris och paribelopp för de omsatta värdepapperen. Utöver dessa kriterier anses de underliggande lånen vara utbytbara. Det betyder också att köparen och säljaren inte är medvetna om kvaliteten på de underliggande bolånen i MBS.

Denna utbytbarhet underlättar handel och likviditet på andrahandsmarknaden. Köpare och säljare kommer också överens om datum för likvid för handeln. Två dagar före likviddagen, senast kl. 15.00, måste säljaren meddela köparen den exakta poolen av bolån som ingår i MBS. Allokering av specifika inteckningar till det handlade värdepapperet sker under denna period före leverans, vilket är känt som inteckningsallokering.

Ungefär 90 % av Freddie Mac, Fannie Mae och Ginnie Mae inteckningsskyddade värdepapper handlar på TBA-marknaden. Detta gör den till den viktigaste andrahandsmarknaden för bostadspapper. Det är näst efter den amerikanska finansmarknaden för räntehandelsvolymer och är föremål för regelverk av Security Industry/Financial Market Association (SIFMA).

Riktlinjer för tilldelning av hypotekslån och handel utan TBA

Värdet på TBA-affärer är inte känt vid tidpunkten för genomförandet, så de uppskattas istället, därför är den slutliga tilldelningen av bolån föremål för avvikelse mellan det faktiska beloppet och det uppskattade beloppet. Det finns en avvikelsebegränsning införd av Securities Industry and Financial Markets Association (SIFMA). Denna begränsning är ett sätt att säkerställa utbytbarheten av de underliggande bolånen och är satt till 0,01 % av priset på handeln.

De bolån som kommer att levereras på likviddagen ska uppfylla den överenskomna handeln inom gränserna för det kravet. Tidigare var variansbegränsningar mildare och gav handlare en möjlighet att arbitrage när de tilldelade bolån vid anmälningsdatumet. Eftersom SIFMA har skärpt sina avvikelsetillägg är detta mindre vanligt. Avancerad programvara har gjort det möjligt för handlare att uppfylla strängare variansriktlinjer.

Handlare som vill undvika allokeringsprocessen har möjlighet att placera icke-TBA-affärer på den specifika poolmarknaden. I dessa transaktioner kommer köparen och säljaren överens om att handla med särskilda hypotekspooler och ingen efterföljande tilldelning krävs. De lån som säljs på denna marknad tenderar att vara av klasser som inte uppfyller SIFMAs definition av standardlån. Bland dessa kan vara avdragsfria lån, 40-åriga bolån eller hypotekslån med justerbar ränta (ARM).

Exempel på en hypoteksfördelning

Mary bestämmer sig för att sälja Peter ett inteckningsskyddat värdepapper (MBS) och Peter bestämmer sig för att köpa det. De är båda överens om att försäljningen kommer att ske på tisdag. När försäljningen genomförs känner varken Mary eller Peter till vilka typer av bolån som utgör MBS. Standardavräkningen är T+3, vilket betyder att handeln kommer att regleras på fredag. Enligt tvådagarsregeln når Mary ut till Peter på onsdagen före kl. 15.00 och meddelar honom om de bolånetilldelningar han kommer att få när handeln avgörs på fredag.

Höjdpunkter

Variansen mellan det uppskattade värdet av de underliggande lånen och den slutliga tilldelningen av de underliggande lånen har ett restriktionsvärde som sätts till 0,01 % av priset på handeln.
Bolånetilldelningsprocessen sker på andrahandsmarknaden för omsatta inteckningsskyddade värdepapper (MBS).
Säljaren måste meddela köparen alla underliggande bolåneuppgifter två dagar före avveckling av affären senast kl. 15.00
Det här steget är när säljaren av MBS meddelar köparen med alla detaljer om de underliggande inteckningarna som utgör MBS.
Bolånallokering avser ett steg i ett tillkännagivet inteckningsskyddat värdepapper (MBS).
Vid tidpunkten för handeln är varken köparen eller säljaren medveten om de underliggande inteckningarna i en MBS; detta för att säkerställa handel och likviditet.