التقصير العاري
ما هو التقصير العاري
البيع على المكشوف هو ممارسة غير قانونية لبيع الأسهم على المكشوف والتي لم يتم تحديد وجودها بشكل قاطع. عادة ، يجب على المتداولين اقتراض الأسهم أو تحديد إمكانية اقتراضها قبل بيعها على المكشوف. لذا يشير البيع المكشوف المجرد إلى ضغط قصير على سهم قد يكون أكبر من الأسهم القابلة للتداول في السوق.
على الرغم من أنه أصبح غير قانوني بعد الأزمة المالية 2008-2009 ، إلا أن البيع على المكشوف المكشوف مستمر في الحدوث بسبب الثغرات في القواعد والتناقضات بين أنظمة التداول الورقية والإلكترونية.
فهم التقصير العاري
يحدث البيع المكشوف العاري عندما يبيع المستثمرون صفقات قصيرة مرتبطة بأسهم لا يمتلكونها ولم يؤكدوا قدرتهم على حيازتها. إذا كانت التجارة المرتبطة بالصفقة تحتاج إلى أن تتم من أجل الوفاء بالتزامات المركز ، فقد تفشل الصفقة في الإكمال خلال وقت المقاصة المطلوب لأن البائع ليس لديه حق الوصول إلى الأسهم. تتمتع هذه التقنية بمستوى مخاطر مرتفع للغاية ولكن لديها القدرة على تحقيق مكاسب عالية.
في حين لا يوجد نظام دقيق للقياس ، تشير العديد من الأنظمة إلى مستوى الصفقات التي تفشل في التسليم من البائع إلى المشتري خلال فترة تسوية المخزون الإلزامية كدليل على البيع المكشوف. يُعتقد أن السراويل القصيرة العارية تمثل جزءًا كبيرًا من هذه التداولات الفاشلة.
تأثير البيع المكشوف
يمكن أن يؤثر البيع المكشوف على سيولة ورقة مالية معينة داخل السوق. عندما لا تكون حصة معينة متاحة بسهولة ، فإن البيع على المكشوف المجرد يسمح للشخص بالمشاركة على الرغم من عدم قدرته على الحصول على حصة بالفعل. إذا أصبح مستثمرون إضافيون مهتمون بالأسهم المرتبطة بالبيع على المكشوف ، فقد يتسبب ذلك في زيادة السيولة المرتبطة بالأسهم مع زيادة الطلب داخل السوق.
كان البيع على المكشوف العاري محل تركيز التغييرات التنظيمية في عام 2008 ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تراكم عمليات البيع على المكشوف على العملاقين الماليين الفاشلين ليمان براذرز وبير ستيرنز.
اللوائح المتعلقة بالتقصير العاري
لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ممارسة البيع على المكشوف العاري في الولايات المتحدة في عام 2008 بعد الأزمة المالية. ينطبق الحظر على البيع على المكشوف العاري فقط وليس على أنشطة البيع على المكشوف الأخرى.
قبل هذا الحظر ، قامت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بتعديل اللائحة SHO للحد من احتمالات البيع على المكشوف عن طريق إزالة الثغرات التي كانت موجودة لبعض الوسطاء والتجار في عام 2007. تتطلب اللائحة SHO نشر قوائم تتبع الأسهم ذات الاتجاهات العالية بشكل غير عادي في الفشل في التخلص من الكبد (FTD) ) تشارك.
البيع المكشوف على المكشوف كوظيفة في السوق
يشير بعض المحللين إلى حقيقة أن البيع المكشوف المكشوف بدون قصد قد يساعد الأسواق على البقاء في حالة توازن من خلال السماح للمشاعر السلبية بأن تنعكس في أسعار بعض الأسهم. إذا كان للسهم تعويم محدود وعدد كبير من الأسهم في أيدٍ صديقة ، فمن الممكن نظريًا أن تتأخر إشارات السوق لا محالة. يفرض البيع المكشوف العاري انخفاضًا في السعر حتى إذا لم تكن الأسهم متاحة ، مما قد يؤدي بدوره إلى تفريغ بعض الأسهم الفعلية لتقليل الخسائر ، مما يسمح للسوق بالعثور على التوازن الصحيح.
أمثلة على البيع المكشوف
وفقًا للوائح SEC ، يمكن اتهام المشاركين في أنشطة البيع على المكشوف العاري بارتكاب جريمة. في الواقع ، في عام 2014 ، تم اتهام اثنين من أساتذة جامعة ولاية فلوريدا باستخدام استراتيجية البيع على المكشوف المجردة في 20 شركة لكسب أكثر من 400000 دولار من العائدات. في عام 2018 ، كانت هناك تكهنات على نطاق واسع بأن البيع على المكشوف كان مستوطنًا في قطاع القنب حيث كانت الأسهم مطلوبة بشدة وبالتالي محدودة ، لكن الاهتمام القصير استمر في النمو بغض النظر.
يسلط الضوء
بسبب الثغرات المختلفة في القواعد ، والتناقضات بين أنظمة التداول الورقي والإلكتروني ، يستمر البيع المكشوف العاري.
البيع على المكشوف العاري هو الآن ممارسة غير قانونية لبيع الأسهم القصيرة التي لم يتم التأكيد على وجودها.
عادة ، يجب على التجار أولاً استعارة الأسهم أو تحديد إمكانية اقتراضها قبل بيعها على المكشوف.
على الرغم من أنه مثير للجدل ، يعتقد البعض أن البيع المكشوف العاري يلعب دورًا مهمًا وإيجابيًا في السوق في اكتشاف الأسعار.
