الركود الكبير

ما هو الكساد الكبير؟

كان الركود العظيم هو الانخفاض الحاد في النشاط الاقتصادي خلال أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. يعتبر أكبر تراجع منذ الكساد الكبير. ينطبق مصطلح "الركود الكبير" على كل من الركود الأمريكي ، الذي استمر رسميًا من ديسمبر 2007 إلى يونيو 2009 ، والركود العالمي الذي أعقبه في عام 2009.

بدأ الركود الاقتصادي عندما انتقل سوق الإسكان في الولايات المتحدة من طفرة إلى فساد ، وفقدت كميات كبيرة من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) والمشتقات قيمة كبيرة.

فهم الركود العظيم

مصطلح "الركود العظيم" هو تلاعب بمصطلح "الكساد الكبير". حدث كساد رسمي خلال ثلاثينيات القرن الماضي وشهد انخفاضًا في الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 10٪ ومعدل بطالة وصل في وقت ما إلى 25٪.

على الرغم من عدم وجود معايير صريحة للتمييز بين الكساد والركود الحاد ، إلا أن هناك شبه إجماع بين الاقتصاديين على أن الانكماش في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين لم يكن كسادًا. خلال فترة الركود الكبير ، انخفض الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 0.3٪ في عام 2008 و 2.8٪ في عام 2009 ، بينما وصلت البطالة لفترة وجيزة إلى 10٪. ومع ذلك ، فإن هذا الحدث هو بلا شك أسوأ انكماش اقتصادي في السنوات الفاصلة.

أسباب الركود العظيم

وفقًا لتقرير عام 2011 الصادر عن لجنة التحقيق في الأزمة المالية ، كان من الممكن تجنب الركود الكبير. استشهد المعينون ، الذين شملهم ستة ديمقراطيين وأربعة جمهوريين ، بالعديد من العوامل الرئيسية المساهمة التي زعموا أنها أدت إلى الانكماش.

أولاً ، حدد التقرير فشل الحكومة في تنظيم الصناعة المالية. وشمل هذا الإخفاق في التنظيم عدم قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على كبح جماح الإقراض العقاري السام.

بعد ذلك ، كان هناك الكثير من الشركات المالية التي تخوض الكثير من المخاطر. نما نظام الظل المصرفي ، الذي تضمن شركات الاستثمار ، لمنافسة النظام المصرفي الوديع ، لكنه لم يكن خاضعًا لنفس الفحص أو التنظيم. عندما فشل نظام الظل المصرفي ، أثرت النتيجة على تدفق الائتمان إلى المستهلكين والشركات.

ومن الأسباب الأخرى التي تم تحديدها في التقرير الاقتراض المفرط من قبل المستهلكين والشركات والمشرعين الذين لم يتمكنوا من فهم النظام المالي المنهار بشكل كامل. أدى هذا إلى ظهور فقاعات الأصول ، خاصة في سوق الإسكان حيث تم تمديد الرهون العقارية بأسعار فائدة منخفضة إلى المقترضين غير المؤهلين الذين لم يتمكنوا من سدادها. وقد تسبب هذا في انخفاض أسعار المساكن وترك العديد من مالكي المنازل الآخرين تحت الماء. وقد أثر هذا بدوره بشدة على سوق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS) التي تحتفظ بها البنوك والمستثمرون المؤسسيون الآخرون.

الأصول والنتائج

في أعقاب فقاعة الدوت كوم عام 2001 والركود اللاحق ، جنبًا إلى جنب مع هجمات مركز التجارة العالمي في 9/11/2001 ، دفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة إلى أدنى المستويات التي شوهدت حتى ذلك الوقت في حقبة ما بعد بريتون وودز في محاولة للحفاظ على الاستقرار الاقتصادي. احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار فائدة منخفضة حتى منتصف عام 2004.

إلى جانب السياسة الفيدرالية لتشجيع ملكية المنازل ، ساعدت أسعار الفائدة المنخفضة هذه على إحداث طفرة حادة في أسواق العقارات والأسواق المالية وتوسع كبير في حجم إجمالي ديون الرهن العقاري. سمحت الابتكارات المالية مثل الأنواع الجديدة من الرهن العقاري القابل للتعديل والرهون العقارية القابلة للتعديل للمقترضين ، الذين ربما لم يكونوا مؤهلين بخلاف ذلك ، بالحصول على قروض سكنية سخية بناءً على التوقعات بأن أسعار الفائدة ستظل منخفضة وأن أسعار المنازل ستستمر في الارتفاع إلى أجل غير مسمى.

ومع ذلك ، من عام 2004 حتى عام 2006 ، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل مطرد في محاولة للحفاظ على معدلات تضخم مستقرة في الاقتصاد. مع ارتفاع أسعار الفائدة في السوق استجابة لذلك ، تراجع تدفق الائتمان الجديد من خلال القنوات المصرفية التقليدية إلى العقارات. وربما كان الأمر الأكثر خطورة هو أن أسعار الرهون العقارية القابلة للتعديل والقروض الأكثر غرابة بدأت في إعادة ضبطها بمعدلات أعلى بكثير مما توقعه العديد من المقترضين أو قاد إلى توقعه. وكانت النتيجة انفجار ما تم التعرف عليه لاحقًا على نطاق واسع على أنه فقاعة إسكان.

خلال طفرة الإسكان الأمريكية في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، بدأت المؤسسات المالية في تسويق الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والمنتجات المشتقة المتطورة بمستويات غير مسبوقة. عندما انهار سوق العقارات في عام 2007 ، انخفضت قيمة هذه الأوراق المالية بشكل حاد. أسواق الائتمان التي مولت فقاعة الإسكان ، سرعان ما تبعت أسعار المساكن في حالة ركود حيث بدأت أزمة الائتمان تتكشف في عام 2007. وصلت ملاءة البنوك والمؤسسات المالية ذات الرافعة المالية المفرطة إلى نقطة الانهيار بدءًا من انهيار بير شتيرنز في مارس 2008.

وصلت الأمور إلى ذروتها في وقت لاحق من ذلك العام مع إفلاس ليمان براذرز ، رابع أكبر بنك استثماري في البلاد ، في سبتمبر 2008. وانتشرت العدوى بسرعة إلى اقتصادات أخرى حول العالم ، وعلى الأخص في أوروبا. نتيجة للكساد العظيم ، تخلت الولايات المتحدة وحدها عن أكثر من 8.7 مليون وظيفة ، وفقًا لمكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل ، مما تسبب في تضاعف معدل البطالة. علاوة على ذلك ، خسرت الأسر الأمريكية ما يقرب من 19 تريليون دولار من صافي ثروتها نتيجة هبوط سوق الأسهم ، وفقًا لوزارة الخزانة الأمريكية. كان تاريخ الانتهاء الرسمي للركود العظيم هو يونيو 2009.

هام

أعطى قانون دود-فرانك الذي أصدره الرئيس باراك أوباما في عام 2010 سيطرة الحكومة على المؤسسات المالية الفاشلة والقدرة على إرساء حماية المستهلك ضد الإقراض المفترس.

الاستجابة للكساد الكبير

السياسات النقدية العدوانية للاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى كرد فعل على الركود العظيم ، على الرغم من الفضل على نطاق واسع في منع حدوث ضرر أكبر للاقتصاد العالمي ، تم انتقادها أيضًا لتمديد الوقت الذي استغرقه الاقتصاد الكلي للتعافي ووضع الأساس لحالات الركود اللاحقة.

السياسة النقدية والمالية

على سبيل المثال ، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة الرئيسي إلى ما يقرب من الصفر لتعزيز السيولة ، وفي خطوة غير مسبوقة ، قدم للبنوك قروضًا طارئة مذهلة بقيمة 7.7 تريليون دولار في سياسة تُعرف باسم التيسير الكمي (QE). تمثل هذه الاستجابة الهائلة للسياسة النقدية في بعض النواحي تضاعفًا للتوسع النقدي في أوائل عام 2000 الذي غذى فقاعة الإسكان في المقام الأول.

إلى جانب إغراق السيولة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، شرعت الحكومة الفيدرالية الأمريكية في برنامج ضخم للسياسة المالية لمحاولة تحفيز الاقتصاد في شكل 787 مليار دولار من الإنفاق بالعجز بموجب قانون الانتعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي ، وفقًا للكونجرس. مكتب الميزانية. كان لهذه السياسات النقدية والمالية تأثير في الحد من الخسائر الفورية للمؤسسات المالية الكبرى والشركات الكبرى ، ولكن من خلال منع تصفيتها ، فإنها تحافظ أيضًا على الاقتصاد محبوسًا في الكثير من نفس الهيكل الاقتصادي والتنظيمي الذي ساهم في الأزمة.

قانون دود-فرانك

لم تقدم الحكومة حزم تحفيز في النظام المالي فحسب ، بل تم أيضًا وضع تنظيم مالي جديد. وفقًا لبعض الاقتصاديين ، فإن إلغاء قانون جلاس ستيجال - قانون حقبة الكساد الاقتصادي - في التسعينيات ساعد في التسبب في الركود. سمح إلغاء التنظيم لبعض البنوك الكبرى في الولايات المتحدة بالاندماج وتشكيل مؤسسات أكبر. في عام 2010 ، وقع الرئيس باراك أوباما على قانون دود-فرانك لمنح الحكومة سلطة تنظيمية موسعة على القطاع المالي.

سمح القانون للحكومة ببعض السيطرة على المؤسسات المالية التي اعتُبرت على أعتاب الفشل وللمساعدة في وضع حماية المستهلك ضد الإقراض الجائر.

ومع ذلك ، لاحظ منتقدو دود-فرانك أن الجهات الفاعلة في القطاع المالي والمؤسسات التي دفعت بنشاط واستفادت من الإقراض المفترس والممارسات ذات الصلة خلال فقاعات الإسكان والمال ، شاركت أيضًا بعمق في كل من صياغة القانون الجديد واتهام وكالات إدارة أوباما مع تنفيذه.

• أنفقت الحكومة الفيدرالية الأمريكية 787 مليار دولار في الإنفاق بالعجز في محاولة لتحفيز الاقتصاد خلال فترة الركود العظيم بموجب قانون الانتعاش وإعادة الاستثمار الأمريكي ، وفقًا لمكتب الميزانية في الكونجرس.

الانتعاش من الركود العظيم

باتباع هذه السياسات (قد يجادل البعض ، على الرغم منها) ، تعافى الاقتصاد تدريجياً. وصل الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي إلى القاع في الربع الثاني من عام 2009 واستعاد ذروته قبل الركود في الربع الثاني من عام 2011 ، بعد ثلاث سنوات ونصف من بداية الركود الرسمي. تعافت الأسواق المالية مع تدفق السيولة على وول ستريت أولاً وقبل كل شيء.

بدأ مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) ، الذي فقد أكثر من نصف قيمته من ذروته في أغسطس 2007 ، في التعافي في مارس 2009 ، وبعد أربع سنوات ، في مارس 2013 ، كسر أعلى مستوى له في عام 2007. بالنسبة للعمال والأسر ، كانت الصورة أقل وردية. وبلغت نسبة البطالة 5٪ في نهاية عام 2007 ، ووصلت إلى أعلى مستوياتها بنسبة 10٪ في أكتوبر 2009 ، ولم تسترد عافيتها إلى 5٪ حتى عام 2015 ، أي بعد ثماني سنوات تقريبًا من بداية الركود. لم يتجاوز متوسط دخل الأسرة الحقيقي مستوى ما قبل الركود حتى عام 2016.

يجادل منتقدو استجابة السياسة وكيفية تشكيلها للتعافي بأن الموجة المدية من السيولة والإنفاق بالعجز قد فعلت الكثير لدعم المؤسسات المالية المرتبطة سياسيًا والشركات الكبرى على حساب الناس العاديين وربما تكون قد أخرت التعافي بالفعل من خلال تقييد حقيقي. الموارد الاقتصادية في الصناعات والأنشطة التي تستحق الفشل وترى أصولها ومواردها في أيدي ملاك جدد يمكنهم استخدامها لإنشاء أعمال ووظائف جديدة.

يسلط الضوء

• يشير الكساد الكبير إلى الانكماش الاقتصادي من عام 2007 إلى عام 2009 بعد انفجار فقاعة الإسكان في الولايات المتحدة والأزمة المالية العالمية.

• كان الركود العظيم أخطر ركود اقتصادي في الولايات المتحدة منذ الكساد الكبير في الثلاثينيات.

• استجابةً للركود العظيم ، أطلقت السلطات الفيدرالية سياسة مالية ونقدية وتنظيمية غير مسبوقة ، والتي ائتمن بعضها ، وليس كلها ، مع الانتعاش اللاحق.

التعليمات

ما مقدار انهيار سوق الأسهم خلال فترة الركود الاقتصادي الكبير؟

في 9 أكتوبر 2007 ، سجل مؤشر داو جونز الصناعي أعلى مستوى له قبل الركود وأغلق عند 14164.53. بحلول 5 مارس 2009 ، انخفض المؤشر بأكثر من 50٪ إلى 6594.44 في 29 سبتمبر 2008. انخفض مؤشر داو جونز بنحو 778 نقطة خلال اليوم. حتى انهيار السوق في مارس 2020 مع بداية جائحة COVID-19 ، كان أكبر انخفاض في التاريخ.

هل حدثت فترات ركود منذ الركود العظيم؟

ليس رسميا. في حين عانى الاقتصاد وتراجعت الأسواق في أعقاب ظهور جائحة COVID-19 العالمي في أوائل عام 2020 ، كانت جهود التحفيز فعالة في منع الركود الكامل في الولايات المتحدة ، ومع ذلك ، يخشى بعض الاقتصاديين من أن الركود قد لا يزال قائما. الأفق اعتبارًا من منتصف عام 2022.

إلى متى استمر الركود العظيم؟

وفقًا لبيانات الاحتياطي الفيدرالي الرسمي ، استمر الركود العظيم ثمانية عشر شهرًا ، من ديسمبر 2007 حتى يونيو 2009.