بير ستيرنز
ماذا كان بير ستيرنز؟
بنكًا استثماريًا عالميًا يقع في مدينة نيويورك ، وقد انهار خلال الأزمة المالية لعام 2008. تعرض البنك بشدة للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والتي تحولت إلى أصول سامة عندما بدأت القروض الأساسية في التخلف عن السداد. تم بيع Bear Stears في النهاية إلى JPMorgan Chase بجزء بسيط من قيمتها قبل الأزمة.
فهم بير ستيرنز
تأسست شركة Bear Strearns في عام 1923 ونجت من انهيار سوق الأوراق المالية عام 1929 ، لتصبح بنكًا استثماريًا عالميًا له فروع في جميع أنحاء العالم. شهدت الإدارة المختصة والمخاطرة استمرار نمو Bear Stearns مع الاقتصاد العالمي. كانت واحدة من العديد من الشركات التي احتضنت توريق لويس رانييري للديون لإنشاء منتجات مالية جديدة.
بحلول أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، كان بير شتيرنز من بين أكبر البنوك الاستثمارية في العالم وعضوًا يحظى باحترام كبير في مجموعة البنوك الاستثمارية في وول ستريت. على الرغم من بقائه على قيد الحياة ثم ازدهاره بعد الكساد الكبير ، كان بير شتيرنز لاعبًا في انهيار الرهن العقاري والركود الكبير الذي أعقب ذلك.
قامت Bear Stearns بتشغيل مجموعة واسعة من الخدمات المالية. وداخل هذا المزيج كانت صناديق التحوط التي استخدمت الرافعة المالية المعززة للربح من التزامات الديون المضمونة (CDOs) وأسواق الدين المورقة الأخرى. في أبريل 2007 ، سقط القاع من سوق الإسكان ، وسرعان ما بدأ البنك الاستثماري يدرك أن المخاطر الفعلية لاستراتيجيات صناديق التحوط هذه كانت أكبر بكثير مما كان يعتقد في الأصل.
لقد فاجأ انهيار سوق الإسكان النظام المالي بأكمله على حين غرة ، حيث أن الكثير من النظام كان يعتمد على أساس سوق الإسكان القوي الذي يدعم سوق المشتقات الصلبة. استخدمت صناديق Bear Stearns تقنيات لزيادة الرافعة المالية لأساسيات السوق المفترضة ، فقط لتكتشف أن مخاطر الهبوط على الأدوات التي كانوا يتعاملون معها لم تكن محدودة في هذه الحالة القصوى لانهيار السوق.
انهيار صندوق التحوط التابع لبنك بير ستيرنز
سجلت صناديق التحوط باستخدام هذه الاستراتيجيات خسائر فادحة تطلبت إنقاذها داخليًا ، مما كلف الشركة عدة مليارات مقدمًا ثم خسائر إضافية بمليارات الدولارات في عمليات شطب القيمة على مدار العام. كانت هذه أخبارًا سيئة لشركة Bear Stearns ، لكن القيمة السوقية للشركة تبلغ 20 مليار دولار ، لذلك اعتبرت الخسائر مؤسفة ولكن يمكن التحكم فيها.
شهد هذا الاضطراب أول خسارة ربع سنوية منذ 80 عامًا لشركة Bear Stearns. وبسرعة ، تراكمت شركات التصنيف واستمرت في تخفيض تصنيف بير ستيرنز للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والممتلكات الأخرى. ترك هذا الشركة بأصول غير سائلة في سوق هابطة. نفدت أموال الشركة ، وفي مارس 2008 ، ذهبت إلى الاحتياطي الفيدرالي للحصول على ضمان ائتماني من خلال تسهيل إقراض الأوراق المالية لأجل. ضرب تخفيض آخر للشركة وبدأت عملية سحب البنك. بحلول 13 مارس ، كان بير ستيرنز مفلسًا. انخفض مخزونها.
JPMorgan Chase يشتري أصول Bear Stearns
مع عدم كفاية السيولة لفتح أبوابه ، اتصل بير شتيرنز ببنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك للحصول على قرض نقدي بقيمة 25 مليار دولار. عندما تم رفض ذلك ، وافق JPMorgan Chase على شراء Bear Stearns مقابل 2 دولار للسهم ، مع ضمان الاحتياطي الفيدرالي للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري بقيمة 30 مليار دولار. تم رفع السعر النهائي في النهاية إلى 10 دولارات للسهم ، وهو ما يزال انخفاضًا حادًا لشركة تم تداولها عند 170 دولارًا في العام السابق.
جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لشركة JPMorgan Chase ، يندم لاحقًا على القرار ، قائلاً إنه كلف الشركة عدة مليارات لإغلاق التداولات الفاشلة وتسوية التقاضي ضد Bear Stearns. وكتب في رسالته لعام 2008 إلى المساهمين: "في ظل الظروف العادية ، كان السعر الذي دفعناه في النهاية مقابل بير شتيرنز يعتبر منخفضًا". السبب في بيع Bear Stearns بثمن بخس هو أنه ، في ذلك الوقت ، لم يكن أحد يعرف البنوك التي تمتلك أصولًا سامة أو حجم الثغرة التي يمكن أن تطرقها هذه المنتجات الاصطناعية التي تبدو غير ضارة في الميزانية العمومية. "لم نكن نشتري منزلاً - كنا نشتري منزلاً يحترق".
سيواصل جي بي مورجان الاستحواذ على بنك استثماري آخر ، واشنطن ميوتشوال ، بعد فترة وجيزة. ستكلف عمليتا الاستحواذ في النهاية 19 مليار دولار من الغرامات والتسويات.
هام
كان استحواذ JPMorgan على Bear Stearns ممكنًا فقط بفضل ضمان بقيمة 30 مليار دولار من الاحتياطي الفيدرالي. أثارت خطة الإنقاذ هذه أسئلة رئيسية حول دور الحكومة في اقتصاد السوق الحر.
انهيار بنك ليمان براذرز
كما أن نقص السيولة الذي واجهته شركة Bear Stearns بسبب تعرضها للديون المورقة قد أدى إلى ظهور مشكلات في البنوك الاستثمارية الأخرى أيضًا. تعرض العديد من البنوك الكبرى بشكل كبير لهذا النوع من الاستثمار ، بما في ذلك بنك ليمان براذرز ، المقرض الرئيسي للرهون العقارية عالية المخاطر.
بحلول عام 2007 ، كان لدى Lehman Brothers محفظة قروض عقارية بقيمة 85 مليار دولار ، أو أربعة أضعاف حقوق المساهمين. كما تم الاستدانة بشكل كبير ، مما يعني أن الانكماش الطفيف نسبيًا يمكن أن يمحو قيمة محفظتها. في 17 آذار (مارس) 2008 ، بعد إنقاذ بنك بير شتيرنز مباشرة ، انخفضت قيمة سهم ليمان بنسبة 48٪.
بالنسبة لبقية العام ، حاول Lehman Brothers حل مراكزه عن طريق بيع الأسهم وتقليل الرافعة المالية. ومع ذلك ، استمرت ثقة المستثمرين في النزيف. بعد عملية استحواذ فاشلة من قبل بنك باركليز وبنك أوف أمريكا ، أعلن بنك ليمان براذرز إفلاسه.
أسئلة متكررة حول Bear Stearns
ماذا حدث لمستثمري بير شتيرنز بعد الانهيار؟
كجزء من صفقة تبادل الأسهم مع JPMorgan ، تلقى مستثمرو Bear Stearns حوالي 10 دولارات من أسهم JPMorgan مقابل كل سهم يمتلكونه من Bear Stearns. كان هذا خصمًا حادًا من سعر السهم النهائي البالغ 30 دولارًا. لو احتفظ هؤلاء المستثمرون بهذه الأسهم ، لكانوا سيعوضون خسائرهم بعد أحد عشر عامًا ، وفقًا لصحيفة وول ستريت جورنال.
ما هو الدور الذي لعبه إلغاء التنظيم في انهيار بير ستيرنز؟
عزا بعض الاقتصاديين أزمة الرهن العقاري إلى إلغاء القيود المالية ، ولا سيما إلغاء عام 1999 لأجزاء من قانون جلاس ستيجال. أزال هذا الإلغاء الحواجز القانونية بين الخدمات المصرفية التجارية والاستثمارية ، مما سمح للبنوك مثل Bear Stearns بإصدار الأوراق المالية والتأمين عليها. ستصبح هذه الأوراق المالية في النهاية حافزًا رئيسيًا للانهيار المالي.
من استفاد من انهيار بير ستيرنز؟
على الرغم من عدم وجود رابحين واضحين من انهيار بنك بير شتيرنز ، كان يمكن القول إن حملة الأسهم قد تكبدوا خسائر أكبر لو أفلس البنك. ستستفيد شركة JPMorgan Chase ، التي استحوذت على Bear Stearns بأسعار مخفضة للغاية ، على الرغم من أن الأمر قد يستغرق بعض الوقت قبل أن تتعادل JPMorgan.
من ذهب إلى السجن بسبب الأزمة المالية لعام 2008؟
على الرغم من أن الأزمة المالية لعام 2008 تسببت في غضب شعبي ، لم يكن هناك حساب للمصرفيين الذين تم إلقاء اللوم عليهم في الأزمة. تم القبض على اثنين من المديرين في صناديق التحوط Bear Stearns بتهمة تضليل المستثمرين ، لكن ثبت أنهما غير مذنبين. كانت الملاحقة القضائية الناجحة الوحيدة لكريم سراج الدين ، المدير التنفيذي لبنك كريدي سويس الذي أدين بارتكاب خطأ في تحديد أسعار السندات لإخفاء خسائر البنك.
الخط السفلي
يعتبر انهيار بنك بير شتيرنز ، الذي كان سابقًا أحد أكبر البنوك الاستثمارية في وول ستريت ، قصة تحذيرية ضد جشع الشركات وأهواء السوق الحرة. في فقاعة الإسكان في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين ، مال بير شتيرنز بشدة إلى الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري ، مما قلل إلى حد كبير من مخاطر سوق الإسكان عالية المخاطر. عندما انهار سوق الإسكان وبدأ المقترضون في التخلف عن السداد ، تراجعت قيمة تلك الأوراق المالية.
في النهاية ، استحوذت JPMorgan على Bear Stearns في صفقة بيع حسم. نظرًا لأن الشراء كان مدعومًا من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، فقد أثار الاستحواذ أسئلة أخلاقية حول عمليات إنقاذ الشركات ودور الحكومة في اقتصاد السوق.
يسلط الضوء
بحلول عام 2008 ، كانت صناديق التحوط الرئيسية للشركة معرضة بشكل مفرط للأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري والأصول السامة الأخرى ، والتي تم شراؤها بدرجة عالية من الرافعة المالية.
كان Bear Stearns بنكًا استثماريًا عالميًا في مدينة نيويورك وشركة مالية تأسست عام 1923. انهار خلال الأزمة المالية لعام 2008.
أدى انهيار بنك بير شتيرنز إلى حدوث انهيار أوسع في صناعة الخدمات المصرفية الاستثمارية ، مما أدى أيضًا إلى سقوط لاعبين رئيسيين مثل ليمان براذرز.
تم بيع الشركة في النهاية إلى JPMorgan Chase مقابل 10 دولارات للسهم ، وهو أقل بكثير من قيمته قبل الأزمة.
قبل الانهيار المالي ، كان Bear Stearns خامس أكبر بنك استثماري ، بأصول تبلغ 18 مليار دولار.
