مقايضة غير قابلة للتسليم (NDS)
ما هي مقايضة عدم التسليم (NDS)؟
المقايضة غير القابلة للتسليم (NDS) هي تباين في مقايضة العملات بين العملات الرئيسية والثانوية المقيدة أو غير القابلة للتحويل. هذا يعني أنه لا يوجد تسليم فعلي للعملتين المتضمنتين في المقايضة ، على عكس مقايضة العملات النموذجية حيث يوجد تبادل فعلي لتدفقات العملة. بدلاً من ذلك ، تتم التسوية الدورية لـ NDS على أساس نقدي ، بشكل عام بالدولار الأمريكي.
تستند قيمة التسوية على الفرق بين سعر الصرف المحدد في عقد المقايضة والسعر الفوري ، حيث يقوم أحد الطرفين بدفع الفرق للطرف الآخر. يمكن عرض المقايضة غير القابلة للتسليم كسلسلة من عمليات إعادة التوجيه غير القابلة للتسليم المجمعة معًا.
فهم المقايضات غير القابلة للتسليم (NDS)
يتم استخدام المقايضات غير القابلة للتسليم من قبل الشركات متعددة الجنسيات للتخفيف من مخاطر عدم السماح لها بإعادة الأرباح إلى الوطن بسبب ضوابط العملة. كما أنهم يستخدمون NDS للتحوط من مخاطر التخفيض المفاجئ لقيمة العملة أو انخفاضها في عملة مقيدة ذات سيولة قليلة ، ولتجنب التكلفة الباهظة لتبادل العملات في السوق المحلية. تستخدم المؤسسات المالية في الدول ذات القيود المفروضة على الصرف NDS للتحوط من مخاطر قروضها بالعملات الأجنبية.
المتغيرات الرئيسية في NDS هي:
المبالغ الاسمية (أي مبالغ المعاملة)
العملتان المعنيتان (العملة غير القابلة للتسليم وعملة التسوية)
مواعيد التسوية
معدلات عقد المقايضة ، و
أسعار وتواريخ التثبيت - التواريخ المحددة التي سيتم فيها الحصول على الأسعار الفورية من مصادر سوقية حسنة السمعة ومستقلة.
مثال NDS
فكر في مؤسسة مالية - دعنا نسميها LendEx - مقرها الأرجنتين ، والتي حصلت على قرض لمدة خمس سنوات بقيمة 10 ملايين دولار أمريكي من أحد المقرضين الأمريكيين بمعدل فائدة ثابت قدره 4 ٪ سنويًا تدفع نصف سنوي. حولت LendEx الدولار الأمريكي إلى البيزو الأرجنتيني بسعر الصرف الحالي البالغ 5.4 ، لإقراض الشركات المحلية. ومع ذلك ، فإنها تشعر بالقلق إزاء انخفاض قيمة البيزو في المستقبل ، مما سيجعل سداد مدفوعات الفائدة وسداد أصل الدين بالدولار الأمريكي أكثر تكلفة. لذلك تدخل في مقايضة عملات مع طرف مقابل خارجي وفقًا للشروط التالية:
** المبالغ الافتراضية (N) ** - 400000 دولار أمريكي لمدفوعات الفائدة و 10 مليون دولار أمريكي لسداد أصل القرض.
** العملات المعنية ** - البيزو الأرجنتيني والدولار الأمريكي.
** تواريخ التسوية ** - 10 في الإجمال ، يتزامن الأول مع دفعة الفائدة الأولى والعاشر والأخير يتزامن مع دفعة الفائدة النهائية بالإضافة إلى سداد أصل القرض.
** معدلات العقد للمبادلة (F) ** - من أجل التبسيط ، قل معدل العقد 6 (بيزو لكل دولار) لمدفوعات الفائدة و 7 لسداد أصل القرض.
** تحديد الأسعار والتواريخ (التواريخ) ** - قبل يومين من تاريخ التسوية ، المصدر في الساعة 12 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة من رويترز.
تتبع منهجية تحديد NDS المعادلة التالية:
الربح = (NS - NF) / S = N (1 - F / S)
إليك كيفية عمل NDS في هذا المثال. في تاريخ التثبيت الأول - أي قبل يومين من تاريخ الدفع / التسوية الأول للفائدة - افترض أن سعر الصرف الفوري هو 5.7 بيزو للدولار الأمريكي. نظرًا لأن LendEx تعاقدت على شراء دولارات بمعدل 6 ، فسيتعين عليها دفع الفرق بين سعر العقد هذا والسعر الفوري مضروبًا في مبلغ الفائدة الاسمي للطرف المقابل. سيكون صافي مبلغ التسوية هذا بالدولار الأمريكي ويعمل على - 20000 دولار أمريكي (أي (5.7 - 6.0) × 400000 = -120000 / 6 = - 20000 دولار أمريكي].
في تاريخ التثبيت الثاني ، افترض أن سعر الصرف الفوري هو 6.5 للدولار الأمريكي. في هذه الحالة ، نظرًا لأن سعر الصرف الفوري أسوأ من السعر المتعاقد عليه ، ستتلقى LendEx دفعة صافية قدرها 33333 دولارًا أمريكيًا [محسوبة على أنها (6.5 - 6.0) × 400000 = 200000/6 = 33333 دولارًا أمريكيًا].
تستمر هذه العملية حتى تاريخ السداد النهائي. النقطة الأساسية التي يجب ملاحظتها هنا هي أنه نظرًا لأن هذه مقايضة غير قابلة للتسليم ، فإن التسويات بين الأطراف المقابلة تتم بالدولار الأمريكي ، وليس بالبيزو الأرجنتيني.
يسلط الضوء
تُستخدم NDS عادةً عندما يصعب الحصول على العملات الأساسية ، أو تكون غير سائلة ، أو متقلبة - على سبيل المثال ، لعملات البلدان النامية أو العملات المقيدة مثل كوبا أو كوريا الشمالية.
المقايضة غير القابلة للتسليم (NDS) هي نوع من مقايضة العملات يتم دفعها وتسويتها بمكافئات الدولار الأمريكي بدلاً من العملتين المتضمنتين في المقايضة نفسها.
نتيجة لذلك ، تعتبر المقايضة غير قابلة للتحويل (مقيدة) حيث لا يوجد تسليم مادي للعملات الأساسية.
