Swap Tidak Boleh Dihantar (NDS)

Apakah itu Pertukaran Tidak Boleh Dihantar (NDS)?

Swap tidak boleh dihantar (NDS) ialah variasi pada pertukaran mata wang antara mata wang utama dan mata wang kecil yang dihadkan atau tidak boleh ditukar. Ini bermakna tiada penghantaran sebenar kedua-dua mata wang yang terlibat dalam swap, tidak seperti swap mata wang biasa di mana terdapat pertukaran fizikal aliran mata wang. Sebaliknya, penyelesaian berkala NDS dilakukan secara tunai, secara amnya dalam dolar AS.

Nilai penyelesaian adalah berdasarkan perbezaan antara kadar pertukaran yang dinyatakan dalam kontrak swap dan kadar spot, dengan satu pihak membayar perbezaan yang lain. Swap tidak boleh dihantar boleh dilihat sebagai satu siri penghantaran hadapan tidak boleh dihantar digabungkan bersama.

Memahami Swap Tidak Boleh Dihantar (NDS)

Swap tidak boleh dihantar digunakan oleh syarikat berbilang negara untuk mengurangkan risiko bahawa mereka mungkin tidak dibenarkan menghantar pulang keuntungan kerana kawalan mata wang. Mereka juga menggunakan NDS untuk melindung nilai risiko penurunan nilai atau susut nilai secara mendadak dalam mata wang terhad dengan sedikit kecairan,. dan untuk mengelakkan kos terlalu tinggi untuk menukar mata wang dalam pasaran tempatan. Institusi kewangan di negara yang mempunyai sekatan pertukaran menggunakan NDS untuk melindung nilai pendedahan pinjaman mata wang asing mereka.

Pembolehubah utama dalam NDS ialah:

amaun nosional (iaitu, amaun urus niaga)
dua mata wang yang terlibat (mata wang tidak boleh dihantar dan mata wang penyelesaian)
tarikh penyelesaian
kadar kontrak untuk swap, dan
kadar dan tarikh penetapan – tarikh tertentu di mana kadar spot akan diperoleh daripada sumber pasaran yang bereputasi dan bebas.

Contoh NDS

Pertimbangkan sebuah institusi kewangan – mari kita panggil LendEx – yang berpangkalan di Argentina, yang telah mengambil pinjaman lima tahun AS$10 juta daripada pemberi pinjaman AS pada kadar faedah tetap 4% setahun yang perlu dibayar setiap setengah tahun. LendEx telah menukarkan dolar AS kepada peso Argentina pada kadar pertukaran semasa 5.4, untuk memberi pinjaman kepada perniagaan tempatan. Bagaimanapun, ia bimbang tentang susut nilai peso pada masa hadapan, yang akan menjadikannya lebih mahal untuk membuat pembayaran faedah dan pembayaran balik prinsipal dalam dolar AS. Oleh itu, ia memasuki pertukaran mata wang dengan rakan niaga di luar negara berdasarkan syarat berikut:

Jumlah nosional (N) – AS$400,000 untuk pembayaran faedah dan AS$10 juta untuk pembayaran balik prinsipal.
Mata wang yang terlibat – Peso Argentina dan dolar AS.
Tarikh penyelesaian – 10 kesemuanya, yang pertama bertepatan dengan pembayaran faedah pertama dan yang ke-10 dan terakhir bertepatan dengan pembayaran faedah akhir serta pembayaran balik prinsipal.
Kadar kontrak untuk swap (F) – Demi kesederhanaan, katakan kadar kontrak 6 (pesos setiap dolar) untuk pembayaran faedah dan 7 untuk pembayaran balik pokok.
Kadar dan tarikh penetapan (S) – Dua hari sebelum tarikh penyelesaian, diperoleh pada 12 tengah hari EST daripada Reuters.

Metodologi untuk menentukan NDS mengikut persamaan berikut:

Untung = (NS - NF) / S = N (1 - F/S)

Begini cara NDS berfungsi dalam contoh ini. Pada tarikh penetapan pertama – iaitu dua hari sebelum tarikh pembayaran / penyelesaian faedah pertama – andaikan kadar pertukaran semerta ialah 5.7 peso kepada dolar AS. Memandangkan LendEx telah membuat kontrak untuk membeli dolar pada kadar 6, ia perlu membayar perbezaan antara kadar kontrak ini dan kadar semerta digandakan amaun faedah nosional kepada rakan niaga. Amaun penyelesaian bersih ini adalah dalam dolar AS dan mencapai -$20,000 [iaitu (5.7 - 6.0) x 400,000 = -120,000 / 6 = -$20,000].

Pada tarikh penetapan kedua, andaikan kadar pertukaran spot ialah 6.5 kepada dolar AS. Dalam kes ini, kerana kadar pertukaran spot adalah lebih teruk daripada kadar kontrak, LendEx akan menerima bayaran bersih sebanyak $33,333 [dikira sebagai (6.5 – 6.0) x 400,000 = 200,000 / 6 = $33,333].

Proses ini berterusan sehingga tarikh pembayaran balik terakhir. Perkara penting yang perlu diperhatikan di sini ialah kerana ini adalah pertukaran yang tidak boleh dihantar, penyelesaian antara rakan niaga dibuat dalam dolar AS dan bukan dalam peso Argentina.

##Sorotan

NDS biasanya digunakan apabila mata wang asas sukar diperoleh, tidak cair atau tidak menentu - contohnya, untuk mata wang negara membangun atau mata wang terhad seperti Cuba atau Korea Utara.
Swap tidak boleh dihantar (NDS) ialah sejenis swap mata wang yang dibayar dan diselesaikan dalam setara dolar AS dan bukannya dua mata wang yang terlibat dalam swap itu sendiri.
Akibatnya, swap dianggap tidak boleh tukar (terhad) kerana tiada penghantaran fizikal mata wang asas.