Ei toimitettava vaihto (NDS)
Mikä on ei-toimitettava vaihtosopimus (NDS)?
Ei-toimitettava swap (NDS) on muunnelma tärkeimpien ja vähäisten valuuttojen välisestä valuutanvaihtosopimuksesta,. joka on rajoitettu tai ei vaihdettavissa. Tämä tarkoittaa, että swapiin osallistuvia kahta valuuttaa ei toimiteta varsinaisesti, toisin kuin tyypillisessä valuutanvaihtosopimuksessa, jossa valuuttavirrat vaihdetaan fyysisesti. Sen sijaan säännöllinen NDS-maksu suoritetaan käteisellä, yleensä Yhdysvaltain dollareissa.
Selvitysarvo perustuu swap-sopimuksessa määritellyn valuuttakurssin ja spot-kurssin erotukseen, jolloin toinen osapuoli maksaa erotuksen toiselle. Ei-toimitettavaa swapia voidaan pitää sarjana ei-toimitettavia termiinejä , jotka on yhdistetty yhteen.
Ei-toimitettavien vaihtosopimusten (NDS) ymmärtäminen
Monikansalliset yritykset käyttävät ei-toimitettavia swap-sopimuksia pienentämään riskiä, että ne eivät ehkä saa kotiuttaa voittoja valuuttasääntelyn vuoksi. He käyttävät myös NDS:itä suojatakseen äkillisen devalvoitumisen tai heikkenemisen riskiä rajoitetussa valuutassa, jolla on vähän likviditeettiä,. ja välttääkseen kohtuuttomat valuutanvaihtokustannukset paikallisilla markkinoilla. Rahoituslaitokset maissa, joissa on valuuttarajoituksia, käyttävät NDS:iä suojatakseen valuuttalainariskinsä.
NDS:n tärkeimmät muuttujat ovat:
nimellismäärät (eli tapahtuman summat)
kyseessä olevat kaksi valuuttaa (ei-toimitettava valuutta ja selvitysvaluutta)
maksupäivät
swap-sopimusten hinnat ja
Kiinnityskurssit ja päivämäärät – tarkat päivämäärät, jolloin spot-korot hankitaan hyvämaineisista ja riippumattomista markkinalähteistä.
NDS-esimerkki
Harkitse Argentiinassa sijaitsevaa rahoituslaitosta – kutsukaamme sitä LendExiksi –, joka on ottanut viideksi vuodeksi 10 miljoonan dollarin lainan yhdysvaltalaiselta lainanantajalta kiinteällä 4 prosentin vuosikorolla, joka maksetaan puolivuosittain. LendEx on muuntanut Yhdysvaltain dollarit Argentiinan pesoiksi nykyisellä valuuttakurssilla 5,4 lainaamaan paikallisille yrityksille. Se on kuitenkin huolissaan peson tulevasta heikkenemisestä, mikä tekee koronmaksujen ja pääoman takaisinmaksun suorittamisesta Yhdysvaltain dollareissa kalliimpaa. Siksi se tekee valuutanvaihtosopimuksen ulkomaisen vastapuolen kanssa seuraavin ehdoin:
Nimelliset summat (N) – 400 000 USD korkomaksuihin ja 10 miljoonaa USD pääoman takaisinmaksuun.
Käytettävissä olevat valuutat – Argentiinan peso ja Yhdysvaltain dollari.
Maksupäivät – yhteensä 10, joista ensimmäinen osuu yhteen ensimmäisen koronmaksun kanssa ja 10. ja viimeinen samaan aikaan viimeisen koronmaksun ja pääoman takaisinmaksun kanssa.
Swapin sopimuskorot (F) – Sanotaan yksinkertaisuuden vuoksi sopimuskorko 6 (pesoa per dollari) korkomaksuille ja 7 pääoman takaisinmaksulle.
Kiinnityskurssit ja päivämäärät (S) – Kaksi päivää ennen maksupäivää, hankittu klo 12 EST Reutersilta.
Metodologia NDS:n määrittämiseksi noudattaa seuraavaa yhtälöä:
Voitto = (NS - NF) / S = N (1 - F/S)
Näin NDS toimii tässä esimerkissä. Ensimmäisenä kiinnityspäivänä – joka on kaksi päivää ennen ensimmäistä koronmaksua/selvityspäivää – oletetaan, että spot-valuuttakurssi on 5,7 pesoa suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Koska LendEx on sopinut dollarien ostamisesta 6 korolla, sen olisi maksettava vastapuolelle tämän sopimuskoron ja spot-koron erotus kerrottuna nimelliskoron määrällä. Tämä nettomaksusumma olisi Yhdysvaltain dollareissa ja lasketaan arvoon -20 000 dollaria [eli (5,7 - 6,0) x 400 000 = -120 000 / 6 = -20 000 dollaria].
Oletetaan toisena kiinnityspäivänä spot-valuuttakurssi 6,5 suhteessa Yhdysvaltain dollariin. Tässä tapauksessa, koska spot-vaihtokurssi on huonompi kuin sopimuskurssi, LendEx saa nettomaksun 33 333 dollaria [laskettuna (6,5 - 6,0) x 400 000 = 200 000 / 6 = 33 333 dollaria].
Tämä prosessi jatkuu lopulliseen takaisinmaksupäivään asti. Tärkeä huomio tässä on se, että koska kyseessä on ei-toimitettavissa oleva swap, vastapuolten väliset maksut suoritetaan Yhdysvaltain dollareissa, ei Argentiinan pesoissa.
##Kohokohdat
NDS:ää käytetään tyypillisesti silloin, kun taustalla olevia valuuttoja on vaikea saada, ne ovat epälikvidejä tai epävakaita - esimerkiksi kehitysmaiden valuutoissa tai rajoitetuissa valuutoissa, kuten Kuuba tai Pohjois-Korea.
Ei toimitettavissa oleva swap (NDS) on eräänlainen valuutanvaihtosopimus, joka maksetaan ja selvitetään Yhdysvaltain dollareina vastaavien vaihtosopimusten kahden valuutan sijaan.
Tämän seurauksena swapia ei pidetä vaihdettavana (rajoitettuna), koska taustalla olevia valuuttoja ei toimiteta fyysisesti.
