Óafhendanleg skipti (NDS)

Hvað er óafhendanleg skipti (NDS)?

Óafhendanleg skipti (NDS) er afbrigði af gjaldmiðlaskipta milli helstu og minniháttar gjaldmiðla sem eru takmarkaðar eða óbreytanlegar. Þetta þýðir að það er engin raunveruleg afhending gjaldmiðlanna tveggja sem taka þátt í skiptin, ólíkt dæmigerðum gjaldeyrisskiptasamningum þar sem líkamleg skipti á gjaldeyrisflæði eru. Þess í stað er reglubundið uppgjör á NDS gert á reiðufé, yfirleitt í Bandaríkjadölum.

Uppgjörsvirði miðast við mismun gengis sem tilgreint er í skiptasamningi og staðgengis þar sem annar aðili greiðir hinum mismuninn. Líta má á óafhendanleg skipti sem röð óafhendanlegra framvirkra skipta sem eru búnar saman.

Skilningur á óafhendanlegum skiptum (NDS)

Óafhendanlegir skiptasamningar eru notaðir af fjölþjóðlegum fyrirtækjum til að draga úr hættunni á að þeim verði ekki heimilt að flytja hagnað heim vegna gjaldeyrishafta. Þeir nota einnig NDS til að verjast hættunni á skyndilegri gengisfellingu eða gengisfalli í takmörkuðum gjaldmiðli með litla lausafjárstöðu og til að forðast óhóflegan kostnað við gjaldmiðlaskipti á staðbundnum markaði. Fjármálastofnanir í ríkjum með gjaldeyrishöft nota NDS til að verja áhættuskuldbindingar sínar í erlendri mynt.

Lykilbreyturnar í NDS eru:

• ímyndaðar upphæðir (þ.e. fjárhæðir viðskiptanna)

• gjaldmiðlana tveir sem um ræðir (gjaldmiðillinn sem ekki er hægt að afhenda og uppgjörsgjaldmiðillinn)

• uppgjörsdagsetningar

• samningsverð fyrir skiptin, og

• fastavextir og dagsetningar - tilteknu dagsetningarnar þegar staðgengill verða fengin frá virtum og óháðum markaðsaðilum.

NDS dæmi

Lítum á fjármálastofnun – við skulum kalla það LendEx – með aðsetur í Argentínu, sem hefur tekið fimm ára 10 milljóna Bandaríkjadala lán frá bandarískum lánveitanda á föstum vöxtum upp á 4% á ári sem greiðast hálfsárslega. LendEx hefur breytt Bandaríkjadal í argentínska pesóa á núverandi gengi 5,4, fyrir lánveitingar til staðbundinna fyrirtækja. Hins vegar hefur það áhyggjur af gengislækkun pesóans í framtíðinni, sem mun gera það dýrara að greiða vaxtagreiðslur og höfuðstól í Bandaríkjadölum. Það gerir því gjaldeyrisskiptasamning við erlendan mótaðila á eftirfarandi skilmálum:

• Tilgreindar fjárhæðir (N) – 400.000 Bandaríkjadalir fyrir vaxtagreiðslur og 10 milljónir Bandaríkjadala fyrir endurgreiðslu höfuðstóls.

• Gjaldmiðlar taka þátt - Argentínskur pesi og Bandaríkjadalur.

• Uppgjörsdagar – Alls 10, sá fyrsti fellur saman við fyrstu vaxtagreiðslu og sá 10. og síðasti samhliða endanlegri vaxtagreiðslu auk höfuðstóls.

• Samningsvextir fyrir skiptin (F) – Til einföldunar, segjum samningsvextina 6 (pesóar á dollar) fyrir vaxtagreiðslurnar og 7 fyrir höfuðstólsendurgreiðsluna.

• Taxta og dagsetningar festa (S) - Tveimur dögum fyrir uppgjörsdag, fengin klukkan 12 á hádegi EST frá Reuters.

Aðferðafræðin til að ákvarða NDS fylgir eftirfarandi jöfnu:

Hagnaður = (NS – NF) / S = N (1 – F/S)

Hér er hvernig NDS virkar í þessu dæmi. Á fyrsta álagningardegi – sem er tveimur dögum fyrir fyrstu vaxtagreiðslu / uppgjörsdag – gerðu ráð fyrir að staðgengið sé 5,7 pesóar gagnvart Bandaríkjadal. Þar sem LendEx hefur samið um að kaupa dollara á genginu 6, þyrfti það að greiða mismuninn á þessu samningsgengi og staðgenginu sinnum áætluðum vöxtum til mótaðilans. Þessi nettó uppgjörsupphæð væri í Bandaríkjadölum og nemur -20.000 $ [þ.e. (5,7 - 6,0) x 400,000 = -120,000 / 6 = -$20,000].

Á öðrum gjalddaga, gerðu ráð fyrir að staðgengið sé 6,5 á móti Bandaríkjadal. Í þessu tilviki, vegna þess að staðgengið er verra en samningsgengið, mun LendEx fá nettógreiðslu upp á $33.333 [reiknað sem (6.5 – 6.0) x 400.000 = 200.000 / 6 = $33.333].

Þetta ferli heldur áfram til loka endurgreiðsludags. Lykilatriði til að hafa í huga hér er að vegna þess að þetta er skiptasamningur sem ekki er hægt að afhenda, eru uppgjör milli mótaðila gerð í Bandaríkjadölum, en ekki í argentínskum pesóum.

Hápunktar

• NDS eru venjulega notaðir þegar erfitt er að fá undirliggjandi gjaldmiðla, eru illseljanlegir eða eru sveiflukenndir - til dæmis fyrir gjaldmiðla þróunarlanda eða gjaldmiðla með takmörkunum eins og Kúbu eða Norður-Kóreu.

• Óafhendanleg skipti (NDS) er tegund gjaldeyrisskipta sem er greidd og gerð upp í jafngildum Bandaríkjadala frekar en gjaldmiðlana tveimur sem taka þátt í skiptasamningnum sjálfum.

• Þar af leiðandi eru skiptin talin óbreytanleg (takmörkuð) þar sem engin líkamleg afhending er á undirliggjandi gjaldmiðlum.