비 인도물 스왑(NDS)

NDS(Non-Deliverable Swap)란 무엇입니까?

전환이 제한되거나 전환되지 않는 주요 통화와 소액 통화 간의 통화 스왑 에 대한 변형입니다 . 이는 통화 흐름의 물리적 교환이 있는 일반적인 통화 스왑과 달리 스왑과 관련된 두 통화의 실제 배송이 없음을 의미합니다. 대신, NDS의 정기 결제는 일반적으로 미국 달러로 현금을 기준으로 이루어집니다.

결제금액은 스왑계약에 명시된 환율과 현물환율의 차액을 기준으로 하며, 차액을 상대방에게 지급합니다. 배달 불가 스왑은 함께 묶인 일련의 배달 불가 포워드 로 볼 수 있습니다.

NDS(Non-Deliverable Swap) 이해

인도 불가 스왑은 다국적 기업이 통화 통제로 인해 수익을 송금하지 못할 수 있는 위험을 완화하기 위해 사용합니다. 그들은 또한 NDS를 사용하여 유동성 이 거의 없는 제한된 통화 의 급격한 평가 절하 또는 평가절하의 위험 을 헤지 하고 현지 시장에서 통화를 교환하는 엄청난 비용을 피합니다. 환율 제한이 있는 국가의 금융 기관은 NDS를 사용하여 외화 대출 익스포저를 헤지합니다.

NDS의 주요 변수는 다음과 같습니다.

• 명목금액(즉, 거래금액)

• 관련 통화 2개(불인도 통화 및 결제 통화)

• 결제일

• 스왑에 대한 계약 요율,

• 고정 요율 및 날짜 - 평판이 좋고 독립적인 시장 출처에서 현물 요율을 제공하는 특정 날짜.

NDS 예

아르헨티나에 기반을 둔 금융 기관(LendEx라고 칭함)이 미국 대출 기관 으로부터 연 4%의 고정 이자율로 5년 동안 1000만 달러의 대출을 받아 반기별로 지급한다고 가정해 보겠습니다. LendEx는 지역 기업에 대출하기 위해 현재 환율 5.4에서 미국 달러를 아르헨티나 페소로 변환했습니다. 다만 향후 페소화 가치가 하락해 이자지급과 원금상환을 미 달러화로 하는 데 더 많은 비용이 들 것이라는 점을 우려하고 있다. 따라서 해외 거래상대방 과 다음 조건 으로 통화스와프를 체결합니다 .

• 명목 금액(N) – 이자 지급에 대해 US$400,000, 원금 상환에 대해 US$1000만.

• 관련 통화 – 아르헨티나 페소 및 미국 달러.

• 정산일 - 총 10일, 첫 번째 이자 지급일과 마지막 이자 지급일인 10일 및 마지막 날.

• 스왑 계약율(F) – 간단하게 하기 위해 이자 지급의 경우 계약 비율을 6(달러당 페소), 원금 상환의 경우 7로 가정합니다.

• 고정 요율 및 날짜(S) – 결산일 이틀 전, Reuters의 정오 EST 기준.

NDS를 결정하는 방법론은 다음 방정식을 따릅니다.

이익 = (NS - NF) / S = N (1 - F/S)

이 예에서 NDS가 작동하는 방식은 다음과 같습니다. 첫 번째 고정일(첫 번째이자 지급/결제일 이틀 전)에 현물 환율이 미국 달러당 5.7페소라고 가정합니다. LendEx는 6달러의 이율로 달러를 구매하기로 계약했기 때문에 이 계약 금리와 현물 금리 곱하기 명목 이자 금액의 차액을 상대방에게 지불해야 합니다. 이 순 결제 금액은 미국 달러로 계산되며 -$20,000[즉 (5.7 - 6.0) x 400,000 = -120,000 / 6 = -$20,000]입니다.

두 번째 고정일에 현물 환율이 미국 달러에 대해 6.5라고 가정합니다. 이 경우 현물 환율이 약정 환율보다 낮기 때문에 LendEx는 $33,333[(6.5 – 6.0) x 400,000 = 200,000 / 6 = $33,333로 계산됨]의 순 지급금을 받게 됩니다.

이 과정은 최종 상환일까지 계속됩니다. 여기서 주목해야 할 핵심은 미인도 스왑이기 때문에 거래상대방 간의 정산이 아르헨티나 페소가 아닌 미국 달러로 이루어진다는 점이다.

##하이라이트

• NDS는 일반적으로 기본 통화를 얻기 어렵거나 유동성이 없거나 변동성이 있을 때 사용됩니다(예: 쿠바 또는 북한과 같은 개발도상국 통화 또는 제한된 통화의 경우).

• NDS(Non-deliverable Swap)는 스왑 자체에 관련된 두 통화가 아닌 미국 달러 등가로 지불 및 결제되는 통화 스왑의 일종입니다.

• 결과적으로, 스왑은 기본 통화의 물리적 전달이 없기 때문에 전환 불가능(제한)으로 간주됩니다.