Teslim Edilemez Swap (NDS)
Teslim Edilemez Takas (NDS) Nedir?
büyük ve küçük para birimleri arasındaki para takasının kısıtlanmış veya dönüştürülemez bir varyasyonudur . Bu, fiziksel bir para birimi akışı değişiminin olduğu tipik bir para takasının aksine, takasta yer alan iki para biriminin fiili teslimatı olmadığı anlamına gelir. Bunun yerine, bir NDS'nin periyodik ödemesi nakit olarak, genellikle ABD doları cinsinden yapılır.
Uzlaşma değeri, bir tarafın diğerine farkı ödediği, takas sözleşmesinde belirtilen döviz kuru ile spot kur arasındaki farka dayanmaktadır. Teslim edilemeyen bir takas, birlikte paketlenmiş bir dizi teslim edilemeyen ileriye dönük olarak görülebilir .
Teslim Edilemeyen Takasları (NDS) Anlama
Teslim edilemeyen takaslar, çok uluslu şirketler tarafından, para birimi kontrolleri nedeniyle karlarını ülkelerine geri göndermelerine izin verilmemesi riskini azaltmak için kullanılır. Ayrıca , sınırlı bir likiditeye sahip sınırlı bir para biriminde ani devalüasyon veya amortisman riskinden korunmak ve yerel piyasada para birimlerini değiştirmenin engelleyici maliyetinden kaçınmak için NDS'leri kullanırlar. Döviz kısıtlamaları olan ülkelerdeki finansal kurumlar, yabancı para cinsinden kredi riskinden korunmak için NDS'leri kullanır.
Bir NDS'deki anahtar değişkenler şunlardır:
kavramsal tutarlar (yani, işlemin tutarları)
ilgili iki para birimi (teslim edilemeyen para birimi ve uzlaşma para birimi)
yerleşim tarihleri
takas için sözleşme oranları ve
sabit oranlar ve tarihler – spot oranların saygın ve bağımsız piyasa kaynaklarından alınacağı belirli tarihler.
NDS Örneği
altı ayda bir ödenecek yıllık %4 sabit faiz oranıyla ABD'li bir borç verenden beş yıllığına 10 milyon ABD Doları kredi alan bir finans kurumu düşünün - buna LendEx diyelim . LendEx, yerel işletmelere borç vermek için ABD dolarını şu anki 5,4 döviz kuru üzerinden Arjantin pesosuna çevirdi. Ancak, faiz ödemelerini ve anapara geri ödemesini ABD doları cinsinden yapmayı daha pahalı hale getirecek olan peso'nun gelecekteki değer kaybından endişe duyuyor. Bu nedenle, denizaşırı bir karşı tarafla aşağıdaki koşullarda bir para birimi takasına girer :
Nominal tutarlar (N) – Faiz ödemeleri için 400.000 ABD Doları ve anapara geri ödemesi için 10 milyon ABD Doları.
İlgili para birimleri – Arjantin pesosu ve ABD doları.
Takas tarihleri – toplam 10 adet, ilki ilk faiz ödemesine, 10. ve sonuncusu ise nihai faiz ödemesi artı anapara geri ödemesine denk gelir.
Swap için sözleşme oranları (F) – Basitlik açısından, faiz ödemeleri için 6 (dolar başına peso) ve anapara geri ödemesi için 7 sözleşme oranı söyleyin.
Sabit oranlar ve tarihler (S) – Ödeme tarihinden iki gün önce, Reuters'den saat 12:00 EST'de alınmıştır.
NDS'yi belirleme metodolojisi aşağıdaki denklemi takip eder:
Kar = (NS - NF) / S = N (1 - F/S)
Bu örnekte NDS şu şekilde çalışır. İlk faiz ödeme / ödeme tarihinden iki gün önce olan ilk sabitleme tarihinde, spot döviz kurunun ABD doları karşısında 5,7 peso olduğunu varsayın. LendEx, 6 kurundan dolar satın almak için sözleşme yaptığından, bu sözleşme oranı ile spot kur çarpı nominal faiz tutarı arasındaki farkı karşı tarafa ödemek zorunda kalacaktı. Bu net ödeme tutarı ABD doları cinsinden olacaktır ve -20.000 ABD Doları [yani (5,7 - 6,0) x 400.000 = -120.000 / 6 = -20.000 ABD Doları] olur.
İkinci sabitleme tarihinde, spot döviz kurunun ABD doları karşısında 6,5 olduğunu varsayalım. Bu durumda, spot döviz kuru sözleşme oranından daha kötü olduğu için LendEx 33.333 $ net ödeme alacaktır [(6.5 – 6.0) x 400.000 = 200.000 / 6 = 33.333 $ olarak hesaplanır].
Bu işlem son ödeme tarihine kadar devam eder. Burada dikkat edilmesi gereken önemli bir nokta, bunun teslim edilemeyen bir takas olduğu için, karşı taraflar arasındaki ödemelerin Arjantin pesosunda değil ABD doları cinsinden yapılmasıdır.
##Öne çıkanlar
NDS genellikle temel para birimlerinin elde edilmesinin zor olduğu, likit olmadığı veya değişken olduğu durumlarda kullanılır - örneğin, Küba veya Kuzey Kore gibi gelişmekte olan ülke para birimleri veya kısıtlı para birimleri için.
Teslim edilemeyen takas (NDS), takasın kendisinde yer alan iki para birimi yerine ABD doları eşdeğerlerinde ödenen ve ödenen bir tür para takasıdır.
Sonuç olarak, temel para birimlerinin fiziksel teslimatı olmadığı için takas dönüştürülemez (sınırlı) olarak kabul edilir.
