مطاردة الحصان
ما هو عرض مطاردة الخيول؟
عرض المطاردة هو عطاء أولي على أصول شركة مفلسة. ستختار الشركة المفلسة كيانًا من بين مجموعة من مقدمي العطاءات الذين سيقدمون المزايدة الأولى على الأصول المتبقية للشركة. يقوم الحصان المطارد بتعيين شريط المزايدة المنخفض بحيث لا يتمكن مقدمو العروض الآخرون من تقليل سعر الشراء. نشأ مصطلح "المطاردة الحصان" من صياد يحاول إخفاء نفسه خلف حصان حقيقي أو مزيف.
كيف يعمل عرض مطاردة الخيول
تسمح طريقة المزايدة على الحصان المطارد للشركة المتعثرة بتجنب تلقي عروض منخفضة لأنها تبيع أصولها النهائية. بمجرد أن يقدم العارض عرضه ، يمكن للمشترين المحتملين الآخرين تقديم عروض منافسة لأصول الشركة.
من خلال تحديد الحد الأدنى لنطاق العطاء ، تأمل الشركة المفلسة في تحقيق ربح أعلى على أصولها. إجراءات الإفلاس علنية. تسمح الطبيعة العامة بالكشف عن المزيد من المعلومات حول الصفقة والمشتري أكثر مما سيكون متاحًا في صفقة خاصة.
يمكن لمقدمي العطاءات المطاردة بشكل عام التفاوض بشأن الأصول والخصوم المعينة التي يأملون في الحصول عليها.
مزايا وعيوب مزايدة الخيول المطاردة
نظرًا لأن الحصان المطارد هو العرض الافتتاحي للأصول أو الشركة ، فإن الشركة المفلسة عادةً ما تمنح مزايد الخيول المطاردة العديد من الحوافز. تشمل الحوافز سداد المصروفات ورسوم التفكيك والحصرية لفترة محددة.
يتلقى العارض ذو الحصان المطارد فوائد لجهوده. يجوز لها التفاوض على شروط الشراء ويمكنها اختيار الأصول والخصوم التي ترغب في الحصول عليها. الأهم من ذلك ، يمكن لمقدم العطاء الذي يطارد نفسه التفاوض بشأن خيارات العطاء التي تثني المنافسين عن تقديم العطاءات.
سيبذل العارض ذو الحصان المطارد جهدًا كبيرًا لاكتساب مزايا كونه المزايد الأول. نظرًا لأن هذا هو العطاء الافتتاحي ، يجب على العارض إجراء العناية الواجبة (DD) عند تحديد سعر العرض والقيمة العادلة للأصول المتبقية. يجب على العارض أن يستثمر الوقت والموارد لإجراء هذا البحث. ومع ذلك ، يظل الخطر قائما ، حتى مع العناية الواجبة ، قد يكون عرض السعر أكثر من قيمة الأصول.
بالإضافة إلى ذلك ، هناك مخاطر مرتبطة بكون عرض الحصان المطارد علنيًا. يمكن لطرف آخر فقط إعداد وتقديم عرض أعلى قليلاً. وبهذه الطريقة ، تستفيد الشركة الثانية من العناية الواجبة لحصان المطاردة. أيضًا ، قد يقضي العارض صاحب المزايدة وقتًا طويلاً في التفاوض على شروط الصفقة ، مما سيزيد من التكاليف العامة.
مثال على الحصان المطارد
قدمت شركة Valeant Pharmaceuticals International Inc. (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: VRX) عرضًا مطاردًا لشراء أصول معينة لشركة Dendreon المفلسة. كان العرض الأولي 296 مليون دولار نقدًا في 29 يناير 2015. ومع ذلك ، وبسبب العطاءات التنافسية الأخرى ، ارتفع السعر إلى 400 مليون دولار بعد أسبوع واحد.
في جلسة استماع للإفلاس ، وافقت المحكمة رسميًا على دور Valeant كمزايدة على الحصان المطارد. كان يحق للشركة الحصول على رسوم التفكيك واسترداد المصاريف إذا لم ينجح عرضها. كما حددت المحكمة موعدًا نهائيًا لتقديم العطاءات الإضافية. في النهاية ، وافق قاضي الإفلاس على البيع لشركة Valeant مقابل 495 مليون دولار ، مع صفقة جديدة تتضمن أصولًا أخرى.
يسلط الضوء
يُمنح العارض ذو الحصان المطارد حوافز مختلفة ، مثل سداد المصروفات ورسوم التفكيك.
يمكن للمشترين الآخرين تقديم عروض منافسة بعد عرض سعر الحصان المطارد.
المزايدة التي تتمحور حول المطاردة هي عطاء أولي على أصول شركة مفلسة ، حيث يتم تعيين شريط المزايدة المنخفض النهاية بحيث لا يتمكن مقدمو العروض الآخرون من تقليل سعر الشراء.
