Преследующая ставка

Что такое ставка «преследующая лошадь»?

Заявка «преследующая лошадь» — это первоначальная заявка на активы обанкротившейся компании. Обанкротившаяся компания выберет юридическое лицо из числа участников торгов, которое сделает первую ставку на оставшиеся активы фирмы. Преследующая лошадь устанавливает нижнюю планку торгов, чтобы другие участники торгов не могли занизить покупную цену. Термин «преследующая лошадь» происходит от охотника, пытающегося спрятаться за настоящей или поддельной лошадью.

Как работает ставка «Преследующая лошадь»

Метод «преследующей лошади» позволяет компании, попавшей в беду,. избежать получения низких предложений, поскольку она продает свои конечные активы. После того, как участник аукциона сделал свое предложение, другие потенциальные покупатели могут подать конкурирующие заявки на активы компании.

Устанавливая нижнюю границу диапазона торгов, обанкротившаяся компания надеется получить более высокую прибыль от своих активов. Процедура банкротства является публичной. Публичный характер позволяет раскрывать больше информации о сделке и покупателе, чем было бы доступно в частной сделке.

Преследующие участники торгов обычно могут договориться о том, какие именно активы и обязательства они надеются приобрести.

Преимущества и недостатки ставки «Преследующая лошадь»

Поскольку преследующая лошадь является начальным предложением для активов или компании, обанкротившаяся компания обычно награждает претендента на преследующую лошадь несколькими стимулами. Поощрения включают возмещение расходов, плату за разрыв и эксклюзивность в течение определенного периода.

Преследующий участник торгов получает выгоду за свои усилия. Он может вести переговоры об условиях покупки и может выбирать, какие активы и обязательства он хочет приобрести. Что наиболее важно, участник торгов, преследующий лошадь, может договориться о вариантах торгов, которые отбивают у конкурентов желание участвовать в торгах.

Преследующий участник торгов приложит огромные усилия, чтобы получить преимущество быть первым участником торгов. Поскольку это начальная заявка, участник торгов, преследующий лошадь, должен проявить должную осмотрительность (DD) при определении цены предложения и справедливой стоимости оставшихся активов. Претендент на преследование лошади должен потратить время и ресурсы на это исследование. Однако сохраняется риск того, что даже при должной осмотрительности предлагаемая цена может превысить стоимость активов.

Кроме того, существует риск, связанный с тем, что заявка преследующей лошади будет публичной. Другая сторона может просто подготовить и представить чуть более высокое предложение. Таким образом, вторая компания извлекает выгоду из должной осмотрительности преследующей лошади. Кроме того, участник аукциона может потратить много времени на обсуждение условий сделки, что еще больше повысит накладные расходы.

Пример преследующей лошади

Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) разместила заманчивую заявку на некоторые активы обанкротившейся Dendreon. Первоначальное предложение составляло 296 миллионов долларов наличными 29 января 2015 года. Однако из-за других конкурентных предложений цена увеличилась до 400 миллионов долларов через неделю.

На слушаниях по делу о банкротстве суд официально утвердил роль Valeant в качестве участника торгов. Компания имела право на получение платы за разрыв и возмещение расходов, если ее предложение было отклонено. Суд также установил крайний срок подачи дополнительных предложений. В конечном итоге судья по делам о банкротстве одобрил продажу Valeant за 495 миллионов долларов с новой сделкой, включающей другие активы.

Особенности

• Участнику аукциона по преследованию предоставляются различные стимулы, такие как возмещение расходов и плата за расставание.

• Другие покупатели могут подавать конкурирующие предложения вслед за ставкой «преследующей лошади».

• Преследующая ставка — это первоначальная ставка на активы обанкротившейся компании, устанавливающая нижнюю планку торгов, чтобы другие участники торгов не могли занизить покупную цену.