Offerta di stalking-cavallo
Che cos'è un'offerta per un cavallo da stalking?
Un'offerta da stalking è un'offerta iniziale sui beni di una società in bancarotta. La società fallita sceglierà un'entità da un pool di offerenti che farà la prima offerta sulle attività rimanenti dell'impresa. Il cavallo da stalking imposta la barra delle offerte di fascia bassa in modo che altri offerenti non possano fare offerte inferiori al prezzo di acquisto. Il termine "cavallo da caccia" deriva da un cacciatore che cerca di nascondersi dietro un cavallo vero o falso.
Come funziona un'offerta per un cavallo da stalking
Il metodo dell'offerta dello stalking-horse consente a un'azienda in difficoltà di evitare di ricevere offerte basse mentre vende i suoi asset finali. Una volta che l'offerente del cavallo da stalking ha fatto la sua offerta, altri potenziali acquirenti possono presentare offerte concorrenti per i beni dell'azienda.
Impostando la fascia bassa della gamma di offerte, la società fallita spera di realizzare un profitto maggiore sui suoi asset. Le procedure fallimentari sono pubbliche. La natura pubblica consente la divulgazione di più informazioni sull'operazione e sull'acquirente rispetto a quelle disponibili in un'operazione privata.
Gli offerenti da stalking possono generalmente negoziare quali particolari attività e passività sperano di acquisire.
Vantaggi e svantaggi di un'offerta per un cavallo da stalking
Poiché lo stalking-horse è l'offerta di apertura per le attività o la società , la società fallita in genere premia l'offerente dello stalking-horse con diversi incentivi. Gli incentivi includono rimborsi spese, spese di scioglimento ed esclusività per un periodo specifico.
L'offerente del cavallo da appostamento riceve vantaggi per i suoi sforzi. Può negoziare i termini dell'acquisto e può scegliere quali attività e passività desidera acquisire. Ancora più importante, l'offerente del cavallo da stalking può negoziare opzioni di offerta che scoraggiano i concorrenti dal fare offerte.
L'offerente del cavallo da appostamento eserciterà un grande sforzo per ottenere i vantaggi di essere il primo offerente. Poiché questa è l'offerta di apertura, l'offerente stalking-horse deve eseguire la due diligence (DD) nel determinare il prezzo dell'offerta e il fair value delle attività rimanenti. L'offerente del cavallo da caccia deve investire tempo e risorse per fare questa ricerca. Rimane tuttavia il rischio che, anche con la due diligence, il prezzo offerto possa essere superiore al valore delle attività .
Inoltre, esiste il rischio associato al fatto che l'offerta del cavallo da stalking sia pubblica. Un'altra parte può semplicemente preparare e presentare un'offerta leggermente superiore. In questo modo, la seconda società capitalizza sulla due diligence del cavallo da caccia. Inoltre, lo stalking-horse offerente potrebbe dedicare un bel po' di tempo a negoziare i termini dell'accordo, il che aumenterà ulteriormente i costi generali.
Esempio di un cavallo da caccia
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) ha fatto un'offerta da stalking per alcune attività della fallita Dendreon. L'offerta iniziale era di $ 296 milioni in contanti il 29 gennaio 2015. Tuttavia, a causa di altre offerte competitive, il prezzo è aumentato a $ 400 milioni una settimana dopo.
In un'udienza fallimentare, il tribunale ha formalmente approvato il ruolo di Valeant come offerente di cavalli da stalking. La società aveva diritto a ricevere una tassa di scioglimento e un rimborso spese se la sua offerta non avesse avuto successo. Il tribunale ha anche fissato un termine per ulteriori offerte. Alla fine, il giudice fallimentare ha approvato la vendita a Valeant per $ 495 milioni, con un nuovo accordo che includeva altre attività .
Mette in risalto
A un offerente da stalking vengono concessi vari incentivi, come rimborsi spese e spese di scioglimento.
Altri acquirenti possono presentare offerte concorrenti dopo l'offerta del cavallo da stalking.
Un'offerta da stalking è un'offerta iniziale sulle attività di una società fallita, impostando la barra delle offerte di fascia bassa in modo che altri offerenti non possano sottostimare il prezzo di acquisto.
