Oferta de caballo de acecho
¿Qué es una oferta de caballo de acecho?
Una oferta al acecho es una oferta inicial sobre los activos de una empresa en quiebra. La empresa en quiebra elegirá una entidad de un grupo de postores que hará la primera oferta sobre los activos restantes de la empresa. El caballo al acecho establece la barra de oferta de gama baja para que otros postores no puedan ofertar menos que el precio de compra. El término "caballo al acecho" se origina en un cazador que intenta ocultarse detrás de un caballo real o falso.
Cómo funciona una puja de caballo al acecho
El método de oferta al acecho permite que una empresa en dificultades evite recibir ofertas bajas cuando vende sus activos finales. Una vez que el postor de acecho ha hecho su oferta, otros compradores potenciales pueden presentar ofertas competidoras por los activos de la empresa.
Al establecer el extremo inferior del rango de oferta, la empresa en quiebra espera obtener una mayor ganancia sobre sus activos. Los procedimientos concursales son públicos. La naturaleza pública permite la divulgación de más información sobre el acuerdo y el comprador de lo que estaría disponible en un acuerdo privado.
Por lo general, los postores acechadores pueden negociar qué activos y pasivos en particular esperan adquirir.
Ventajas y desventajas de una subasta de caballos de acecho
Dado que el caballo de acecho es la oferta de apertura de los activos o la empresa, la empresa en quiebra generalmente otorga al postor de caballos de acecho varios incentivos. Los incentivos incluyen reembolsos de gastos, tarifas de ruptura y exclusividad por un período específico.
El postor de caballos de rececho recibe beneficios por sus esfuerzos. Puede negociar los términos de la compra y puede elegir qué activos y pasivos desea adquirir. Lo que es más importante, el postor de acecho puede negociar opciones de licitación que disuadan a los competidores de ofertar.
El licitador de caballos de rececho hará un gran esfuerzo para obtener las ventajas de ser el primer postor. Dado que esta es la oferta de apertura, el postor de acecho debe realizar la diligencia debida (DD) al determinar el precio de su oferta y el valor justo de los activos restantes. El licitador de caballos de rececho debe invertir tiempo y recursos para realizar esta investigación. Sin embargo, persiste el riesgo de que, incluso con la debida diligencia, el precio ofertado pueda ser mayor que el valor de los activos.
Además, existe el riesgo asociado con que la oferta del caballo de acecho sea pública. Otra parte puede simplemente preparar y presentar una oferta ligeramente superior. De esta manera, la segunda empresa capitaliza la debida diligencia del caballo de acecho. Además, el postor de acecho puede pasar una buena cantidad de tiempo negociando los términos del trato, lo que aumentará aún más los costos generales.
Ejemplo de un caballo al acecho
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) realizó una oferta de compra ventajosa por ciertos activos de Dendreon en bancarrota. La oferta inicial fue de $296 millones en efectivo el 29 de enero de 2015. Sin embargo, debido a otras ofertas competitivas, el precio aumentó a $400 millones una semana después.
En una audiencia de bancarrota, el tribunal aprobó formalmente el papel de Valeant como licitador de caballos de acecho. La empresa tenía derecho a recibir una tarifa de ruptura y un reembolso de gastos si su oferta no tenía éxito. El tribunal también fijó una fecha límite para las ofertas adicionales. Finalmente, el juez de quiebras aprobó la venta a Valeant por $495 millones, con un nuevo acuerdo que incluye otros activos.
Reflejos
A un postor de acecho se le otorgan varios incentivos, como reembolsos de gastos y tarifas de ruptura.
Otros compradores pueden presentar ofertas competidoras después de la oferta del caballo de acecho.
Una puja al acecho es una puja inicial sobre los activos de una empresa en quiebra, que establece el listón de puja más bajo para que otros postores no puedan pujar por debajo del precio de compra.
