Licytacja konia podkradającego się
Co to jest stawka za stalking konia?
Oferta podchody to wstępna oferta na majątek upadłej firmy. Upadła firma wybierze podmiot z puli oferentów, który złoży pierwszą ofertę na pozostałe aktywa firmy. Stalking horse ustawia niską poprzeczkę licytacji, aby inni licytanci nie mogli zaniżać ceny zakupu. Termin „stalking horse” pochodzi od myśliwego, który próbuje ukryć się za prawdziwym lub fałszywym koniem.
Jak działa licytacja za podchody
Metoda licytacji podchody pozwala firmie znajdującej się w trudnej sytuacji uniknąć otrzymywania niskich ofert, ponieważ sprzedaje swoje aktywa końcowe. Po złożeniu oferty przez licytującego konia podchody, inni potencjalni nabywcy mogą składać konkurencyjne oferty dotyczące aktywów firmy.
Ustawiając dolną granicę przedziału licytacji, upadła firma ma nadzieję na osiągnięcie wyższego zysku ze swoich aktywów. Postępowanie upadłościowe jest jawne. Publiczny charakter pozwala na ujawnienie większej ilości informacji o transakcji i nabywcy, niż byłoby to dostępne w transakcji prywatnej.
Oferenci na koniach podchody mogą generalnie negocjować, jakie konkretnie aktywa i pasywa mają nadzieję nabyć.
Zalety i wady licytacji konia podchody
Ponieważ stalking-koń jest ofertą otwierającą aktywa lub firmę, zbankrutowana firma zazwyczaj nagradza oferenta podchody za pomocą kilku zachęt. Zachęty obejmują zwrot kosztów, opłaty za zerwanie i wyłączność na określony czas.
Oferent podchody otrzymuje korzyści za swoje wysiłki. Może negocjować warunki zakupu i może wybrać aktywa i pasywa, które chce nabyć. Co najważniejsze, oferent może negocjować opcje licytacji, które zniechęcają konkurentów do licytacji.
Oferent podchodu dołoży wszelkich starań, aby uzyskać korzyści wynikające z bycia pierwszym licytantem. Ponieważ jest to oferta otwierająca, oferent podchody musi dołożyć należytej staranności (DD) przy ustalaniu swojej ceny ofertowej i wartości godziwej pozostałych aktywów. Oferent podchody musi zainwestować czas i zasoby, aby przeprowadzić te badania. Pozostaje jednak ryzyko, że nawet przy zachowaniu należytej staranności cena oferty może być wyższa niż wartość aktywów.
Dodatkowo istnieje ryzyko związane z upublicznieniem oferty konia podchody. Inna strona może jedynie przygotować i złożyć nieco wyższą ofertę. W ten sposób druga firma korzysta z należytej staranności podchody. Ponadto oferent może poświęcić sporo czasu na negocjowanie warunków umowy, co jeszcze bardziej podniesie koszty ogólne.
Przykład podchodzącego konia
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) złożyła ofertę na niektóre aktywa zbankrutowanego Dendreon. Początkowa oferta wynosiła 296 mln USD w gotówce 29 stycznia 2015 r. Jednak ze względu na inne konkurencyjne oferty cena wzrosła do 400 mln USD tydzień później.
Na rozprawie upadłościowej sąd formalnie zatwierdził rolę Valeanta jako licytującego konia. Spółka była uprawniona do otrzymania opłaty za zerwanie i zwrotu kosztów, jeśli jej oferta zakończyła się niepowodzeniem. Sąd wyznaczył również termin składania dodatkowych ofert. Ostatecznie sędzia ds. upadłości zatwierdził sprzedaż firmie Valeant za 495 milionów dolarów, z nową umową obejmującą inne aktywa.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Oferentowi podchodu przyznaje się różne zachęty, takie jak zwrot kosztów i opłaty za zerwanie.
Inni kupujący mogą składać konkurencyjne oferty po licytacji konia podchody.
Oferta „podchodnia” to wstępna oferta na aktywa upadłej firmy, ustalająca niską poprzeczkę licytacji, tak aby inni oferenci nie mogli zaniżać ceny zakupu.
