اجراءات لارضاء المتطلبات
ما هي العناية الواجبة؟
العناية الواجبة هي تحقيق أو تدقيق أو مراجعة يتم إجراؤها لتأكيد حقائق أو تفاصيل مسألة قيد الدراسة. في عالم المال ، تتطلب العناية الواجبة فحص السجلات المالية قبل الدخول في صفقة مقترحة مع طرف آخر.
فهم العناية الواجبة
أصبحت العناية الواجبة ممارسة شائعة (ومصطلح شائع) في الولايات المتحدة مع مرور قانون الأوراق المالية لعام 1933. بموجب هذا القانون ، أصبح تجار الأوراق المالية والوسطاء مسؤولين عن الكشف الكامل عن المعلومات الجوهرية حول الأدوات التي كانوا يبيعونها. عدم الكشف عن هذه المعلومات للمستثمرين المحتملين جعل التجار والوسطاء مسؤولين عن الملاحقة الجنائية.
أدرك كتاب القانون أن طلب الكشف الكامل ترك التجار والوسطاء عرضة للملاحقة القضائية غير العادلة لعدم الكشف عن حقيقة مادية لم تكن في حوزتهم أو لم يكن بإمكانهم معرفتها وقت البيع. وبالتالي ، تضمن القانون دفاعًا قانونيًا: طالما مارس التجار والوسطاء "العناية الواجبة" عند التحقيق في الشركات التي يبيعون أسهمها ، وكشفوا عن النتائج بالكامل ، فلا يمكن تحميلهم المسؤولية عن المعلومات التي لم يتم اكتشافها أثناء التحقيق.
أنواع العناية الواجبة
يتم تنفيذ العناية الواجبة من قبل محللي أبحاث الأسهم ومديري الصناديق والوسطاء والتجار والمستثمرين الأفراد والشركات التي تفكر في الاستحواذ على شركات أخرى. العناية الواجبة من قبل المستثمرين الأفراد طوعية. ومع ذلك ، فإن الوسطاء والتجار ملزمون قانونًا ببذل العناية الواجبة على الورقة المالية قبل بيعها.
كيفية إجراء العناية الواجبة للأسهم
فيما يلي 10 خطوات للمستثمرين الأفراد الذين يقومون بالعناية الواجبة. يرتبط معظمها بالأسهم ، ولكن في كثير من الحالات ، يمكن تطبيقها على السندات والعقارات والعديد من الاستثمارات الأخرى.
بعد هذه الخطوات العشر ، نقدم بعض النصائح عند التفكير في استثمار في شركة ناشئة.
جميع المعلومات التي تحتاجها متاحة بسهولة في التقارير الفصلية والسنوية للشركة وفي ملفات تعريف الشركة على الأخبار المالية ومواقع الوساطة المخفضة.
الخطوة الأولى: تحليل رسملة الشركة
شركة mar ket ، أو القيمة الإجمالية ، إلى مدى تقلب سعر السهم ، ومدى اتساع ملكيتها ، والحجم المحتمل للأسواق المستهدفة للشركة.
تميل الشركات ذات رؤوس الأموال الكبيرة وذات رؤوس الأموال الضخمة إلى الحصول على تدفقات إيرادات ثابتة وقاعدة مستثمرين كبيرة ومتنوعة ، مما يؤدي إلى تقليل التقلبات. عادة ما يكون لدى الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة والصغيرة تقلبات أكبر في أسعار أسهمها وأرباحها مقارنة بالشركات الكبيرة.
الخطوة الثانية: اتجاهات الإيرادات والأرباح والهامش
بيان دخل الشركة سيدرج إيراداتها أو صافي دخلها أو ربحها. هذا هو بيت القصيد. من المهم مراقبة الاتجاهات بمرور الوقت في إيرادات الشركة ونفقات التشغيل وأرباح الشركة والعائد على حقوق الملكية.
يتم احتساب هامش ربح الشركة بقسمة صافي دخلها على إيراداتها. من الأفضل تحليل هامش الربح على مدى عدة أرباع أو سنوات ومقارنة هذه النتائج بشركات في نفس الصناعة لاكتساب بعض المنظور.
الخطوة الثالثة: المنافسون والصناعات
الآن بعد أن أصبح لديك إحساس بحجم الشركة ومقدار أرباحها ، فقد حان الوقت لتوسيع نطاق الصناعة التي تعمل فيها ومنافستها. يتم تعريف كل شركة في جزء من منافستها. تتضمن العناية الواجبة مقارنة هوامش ربح الشركة باثنين أو ثلاثة من منافسيها. على سبيل المثال ، الأسئلة التي يجب طرحها هي: هل الشركة رائدة في صناعتها أم أسواقها المستهدفة المحددة؟ هل صناعة الشركة تنمو؟
يمكن أن يؤدي إجراء العناية الواجبة على العديد من الشركات في نفس الصناعة إلى إعطاء المستثمر رؤية ثاقبة حول كيفية أداء الصناعة والشركات التي تتمتع بميزة رائدة في هذه الصناعة.
الخطوة الرابعة: مضاعفات التقييم
تُستخدم العديد من النسب والمقاييس المالية لتقييم الشركات ، لكن ثلاثة من أكثرها فائدة هي نسبة السعر إلى الأرباح (P / E) ، ونسبة السعر / الأرباح إلى النمو (PEGs) ، والسعر إلى المبيعات (P). / S) نسبة. تم احتساب هذه النسب بالفعل على مواقع الويب مثل Yahoo! تمويل.
أثناء البحث عن النسب لشركة ما ، قارن بين العديد من منافسيها. قد تجد نفسك أكثر اهتمامًا بمنافس.
تمنحك نسبة السعر إلى العائد إحساسًا عامًا بكمية التوقع المضمنة في سعر سهم الشركة. إنها لفكرة جيدة أن تفحص هذه النسبة على مدى بضع سنوات للتأكد من أن الربع الحالي ليس انحرافًا.
تقيس نسبة السعر إلى سعر الصرف (P / B) ومضاعف المؤسسة ونسبة السعر إلى المبيعات (أو الإيرادات) تقييم الشركة فيما يتعلق بديونها وإيراداتها السنوية وميزانيتها العمومية. تعد المقارنة بين الأقران مهمة هنا لأن النطاقات الصحية تختلف من صناعة إلى أخرى.
تشير نسبة السعر والعائد والنمو إلى التوقعات بين المستثمرين بشأن نمو أرباح الشركة المستقبلية وكيفية مقارنتها بمضاعف الأرباح الحالية. تعتبر الأسهم التي لها نسب PEG قريبة من واحد ذات قيمة عادلة في ظل ظروف السوق العادية.
الخطوة الخامسة: الإدارة وملكية الأسهم
هل ما زالت الشركة يديرها مؤسسوها ، أم أن مجلس الإدارة قد تغير في الكثير من الوجوه الجديدة؟ تميل الشركات الأصغر سنًا إلى أن يقودها المؤسس. ابحث في سير الإدارة لمعرفة مستوى خبرتهم وخبراتهم. يمكن العثور على معلومات السيرة الذاتية على موقع الشركة.
نسبة السعر إلى العائد
تعطي نسبة السعر إلى العائد إحساسًا بتوقعات المستثمرين لأداء السهم على المدى القريب.
ما إذا كان المؤسسون والمديرون التنفيذيون يمتلكون نسبة عالية من الأسهم وما إذا كانوا يبيعون الأسهم مؤخرًا هو عامل مهم في العناية الواجبة. تعتبر الملكية العالية من قبل كبار المديرين ميزة إضافية ، والملكية المنخفضة هي علامة حمراء. يميل المساهمون إلى الحصول على أفضل خدمة عندما يكون لمن يديرون الشركة مصلحة راسخة في أداء الأسهم.
الخطوة 6: الميزانية العمومية
الميزانية العمومية الموحدة للشركة أصولها وخصومها بالإضافة إلى مقدار النقد المتاح.
تحقق من مستوى ديون الشركة ومقارنتها بالآخرين في الصناعة. الدين ليس بالضرورة أمرًا سيئًا ، اعتمادًا على نموذج عمل الشركة والصناعة. ولكن تأكد من تصنيف هذه الديون بدرجة عالية من قبل وكالات التصنيف.
بعض الشركات والصناعات بأكملها ، مثل النفط والغاز ، كثيفة رأس المال بشكل كبير بينما تتطلب البعض الآخر القليل من الأصول الثابتة واستثمارات رأس المال. حدد نسبة الدين إلى حقوق الملكية لمعرفة مقدار الأسهم الإيجابية التي تمتلكها الشركة. عادةً ، كلما زادت الأموال التي تولدها الشركة ، كان من المحتمل أن يكون الاستثمار أفضل لأن الشركة يمكن أن تفي بديونها وتستمر في النمو.
إذا تغيرت أرقام إجمالي الأصول وإجمالي المطلوبات وحقوق المساهمين بشكل كبير من عام إلى آخر ، فحاول معرفة السبب. قراءة الحواشي المصاحبة للبيانات المالية ومناقشة الإدارة في التقارير الفصلية أو السنوية يمكن أن تلقي الضوء على ما يحدث بالفعل في الشركة. يمكن أن تستعد الشركة لإطلاق منتج جديد ، أو تراكم الأرباح المحتجزة ، أو في حالة من التدهور المالي.
الخطوة 7: تاريخ سعر السهم
يجب على المستثمرين البحث في كل من تحركات الأسعار قصيرة الأجل وطويلة الأجل للسهم وما إذا كان السهم متقلبًا أو ثابتًا. قارن الأرباح المتحققة تاريخيًا وحدد كيفية ارتباطها بحركة السعر.
ضع في اعتبارك أن الأداء السابق لا يضمن تحركات الأسعار في المستقبل. إذا كنت متقاعدًا تبحث عن أرباح الأسهم ، على سبيل المثال ، فقد لا ترغب في سعر سهم متقلب. تميل الأسهم المتقلبة باستمرار إلى أن يكون لها مساهمون على المدى القصير ، مما قد يضيف مخاطر إضافية لبعض المستثمرين.
الخطوة الثامنة: إمكانيات إضعاف المخزون
يجب أن يعرف المستثمرون عدد الأسهم القائمة لدى الشركة وكيف يرتبط هذا الرقم بالمنافسة. هل تخطط الشركة لإصدار المزيد من الأسهم؟ إذا كان الأمر كذلك ، فقد يتأثر سعر السهم.
الخطوة 9: التوقعات
يجب على المستثمرين معرفة ما هو إجماع محللي وول ستريت على نمو الأرباح والإيرادات وتقديرات الأرباح للسنتين أو الثلاث سنوات القادمة. يجب على المستثمرين أيضًا البحث عن مناقشات حول الاتجاهات طويلة المدى التي تؤثر على الصناعة والأخبار الخاصة بالشركة حول الشراكات والمشاريع المشتركة والملكية الفكرية والمنتجات أو الخدمات الجديدة.
الخطوة العاشرة: فحص المخاطر طويلة وقصيرة المدى
تأكد من فهم كل من المخاطر على مستوى الصناعة والمخاطر الخاصة بالشركة. هل هناك مسائل قانونية أو تنظيمية معلقة؟ هل هناك إدارة غير مستقرة؟
يجب أن يلعب المستثمرون دور محامي الشيطان في جميع الأوقات ، وتصور أسوأ السيناريوهات ونتائجها المحتملة على السهم. إذا فشل منتج جديد أو قدم أحد المنافسين منتجًا جديدًا وأفضل إلى الأمام ، فكيف سيؤثر ذلك على الشركة؟ كيف ستؤثر قفزة أسعار الفائدة على الشركة؟
بمجرد الانتهاء من الخطوات الموضحة أعلاه ، سيكون لديك إحساس أفضل بأداء الشركة وكيف تتناسب مع المنافسة. سيتم إعلامك بشكل أفضل لاتخاذ قرار سليم.
أساسيات العناية الواجبة لاستثمارات بدء التشغيل
عند التفكير في الاستثمار في شركة ناشئة ، فإن بعض الخطوات العشر المذكورة أعلاه مناسبة بينما البعض الآخر غير ممكن لأن الشركة ليس لديها سجل حافل. فيما يلي بعض الحركات الخاصة ببدء التشغيل.
تضمين استراتيجية خروج. خطط لاستراتيجية لاسترداد أموالك في حالة فشل العمل.
التفكير في الدخول في شراكة: يقسم الشركاء رأس المال والمخاطر ، لذلك يخسرون أقل إذا فشل العمل.
اكتشف معدل الحصاد لاستثمارك. قد تفشل الشركات الواعدة بسبب التغيير في التكنولوجيا أو السياسة الحكومية أو ظروف السوق. كن على اطلاع على الاتجاهات والتقنيات والعلامات التجارية الجديدة ، واستعد للحصاد عندما تجد أن العمل قد لا يزدهر مع التغييرات.
اختر شركة ناشئة بمنتجات واعدة. نظرًا لأن معظم الاستثمارات يتم حصادها بعد خمس سنوات ، فمن المستحسن الاستثمار في المنتجات التي لها عائد متزايد على الاستثمار (ROI) لتلك الفترة.
بدلاً من الأرقام الدقيقة للأداء السابق ، انظر إلى خطة نمو الأعمال وتقييم ما إذا كانت تبدو واقعية.
إعتبارات خاصة
في عالم الاندماج والاستحواذ (M&A) ، هناك ترسيم بين الأشكال "الصلبة" و "اللينة" للعناية الواجبة.
العناية الواجبة "الجادة" تتعلق بالأرقام. تهتم العناية الواجبة "اللينة" بالأفراد داخل الشركة وقاعدة عملائها.
في نشاط الاندماج والاستحواذ التقليدي ، تنشر الشركة المستحوذة محللي المخاطر الذين يقومون بالعناية الواجبة من خلال دراسة التكاليف والفوائد والهياكل والأصول والالتزامات. يُعرف هذا بالعامية بالعناية الواجبة الصعبة.
ومع ذلك ، تخضع صفقات الاندماج والاستحواذ بشكل متزايد لدراسة ثقافة الشركة وإدارتها والعناصر البشرية الأخرى. يُعرف ذلك بالعناية الواجبة اللينة.
إن العناية الواجبة الصارمة ، التي تحركها الرياضيات والقوانين ، عرضة للتفسيرات الوردية من قبل مندوبي المبيعات المتحمسين. تعمل العناية الواجبة الناعمة كقوة موازنة عندما يتم التلاعب بالأرقام أو المبالغة في التأكيد عليها.
هناك العديد من محركات نجاح الأعمال التي لا تستطيع الأرقام استيعابها بالكامل ، مثل علاقات الموظفين وثقافة الشركة والقيادة. عندما تفشل صفقات الاندماج والاستحواذ ، كما يحدث في أكثر من 50٪ منها ، فعادةً ما يكون ذلك بسبب تجاهل العنصر البشري.
يسمي تحليل الأعمال المعاصر هذا العنصر رأس المال البشري. بدأ عالم الشركات في ملاحظة أهميته في منتصف العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. في عام 2007 ، خصصت ** Harvard Business Review ** جزءًا من عددها الصادر في أبريل لما أسمته "العناية الواجبة لرأس المال البشري" ، محذرة من أن الشركات تتجاهل ذلك على مسؤوليتها.
أداء العناية الواجبة الشاقة
في صفقة الاندماج والاستحواذ ، تعتبر العناية الواجبة هي ساحة معركة المحامين والمحاسبين والمفاوضين. عادةً ما تركز العناية الواجبة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) ، وتقادم الذمم المدينة والذمم الدائنة والتدفقات النقدية والنفقات الرأسمالية.
في قطاعات مثل التكنولوجيا أو التصنيع ، يتم التركيز بشكل إضافي على الملكية الفكرية ورأس المال المادي.
تشمل الأمثلة الأخرى لأنشطة العناية الواجبة الصعبة ما يلي:
مراجعة وتدقيق البيانات المالية
التدقيق في توقعات الأداء المستقبلي
تحليل السوق الاستهلاكية
البحث عن فائض في التشغيل يمكن القضاء عليه
مراجعة التقاضي المحتمل أو الجاري
مراجعة اعتبارات مكافحة الاحتكار
تقييم المقاول من الباطن وعلاقات الأطراف الثالثة الأخرى
أداء العناية الواجبة اللينة
إن إجراء العناية الواجبة اللينة ليس علمًا دقيقًا. يجب أن تركز على مدى توافق القوى العاملة المستهدفة مع ثقافة الشركة المستحوذة.
تتشابك العناية الواجبة الجادة والناعمة عندما يتعلق الأمر ببرامج التعويض والحوافز. لا تعتمد هذه البرامج على الأرقام الحقيقية فقط ، مما يسهل دمجها في التخطيط لما بعد الاستحواذ ، ولكن يمكن أيضًا مناقشتها مع الموظفين واستخدامها لقياس التأثير الثقافي.
تهتم العناية الواجبة الناعمة بتحفيز الموظفين ، ويتم إنشاء حزم المكافآت خصيصًا لتعزيز تلك الدوافع. إنها ليست حلاً سحريًا أو علاجًا لجميع الأمراض ، ولكن العناية الواجبة اللينة يمكن أن تساعد الشركة المقتناة على التنبؤ بما إذا كان يمكن تنفيذ برنامج تعويض لتحسين نجاح الصفقة.
كما يمكن للعناية الواجبة الناعمة أن تهتم أيضًا بعملاء الشركة المستهدفة. حتى إذا قبل الموظفون المستهدفون التحولات الثقافية والتشغيلية من عملية الاستحواذ ، فقد يشعر العملاء والعملاء المستهدفون بالاستياء من التغيير في الخدمة أو المنتجات أو الإجراءات. هذا هو السبب في أن العديد من تحليلات الاندماج والاستحواذ تتضمن الآن مراجعات العملاء ومراجعات الموردين وبيانات السوق الاختبارية.
أسئلة وأجوبة العناية الواجبة
ما هي العناية الواجبة بالضبط؟
العناية الواجبة هي عملية أو جهد لجمع المعلومات وتحليلها قبل اتخاذ القرار. إنها عملية غالبًا ما يستخدمها المستثمرون لتقييم المخاطر. يتضمن فحص أرقام الشركة ومقارنة الأرقام بمرور الوقت ومقارنتها مع المنافسين لتقييم إمكانات الاستثمار من حيث النمو.
ما هو الغرض من العناية الواجبة؟
العناية الواجبة هي في المقام الأول وسيلة لتقليل التعرض للمخاطر. تضمن العملية أن يكون الطرف على علم بجميع تفاصيل المعاملة قبل موافقته عليها. على سبيل المثال ، يقوم الوسيط-التاجر بإعطاء المستثمر نتائج تقرير العناية الواجبة بحيث يكون المستثمر على اطلاع كامل ولا يمكنه تحميل الوسيط-تاجر المسؤولية عن أي خسائر.
ما هي أنواع العناية الواجبة؟
اعتمادًا على الغرض منها ، تتخذ العناية الواجبة أشكالًا مختلفة. الشركة التي تفكر في عمليات الاندماج والاستحواذ ستقوم بإجراء تحليل مالي على شركة مستهدفة. قد تشمل العناية الواجبة أيضًا تحليلًا للنمو المستقبلي. قد يطرح المشتري أسئلة تتناول هيكلة عملية الاستحواذ. من المرجح أيضًا أن ينظر المستحوذ في الممارسات والسياسات الحالية للشركة المستهدفة وإجراء تحليل لقيمة المساهمين. يمكن تصنيف العناية الواجبة على أنها العناية الواجبة "الصعبة" ، والتي تتعلق بالأرقام الموجودة في البيانات المالية ، والعناية الواجبة "اللينة" ، والتي تتعلق بالأشخاص داخل الشركة وقاعدة عملائها.
ما هي قائمة العناية الواجبة؟
قائمة التحقق من العناية الواجبة هي طريقة منظمة لتحليل الشركة. ستتضمن قائمة المراجعة جميع المجالات التي سيتم تحليلها ، مثل الملكية والتنظيم ، والأصول والعمليات ، والنسب المالية ، وقيمة المساهمين ، والعمليات والسياسات ، وإمكانات النمو المستقبلية ، والإدارة ، والموارد البشرية.
ما هو مثال العناية الواجبة؟
يمكن العثور على أمثلة للعناية الواجبة في العديد من مجالات حياتنا اليومية. على سبيل المثال ، إجراء فحص الممتلكات قبل إتمام عملية شراء لتقييم مخاطر الاستثمار ، وشركة مستحوذة تقوم بفحص شركة مستهدفة قبل إتمام الاندماج أو الاستحواذ ، وصاحب العمل الذي يقوم بإجراء فحص خلفية عن شخص محتمل.
الخط السفلي
العناية الواجبة هي عملية أو جهد لجمع المعلومات وتحليلها قبل اتخاذ قرار أو إجراء معاملة حتى لا يتحمل الطرف المسؤولية القانونية عن أي خسارة أو ضرر. ينطبق المصطلح على العديد من المواقف ولكن على وجه الخصوص على المعاملات التجارية. يتم تنفيذ العناية الواجبة من قبل المستثمرين الذين يرغبون في تقليل المخاطر ، والوسطاء والتجار الذين يرغبون في التأكد من أن أي طرف في أي معاملة على علم تام بالتفاصيل حتى لا يتحمل الوسيط-التاجر المسؤولية ، والشركات التي تفكر في الاستحواذ على شركة أخرى . بشكل أساسي ، يعني بذل العناية الواجبة أنك جمعت الحقائق اللازمة لاتخاذ قرار حكيم ومستنير.
يسلط الضوء
يتم تطبيق العناية الواجبة في العديد من السياقات الأخرى ، على سبيل المثال ، إجراء فحص خلفية لموظف محتمل أو قراءة مراجعات المنتج.
تتضمن العناية الواجبة فحص أرقام الشركة ومقارنة الأرقام بمرور الوقت ومقارنتها مع المنافسين.
تعتبر العناية الواجبة طريقة منهجية لتحليل وتخفيف المخاطر من قرار العمل أو الاستثمار.
ستعمل نفس استراتيجية العناية الواجبة على العديد من أنواع الاستثمارات الأخرى.
يمكن للمستثمر الفردي إجراء العناية الواجبة على أي سهم باستخدام المعلومات العامة المتاحة بسهولة.
