Bidaan Kuda Mengintai
Apakah Tawaran Kuda Menguntit?
Bidaan stalking-horse ialah bidaan awal ke atas aset syarikat yang muflis. Syarikat yang bankrap akan memilih entiti daripada kumpulan pembida yang akan membuat bidaan pertama ke atas baki aset firma itu. Kuda mengintai menetapkan bar bidaan rendah supaya pembida lain tidak boleh membida harga belian. Istilah "kuda mengintai" berasal dari seorang pemburu yang cuba menyembunyikan dirinya di sebalik kuda asli atau palsu.
Cara Bidaan Kuda Mengintai Berfungsi
Kaedah bidaan stalking-horse membolehkan syarikat yang bermasalah mengelak daripada menerima tawaran yang rendah kerana ia menjual aset terakhirnya. Sebaik sahaja pembida kuda mengintai telah membuat tawarannya, bakal pembeli lain boleh menyerahkan bidaan bersaing untuk aset syarikat.
Dengan menetapkan hujung rendah julat pembidaan, syarikat yang muflis berharap dapat merealisasikan keuntungan yang lebih tinggi ke atas asetnya. Prosiding kebankrapan adalah awam. Sifat awam membolehkan pendedahan lebih banyak maklumat tentang perjanjian dan pembeli daripada apa yang akan tersedia dalam perjanjian persendirian.
Pembida kuda yang mengintai secara amnya boleh merundingkan aset dan liabiliti tertentu yang ingin diperolehi.
Kebaikan dan Keburukan Bidaan Kuda Stalking
Memandangkan kuda stalking ialah tawaran pembukaan untuk aset atau syarikat, syarikat muflis biasanya memberikan beberapa insentif kepada pembida kuda stalking. Insentif termasuk pembayaran balik perbelanjaan, yuran perpisahan dan eksklusif untuk tempoh tertentu.
Penawar kuda mengintai menerima faedah atas usahanya. Ia mungkin merundingkan syarat pembelian dan boleh memilih aset dan liabiliti yang ingin diperolehi. Paling penting, pembida kuda yang mengintai boleh merundingkan pilihan pembidaan yang tidak menggalakkan pesaing daripada membida.
Penawar kuda mengintai akan berusaha keras untuk mendapatkan kelebihan menjadi pembida pertama. Memandangkan ini adalah bidaan pembukaan, pembida kuda yang mengintai mesti melakukan usaha wajar (DD) apabila menentukan harga tawarannya dan nilai saksama aset yang tinggal. Penawar kuda mengintai mesti melaburkan masa dan sumber untuk melakukan penyelidikan ini. Risiko kekal, walau bagaimanapun, walaupun dengan usaha wajar, bidaan harga mungkin lebih daripada nilai aset.
Di samping itu, terdapat risiko yang dikaitkan dengan bidaan kuda mengintai itu untuk diketahui umum. Pihak lain hanya boleh menyediakan dan mengemukakan tawaran yang lebih tinggi sedikit. Dengan cara ini, syarikat kedua memanfaatkan usaha wajar kuda yang mengintai. Selain itu, pembida kuda yang mengintai mungkin menghabiskan sedikit masa dalam merundingkan syarat perjanjian, yang akan meningkatkan lagi kos overhed.
Contoh Kuda Mengintai
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) membuat bidaan stalking-horse untuk aset tertentu Dendreon yang muflis. Tawaran awal ialah $296 juta dalam bentuk tunai pada 29 Januari 2015. Walau bagaimanapun, disebabkan bida kompetitif lain, harga meningkat kepada $400 juta seminggu kemudian.
Pada perbicaraan kebankrapan, mahkamah secara rasmi meluluskan peranan Valeant sebagai pembida kuda yang mengintai. Syarikat itu berhak menerima bayaran perpisahan dan pembayaran balik perbelanjaan jika bidaannya tidak berjaya. Mahkamah juga menetapkan tarikh akhir untuk tawaran tambahan. Akhirnya, hakim muflis meluluskan penjualan kepada Valeant dengan harga $495 juta, dengan perjanjian baharu termasuk aset lain.
Sorotan
Pembida kuda yang mengintai diberi pelbagai insentif, seperti pembayaran balik perbelanjaan dan yuran perpisahan.
Pembeli lain boleh menyerahkan tawaran bersaing berikutan bida mengintai kuda.
Bidaan stalking-horse ialah bidaan awal ke atas aset syarikat yang muflis, menetapkan bar pembidaan kelas rendah supaya pembida lain tidak boleh membida harga belian.
