Stalking Heste Bud
Hvad er et bud på en stalkinghest?
Et stalking-hest-bud er et første bud på aktiverne i en konkursramt virksomhed. Det konkursramte selskab vil vælge en enhed fra en pulje af tilbudsgivere, som vil afgive det første bud på virksomhedens resterende aktiver. Den stalkende hest sætter den laveste budbarriere, så andre bydere ikke kan underbyde købsprisen. Udtrykket "stalkende hest" stammer fra en jæger, der forsøger at skjule sig bag enten en rigtig eller falsk hest.
Hvordan et stalking-hest-bud fungerer
Stalking-hest-budmetoden gør det muligt for en nødlidende virksomhed at undgå at modtage lave bud, når den sælger sine endelige aktiver. Når stalkinghestens budgiver har afgivet sit tilbud, kan andre potentielle købere afgive konkurrerende bud på virksomhedens aktiver.
Ved at sætte den lave ende af budintervallet håber det konkursramte selskab at realisere en højere fortjeneste på sine aktiver. Konkursbehandlingen er offentlig. Den offentlige karakter giver mulighed for videregivelse af flere oplysninger om handlen og køberen, end hvad der ville være tilgængeligt i en privat handel.
Stalking-heste-bydere kan generelt forhandle sig frem til, hvilke særlige aktiver og passiver de håber at erhverve.
Fordele og ulemper ved et stalking-hest-bud
Da stalking-hesten er åbningstilbuddet for aktiverne eller virksomheden, tildeler den konkursramte virksomhed typisk stalking-hestens bud med flere incitamenter. Incitamenter omfatter udgiftsgodtgørelse, brudgebyrer og eksklusivitet i en bestemt periode.
Den stalkende hestebyder får fordele for sin indsats. Den kan forhandle vilkårene for købet og kan vælge, hvilke aktiver og passiver den ønsker at erhverve. Vigtigst er det, at stalking-hest-byderen kan forhandle budmuligheder, der afskrækker konkurrenter fra at byde.
Den, der byder på stalkinghesten, vil gøre en stor indsats for at opnå fordelene ved at være den første, der byder. Da dette er åbningsbuddet, skal stalking-hest-buddet udføre due diligence (DD) ved fastlæggelse af sin udbudspris og dagsværdien af de resterende aktiver. Den, der byder på stalkinghesten, skal investere tid og ressourcer for at udføre denne forskning. Risikoen består dog for, at selv med due diligence, kan prisbuddet være mere end aktivernes værdi.
Derudover er der en risiko forbundet med, at stalkinghestens bud er offentligt. En anden part kan blot forberede og afgive et lidt højere tilbud. På denne måde udnytter det andet selskab stalkinghestens due diligence. Desuden kan den, der byder på forfølgelseshest, bruge en god del tid på at forhandle vilkårene for aftalen, hvilket vil øge de faste omkostninger yderligere.
Eksempel på en stalkende hest
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) afgav et stalking-hest-bud på visse aktiver fra konkursramte Dendreon. Det oprindelige tilbud lød på 296 millioner dollars i kontanter den 29. januar 2015. Men på grund af andre konkurrencedygtige bud steg prisen til 400 millioner dollars en uge senere.
Ved et konkursmøde godkendte retten formelt Valeants rolle som bud på stalkingheste. Virksomheden var berettiget til at modtage et brudgebyr og udgiftsgodtgørelse, hvis dets bud ikke lykkedes. Retten satte også en frist for yderligere bud. I sidste ende godkendte konkursdommeren salget til Valeant for 495 millioner dollars, med en ny aftale inklusive andre aktiver.
##Højdepunkter
En stalking-hest-byder får forskellige incitamenter, såsom udgiftsgodtgørelse og brudgebyrer.
Andre købere kan afgive konkurrerende tilbud efter stalking-hestens bud.
Et stalking-hest-bud er et første bud på en konkursramt virksomheds aktiver, der sætter den laveste bud-bar, så andre budgivere ikke kan underbyde købsprisen.
