خصم قرض الأسهم
ما هو خصم قرض الأسهم؟
خصم قرض الأسهم هو دفعة نقدية تمنحها شركة سمسرة لعميل يقرض مخزونًا كضمان نقدي للبائعين على المكشوف الذين يحتاجون إلى اقتراض الأسهم.
عندما يتم إقراض ورقة مالية ، يتم فرض رسوم قرض على المقترض من الأسهم ، إلى جانب أي فائدة مستحقة تتعلق بالقرض. يتلقى حاملو الأوراق المالية التي تم إقراضها جزءًا من هذه الرسوم كخصم من الوساطة الخاصة بهم.
فهم خصومات قروض الأسهم
عندما يقترض بائع على المكشوف الأسهم لتسليمها إلى المشتري ، يجب على البائع دفع رسوم خصم. تعتمد هذه الرسوم على المبلغ بالدولار للبيع وتوافر الأسهم في السوق. إذا كانت الأسهم صعبة أو باهظة الثمن للاقتراض ، فستكون رسوم الخصم أعلى.
في بعض الحالات ، ستجبر شركة السمسرة البائع على المكشوف على شراء الأوراق المالية في السوق قبل تاريخ التسوية ، والذي يشار إليه باسم الشراء القسري. قد تطلب شركة السمسرة شراء إجباري إذا اعتقدت أن الأسهم لن تكون متاحة في تاريخ التسوية.
قبل الدخول في صفقة بيع ، يجب على المتداول أن يتحقق مع الوسيط الذي يتعامل معه من رسوم خصم البيع على المكشوف لهذا السهم. إذا كانت الرسوم مرتفعة للغاية ، فقد لا يكون من المفيد بيع الأسهم على المكشوف.
بعبارات بسيطة ، يعد خصم قرض الأسهم بمثابة دفعة للمستثمرين الأكبر حجمًا الذي يحتمل أن يكون متاحًا من الوسيط باعتباره الجانب الآخر من الفائدة المفروضة على الاقتراض بالهامش. بالنسبة للمستثمرين الذين لا يشترون الأسهم على الهامش مطلقًا ، قد يكون هذا مفهومًا أجنبيًا.
يميل المتداولون الذين يشترون الأسهم بالهامش أو يبيعون على المكشوف إلى معرفة أنه عندما يشترون الأسهم بالهامش ، يتقاضى الوسيط فائدة على التمويل المستخدم لشراء تلك الأسهم. إذا تم الاحتفاظ بالصفقة لبضعة أيام فقط ، يمكن أن تكون الرسوم ضئيلة وغير ملحوظة عمليًا ، حيث إنها ترقى عادةً إلى معدل سنوي مقارنة ببطاقة ائتمان منخفضة السعر.
سيستمر الوسيط المُقرض في تحصيل جميع الفوائد على الأموال التي يستخدمها المستثمر لشراء الأسهم بالهامش. ولكن من الذي يحق له هذه الفوائد؟ معظم الوقت يكون الوسيط ، ولكن قد يكون هناك سيناريو آخر حيث يمكن أن تذهب هذه المدفوعات إلى شخص آخر.
لماذا يتم تقديم حسومات قروض الأسهم؟
ضع في اعتبارك السيناريو التالي: المستثمر أ ، برصيد حساب 100000 دولار ، يشتري 1000 سهم من الأسهم XYZ ، ولكن بسعر 200 دولار لكل سهم ، يجب أن يفعل ذلك على الهامش ، ويتكبد ما يعادل قرضًا بقيمة 100000 دولار سريعًا. الفائدة التي سيدفعها المستثمر "أ" تعادل 6٪ سنويًا.
بعد ذلك ، ضع في اعتبارك أن المستثمر B كان يريد فتح مركز قصير في XYZ من 500 سهم في نفس الوقت. لذا فإن 500 سهم تم بيعها على المكشوف للمستثمر "ب" هي نصف الأسهم التي اشتراها المستثمر "أ". في هذا السيناريو ، قدم المستثمر ب الضمانات النقدية اللازمة لفتح مركز قصير ، لذلك في النهاية ، فإن النقد من المستثمر ب هو الذي يتم استخدامه لتزويد المستثمر أ بالمركز الهامشي في س ص ع.
بناءً على هذا السيناريو ، يبدو أنه من الصواب أن يُعرض على المستثمر ب مدفوعات الفائدة من مركزه القصير. هذا السيناريو هو ما يدفع الوسطاء إلى تقديم خصم على قرض الأسهم لبعض عملائهم الأكثر حجمًا. في الواقع ، غالبًا ما يفعلون ذلك ، ولكن فقط لعملاء محددين ، وليس بعد تحصيل رسوم كبيرة.
إعتبارات خاصة
من المحتمل ألا يتم تقديم خصم لمتداول التجزئة أو المستثمر الذي ليس لديه حساب كبير جدًا إذا فتح صفقة قصيرة ، ولكن قد يتم تقديم مثل هذا الخصم لعميل مؤسسي أكبر لجذب حساباته الكبيرة أو تدفق الطلبات. يتم تحديد مبلغ الخصم من خلال اتفاقية إقراض الأوراق المالية المبرمة بين المقترض والمقرض ، وعادةً ما يقابل الخصم كل أو بعض رسوم قروض الأسهم الخاصة بالمقرض.
شروط وحجم رسوم قروض الأسهم وخصمها موضحة في اتفاقية إقراض الأوراق المالية التي تقدمها شركة السمسرة لعملائها.
يعد خصم قرض الأسهم بمثابة تحلية في إقراض الأوراق المالية. إقراض الأوراق المالية هو سمة رئيسية للبيع على المكشوف ، حيث يقترض المستثمر الأوراق المالية لبيعها على الفور ، على أمل جني الأرباح من خلال شرائها مرة أخرى في وقت لاحق بسعر أقل. يتم تعويض المقرض من خلال الرسوم ، مما يعزز عوائده على الأوراق المالية ؛ كما تم إرجاع الضمان في نهاية المعاملة.
عادة ، هذا النوع من الترتيب غير متاح للمستثمر الفردي الصغير. عادةً ما تكون خصومات قروض الأسهم متاحة فقط للعملاء الأكبر حجمًا الذين لديهم نقود كافية في متناول اليد ، مثل المتداولين المحترفين والمستثمرين المؤسسيين والوسطاء / التجار الآخرين.
بالإضافة إلى ذلك ، لا يحق للمقترضين الذين لا يستخدمون النقد كضمان للحصول على حسومات قروض الأسهم. هؤلاء المقترضون الذين طرحوا أنواعًا أخرى من الأصول كضمان سيظلون عادةً مسؤولين عن رسوم المقرض ، حتى لو كانت تلك الضمانات في شكل أوراق مالية يمكن مقارنتها تقريبًا بالنقد ، مثل سندات الخزانة أو الكمبيالات.
مثال على خصم قرض الأسهم
ضع في اعتبارك سيناريو يقترض فيه صندوق التحوط مليون سهم من الأسهم بقيمة 20 دولارًا لكل سهم لمدة 30 يومًا. تنص اتفاقية القرض على أن الضمان المستحق على هذا القرض هو 102٪ ، لذا فإن صندوق التحوط يضع 20.400.000 دولار. تبلغ رسوم القرض المتعاقد عليه 3٪ مع خصم 0.7٪ ومعدل إعادة استثمار 1٪. بالإضافة إلى ذلك ، سيتم تقسيم صافي أرباح الاستثمار بعد الخصم ، حيث يذهب 60٪ للمقترض و 40٪ للمقرض. في هذا المثال ، لنفترض فترة سنوية مدتها 360 يومًا.
وبالتالي ، فإن خصم قرض الأسهم لقرض مدته 30 يومًا هو 11900 دولار ، محسوبًا على النحو التالي:
[(20 مليون دولار × 102٪ × 0.70٪)] × (30 360) = 11900 دولار
تبلغ أرباح إعادة الاستثمار 17000 دولار ، محسوبة على النحو التالي:
[(20 مليون دولار × 102٪ × 1.00٪)] × (30 360) = 17000 دولار
بطرح الخصم من أرباح إعادة الاستثمار ، يبلغ صافي أرباح الاستثمار 5100 دولار. ثم يتم تقسيم هذه الأرباح بنسبة 60/40 ، مما يعني أن 3،060 دولارًا أمريكيًا يذهب إلى المقترض ، ويحتفظ المقرض بـ 2040 دولارًا أمريكيًا.
المقترض مسؤول أيضًا عن رسوم قرض الأسهم السنوية بنسبة 3٪ ، والتي تكون في هذه الحالة رسومًا تبلغ 50000 دولار أمريكي لمدة 30 يومًا. يعوض جزءهم من صافي أرباح الاستثمار هذه الرسوم ، وبالتالي فإن الرسوم الشهرية للمقترض لهذه الفترة ستكون 46940 دولارًا ، محسوبة على النحو التالي:
50000 - 3.060 دولارًا أمريكيًا = 46940 دولارًا أمريكيًا
يسلط الضوء
قد يتم تقديم حسومات قروض الأسهم لبعض العملاء الرئيسيين لجذب أعمالهم والاحتفاظ بها.
خصم قرض الأسهم هو دفعة يتلقاها عملاء الوساطة الذين يقرضون الأسهم للآخرين.
ستأتي هذه الدفعة من مدفوعات الفائدة ورسوم القرض التي يدفعها المقترضون بالهامش.
بشكل عام ، قد يكون من الصعب على المتداولين الأفراد أو مستثمري التجزئة التأهل للحصول على خصم كبير حيث يتطلب ذلك الاحتفاظ بكميات كبيرة من الأسهم في حسابات التداول الخاصة بهم.
