Osakelainan alennus

Mikä on osakelaina-alennus?

Osakelaina-alennus on välityksen myöntämä käteissuoritus asiakkaalle, joka lainaa osakkeita käteisvakuudeksi lyhyeksi myyjille,. joiden on lainattava osakkeita.

Kun arvopaperi lainataan, osakkeiden lainaajalta veloitetaan lainapalkkio sekä lainaan liittyvät korot. Lainattujen arvopapereiden haltijat saavat osan tästä palkkiosta hyvityksenä välitystoiminnastaan.

Osakelaina-alennusten ymmärtäminen

Kun lyhyt myyjä lainaa osakkeita toimittaakseen ostajalle, myyjän on maksettava alennusmaksu. Tämä maksu riippuu myynnin dollarimäärästä ja osakkeiden saatavuudesta markkinoilla. Jos osakkeita on vaikea lainata tai kallista lainata, alennuspalkkio on korkeampi.

Joissakin tapauksissa välitysyritys pakottaa lyhyeksi myyjän ostamaan arvopaperit markkinoilta ennen selvityspäivää, jota kutsutaan pakkoostoksi. Välitysyritys voi vaatia pakkolunastusta, jos se uskoo, että osakkeita ei ole saatavilla selvityspäivänä.

Ennen lyhyeksi menemistä elinkeinonharjoittajan tulee tarkistaa välittäjältä, mikä on kyseisen osakkeen lyhyen myynnin alennusmaksu. Jos palkkio on liian korkea, osaketta ei ehkä kannata oikosulkua.

Yksinkertaisesti sanottuna osakelaina-alennus on maksu suuremmille sijoittajille, jotka ovat mahdollisesti saatavilla välittäjältä marginaalilainasta veloitettavan koron vastakkaisena puolena. Sijoittajille, jotka eivät koskaan osta osakkeita marginaalilla, tämä voi olla vieras käsite.

Kauppiaat, jotka ostavat osakkeita marginaalilla tai myyvät lyhyeksi, tietävät yleensä, että kun he ostavat osakkeita marginaalilla, välittäjä veloittaa korkoa näiden osakkeiden ostoon käytetystä rahoituksesta. Jos kauppaa pidetään vain muutaman päivän, veloitus voi olla minimaalinen ja käytännössä huomaamaton, koska se on tyypillisesti vuosikorkoa verrattuna halvemman korkotason luottokorttiin.

Lainausvälittäjä kerää edelleen kaiken koron rahoille, joita sijoittaja käyttää osakkeiden ostamiseen marginaalilla. Mutta kuka on oikeutettu näihin korkomaksuihin? Suurimman osan ajasta se on välittäjä, mutta voi olla toinen skenaario, jossa maksut voivat mennä jollekin muulle.

Miksi osakelaina-alennuksia tarjotaan?

Harkitse seuraavaa skenaariota: Sijoittaja A, jolla on 100 000 dollarin tilisaldo, ostaa 1000 osaketta XYZ, mutta hintaan 200 dollaria per osake, hänen on tehtävä se marginaalilla, mikä vastaa 100 000 dollarin lainaa lennossa. Sijoittajan A maksama korko vastaa 6 %:n vuosikorkoa.

Ajatellaan seuraavaksi, että sijoittaja B sattui halumaan avata 500 osakkeen lyhyen positio XYZ:ssä samaan aikaan. Eli 500 lyhyeksi myyty Investor B osaketta ovat puolet sijoittajan A ostamista osakkeista. Tässä skenaariossa sijoittaja B on antanut käteisvakuuden, joka tarvitaan lyhyen position avaamiseen, joten viime kädessä sijoittaja B:n käteistä käytetään antamaan sijoittajalle A ottaa marginaaliasema XYZ:ssa.

Tämän skenaarion perusteella näyttää oikealta, että sijoittajalle B tarjotaan koronmaksuja lyhyestä positiosta. Tämä skenaario saa välittäjät tarjoamaan osakelaina-alennuksia joillekin suuremmille asiakkailleen. Itse asiassa he tekevät usein, mutta vain valituille asiakkaille, eivätkä huomattavien maksujen jälkeen.

Erityisiä huomioita

Vähittäiskauppiaalle tai sijoittajalle, jolla ei ole erittäin suurta tiliä, ei todennäköisesti tarjota alennusta, jos he avaavat lyhyen kaupan, mutta suuremmalle institutionaaliselle asiakkaalle saatetaan tarjota tällaista alennusta, jotta he houkuttelevat suuria tilejä tai tilausvirtaa. Hyvityksen suuruus määräytyy lainanottajan ja lainanantajan välisessä arvopaperilainasopimuksessa, ja alennus tyypillisesti kompensoi lainanantajan osakelainapalkkion kokonaan tai osittain.

Osakelainapalkkion ja hyvityksen ehdot ja suuruus on määritelty arvopaperilainaussopimuksessa, jonka välittäjä tarjoaa asiakkailleen.

Osakelainan alennus on makeutusaine arvopaperilainauksessa. Arvopaperilainaus on keskeinen piirre lyhyeksi myynnissä, jossa sijoittaja lainaa arvopapereita myydäkseen ne välittömästi toivoen voitavansa ostaa ne myöhemmin takaisin halvemmalla. Lainanantaja saa korvauksia palkkioista, jotka lisäävät sen arvopapereiden tuottoa; Sillä on myös vakuus palautettu tapahtuman lopussa.

Yleensä tällainen järjestely ei ole piensijoittajan saatavilla. Osakelaina-alennukset ovat yleensä saatavilla vain suuremmille asiakkaille, joilla on riittävästi käteistä, kuten ammattimaisille kauppiaille, institutionaalisille sijoittajille ja muille välittäjille/kauppiaille.

Lisäksi lainanottajalla, joka ei käytä käteistä vakuutena, ei ole oikeutta osakelaina-alennuksiin. Ne lainanottajat, jotka asettavat muunlaisia omaisuuseriä vakuudeksi, ovat tyypillisesti edelleen vastuussa lainanantajan palkkiosta, vaikka vakuudet ovat arvopapereita, jotka ovat melkein verrattavissa käteiseen, kuten valtion joukkovelkakirjat tai vekselit.

Esimerkki osakelainan hyvityksestä

Harkitse skenaariota, jossa hedge-rahasto lainaa miljoona osaketta arvoltaan 20 dollaria osakkeelta 30 päiväksi. Lainasopimuksessa määrätään, että tämän lainan vakuus on 102 %, joten hedge-rahasto asettaa 20 400 000 dollaria. Sopimuksen mukainen lainapalkkio on 3 %, hyvitys ,7 % ja uudelleensijoituskorko 1 %. Lisäksi sijoituksen nettotulot hyvityksen jälkeen jaetaan siten, että 60 % menee lainanottajalle ja 40 % lainanantajalle. Tässä esimerkissä oletetaan 360 päivän vuosijakso.

Joten osakelainan alennus 30 päivän lainalle on 11 900 dollaria, joka lasketaan seuraavasti:

[(20 miljoonaa dollaria x 102 % x 0,70 %)] x (30 ÷ 360) = 11 900 dollaria

Uudelleensijoittamisen tuotto on 17 000 dollaria, joka lasketaan seuraavasti:

[(20 miljoonaa dollaria x 102 % x 1,00 %)] x (30 ÷ 360) = 17 000 dollaria

Kun hyvitys vähennetään uudelleensijoitustuloista, sijoitustoiminnan nettotuotto on 5 100 dollaria. Nämä tulot jaetaan sitten 60/40, mikä tarkoittaa, että 3 060 dollaria menee lainanottajalle ja lainanantajalle jää 2 040 dollaria.

Lainanottaja vastaa myös 3 %:n vuosittaisesta osakelainapalkkiosta, joka tässä tapauksessa on 50 000 dollarin maksu 30 päivältä. Heidän osuutensa nettosijoituksesta kompensoi tämän maksun, joten lainanottajan kuukausimaksu tälle ajanjaksolle olisi 46 940 dollaria, joka lasketaan seuraavasti:

50 000 $ - 3 060 $ = 46 940 $

Kohokohdat

• Osakelaina-alennuksia voidaan tarjota tietyille avainasiakkaille heidän liiketoiminnan houkuttelemiseksi ja säilyttämiseksi.

• Osakelaina-alennus on maksu, jonka saavat ne välitysasiakkaat, jotka lainaavat osakkeita muille.

• Tämä maksu tulee marginaalilainaajien maksamista koroista ja lainapalkkioista.

• Yleisesti ottaen yksittäisten kauppiaiden tai yksityissijoittajien voi olla vaikeaa saada huomattavaa alennusta, koska se edellyttää suurten osakemäärien pitämistä kaupankäyntitileillä.