Lagerlånrabatt

Vad är en aktielånsrabatt?

En aktielånsrabatt är en kontant betalning som beviljas av en mäklarfirma till en kund som lånar ut aktier som kontant säkerhet till blankare som behöver låna aktier.

När ett värdepapper lånas ut debiteras en låneavgift av låntagaren av aktierna, tillsammans med eventuell ränta på lånet. Innehavare av de värdepapper som lånats ut får en del av denna avgift som en rabatt från sin mäklarverksamhet.

Förstå aktielåneavdrag

När en blankningssäljare lånar aktier för att leverera till köparen måste säljaren betala en rabattavgift. Denna avgift beror på beloppet i dollar för försäljningen och tillgången på aktierna på marknaden. Om aktierna är svåra eller dyra att låna blir rabattavgiften högre.

I vissa fall kommer mäklarföretaget att tvinga blankningsföretaget att köpa värdepapperen på marknaden före likviddagen, vilket kallas tvångsköp. Ett mäklarföretag kan kräva ett tvångsköp om det tror att aktierna inte kommer att vara tillgängliga på likviddagen.

Innan en handlare går short bör en handlare kontrollera med sin mäklare vad kortförsäljningsrabatten är för aktien. Om avgiften är för hög kanske det inte är värt att shorta aktien.

Enkelt uttryckt är en aktielånsrabatt en betalning till större investerare som potentiellt är tillgänglig från en mäklare som den motsatta sidan av räntan som tas ut för att låna på marginalen. För investerare som aldrig köper aktier med marginal kan detta vara ett främmande koncept.

Handlare som köper aktier med marginal eller säljer kort tenderar att veta att när de köper aktier med marginal tar deras mäklare ut ränta för finansieringen som används för att köpa dessa aktier. Om handeln bara hålls i några dagar kan avgiften vara minimal och praktiskt taget obemärkt, eftersom den vanligtvis uppgår till en årlig kurs jämfört med ett kreditkort med lägre kurs.

Utlåningsmäklaren kommer att fortsätta att samla in all ränta på de pengar som investeraren använder för att köpa aktien med marginal. Men vem har rätt till de räntebetalningarna? För det mesta är det mäklaren, men det kan finnas ett annat scenario där dessa betalningar kan gå till någon annan.

Varför erbjuds aktielånsrabatter?

Tänk på följande scenario: Investerare A, med ett kontosaldo på 100 000 USD, köper 1 000 aktier i XYZ, men till 200 USD per aktie måste han göra det med marginal, vilket motsvarar ett lån på 100 000 USD direkt. Den ränta som investerare A kommer att betala motsvarar en ränta på 6 % årligen.

Tänk sedan på att investerare B råkade öppna en kort position i XYZ på 500 aktier samtidigt. Så de 500 aktierna som Investor B sålde kort är hälften av de aktier som Investor A köpte. I det här scenariot har investerare B tillhandahållit den kontanta säkerhet som krävs för att öppna den korta positionen, så i slutändan är det pengarna från investerare B som används för att ge investerare A råd att ta marginalpositionen i XYZ.

Baserat på detta scenario verkar det bara vara rätt att investerare B ska erbjudas räntebetalningarna från sin korta position. Det här scenariot är det som driver mäklare att erbjuda en aktielånsrabatt till några av sina mer betydande kunder. Faktum är att de ofta gör det, men bara för utvalda kunder, och inte efter att betydande avgifter har tagits ut.

Särskilda överväganden

En detaljhandlare eller investerare utan ett mycket stort konto kommer sannolikt inte att erbjudas en rabatt om de öppnar en korthandel, men en större institutionell kund kan erbjudas en sådan rabatt för att locka till sig sina betydande konton eller orderflöde. Rabattens storlek bestäms av det värdepappersutlåningsavtal som upprättats mellan låntagaren och långivaren, och rabatten kompenserar vanligtvis hela eller delar av långivarens aktielåneavgift.

Villkoren och storleken på aktielåneavgiften och rabatten anges i värdepappersutlåningsavtalet som tillhandahålls av en mäklarfirma till sina kunder.

Aktielåneavdragen är ett sötningsmedel vid värdepappersutlåning. Värdepapperslån är en nyckelfunktion i blankning, där en investerare lånar värdepapper för att omedelbart sälja dem, i hopp om att tjäna på att köpa tillbaka dem senare till ett lägre pris. Långivaren kompenseras av avgifterna, som ökar dess avkastning på värdepapperen; den har också säkerheten returnerad i slutet av transaktionen.

Vanligtvis är denna typ av arrangemang inte tillgänglig för den lilla enskilda investeraren. Aktierabatter är vanligtvis endast tillgängliga för större kunder med tillräckligt med kontanter till hands, såsom professionella handlare, institutionella investerare och andra mäklare/återförsäljare.

Dessutom har låntagare som inte använder kontanter som säkerhet inte rätt till aktielånsrabatter. De låntagare som ställer andra typer av tillgångar som säkerhet kommer vanligtvis fortfarande att vara ansvariga för en långivares avgift, även om den säkerheten är i form av värdepapper som nästan är jämförbara med kontanter, såsom statsobligationer eller växlar.

Exempel på en aktielånsrabatt

Tänk på ett scenario där en hedgefond lånar 1 miljon aktier värda $20 per aktie under 30 dagar. Låneavtalet stipulerar att säkerheten för detta lån är 102 %, så hedgefonden lägger upp 20 400 000 USD. Den avtalade låneavgiften är 3 %, med en rabatt på ,7 % och en återinvesteringsränta på 1 %. Dessutom kommer nettoinvesteringsvinsten efter rabatten att delas, med 60 % till låntagaren och 40 % till långivaren. För det här exemplet, låt oss anta en 360-dagars årsperiod.

Så aktielånsrabatten för 30-dagarslånet är $11 900, beräknat enligt följande:

[(20 miljoner USD x 102 % x 0,70 %)] x (30 ÷ 360) = 11 900 USD

Återinvesteringsintäkterna är $17 000, beräknat enligt följande:

[(20 miljoner USD x 102 % x 1,00 %)] x (30 ÷ 360) = 17 000 USD

Om man subtraherar rabatten från återinvesteringsintäkterna är nettoinvesteringsvinsten 5 100 USD. Dessa intäkter delas sedan 60/40, vilket innebär att $3 060 går till låntagaren och långivaren behåller $2 040.

Låntagaren är också ansvarig för en årlig aktielånsavgift på 3 %, vilket i detta fall är en avgift på 50 000 USD för de 30 dagarna. Deras del av nettoinvesteringsintäkterna kompenserar för denna avgift, så låntagarens månadsavgift för denna period skulle vara $46 940, beräknat enligt följande:

50 000 USD - 3,060 USD = 46 940 USD

Höjdpunkter

• Lagerlånerabatter kan erbjudas vissa nyckelkunder för att attrahera och behålla sin verksamhet.

– En aktielånsrabatt är en betalning som de mäklarkunder får som lånar ut aktier till andra.

– Denna betalning kommer från räntebetalningar och låneavgifter som betalas av marginallåntagare.

• Generellt sett kan det vara svårt för enskilda handlare eller privata investerare att kvalificera sig för en rejäl rabatt eftersom det kräver att de har stora kvantiteter aktier på sina handelskonton.