Sconto sul prestito azionario
Che cos'è uno sconto sul prestito azionario?
Uno sconto sul prestito azionario è un pagamento in contanti concesso da un intermediario a un cliente che presta azioni come garanzia in contanti a venditori allo scoperto che hanno bisogno di prendere in prestito azioni.
Quando un titolo viene prestato, al mutuatario delle azioni viene addebitata una commissione di prestito,. insieme a eventuali interessi dovuti relativi al prestito. I detentori dei titoli prestati ricevono una parte di questa commissione come sconto dalla loro intermediazione.
Comprendere gli sconti sui prestiti azionari
Quando un venditore allo scoperto prende in prestito azioni per effettuare la consegna all'acquirente, il venditore deve pagare una commissione di sconto. Questa commissione dipende dall'importo in dollari della vendita e dalla disponibilità delle azioni sul mercato. Se le azioni sono difficili o costose da prendere in prestito, la commissione di rimborso sarà più alta.
In alcuni casi, la società di intermediazione costringerà il venditore allo scoperto ad acquistare i titoli sul mercato prima della data di regolamento, che viene definita buy-in forzato. Una società di intermediazione può richiedere un acquisto forzato se ritiene che le azioni non saranno disponibili alla data di regolamento.
Prima di andare short, un trader dovrebbe verificare con il proprio broker quale sia la commissione di sconto sulla vendita allo scoperto per quel titolo. Se la commissione è troppo alta, potrebbe non valere la pena andare allo scoperto sul titolo.
In parole povere, uno sconto su un prestito azionario è un pagamento a investitori più grandi potenzialmente disponibile da un broker come lato opposto dell'interesse addebitato per il prestito a margine. Per gli investitori che non acquistano mai azioni a margine, questo potrebbe essere un concetto estraneo.
I trader che acquistano azioni a margine o vendono allo scoperto tendono a sapere che quando acquistano azioni a margine il loro broker addebita gli interessi per il finanziamento utilizzato per l'acquisto di tali azioni. Se l'operazione viene mantenuta solo per pochi giorni, l'addebito può essere minimo e praticamente inosservato, poiché in genere ammonta a una tariffa annuale rispetto a una carta di credito a tariffa inferiore.
Il broker di prestito continuerà a maturare tutti gli interessi sul denaro utilizzato dall'investitore per acquistare le azioni a margine. Ma chi ha diritto a quei pagamenti di interessi? Il più delle volte è il broker, ma potrebbe esserci un altro scenario in cui quei pagamenti potrebbero andare a qualcun altro.
Perché vengono offerti sconti sui prestiti azionari?
Si consideri il seguente scenario: l'investitore A, con un saldo del conto di $ 100.000, acquista 1000 azioni di azioni XYZ, ma a $ 200 per azione, deve farlo con un margine, sostenendo al volo l'equivalente di un prestito di $ 100.000. L'interesse che l'investitore A pagherà è equivalente a un tasso del 6% annuo.
Quindi, considera che l'investitore B volesse aprire una posizione corta in XYZ di 500 azioni contemporaneamente. Quindi le 500 azioni vendute allo scoperto dall'investitore B sono la metà delle azioni acquistate dall'investitore A. In questo scenario, l'investitore B ha fornito la garanzia in contanti necessaria per aprire la posizione corta, quindi, in definitiva, è il denaro dell'investitore B che viene utilizzato per consentire all'investitore A di assumere la posizione con margine in XYZ.
Sulla base di questo scenario, sembra giusto che all'investitore B vengano offerti i pagamenti degli interessi dalla sua posizione corta. Questo scenario è ciò che spinge i broker a offrire uno sconto sul prestito azionario ad alcuni dei loro clienti più importanti. In effetti, lo fanno spesso, ma solo per clienti selezionati e non dopo che sono state prelevate commissioni sostanziali.
Considerazioni speciali
Un commerciante al dettaglio o un investitore senza un conto molto grande probabilmente non riceverà uno sconto se apre un'operazione allo scoperto, ma a un cliente istituzionale più grande potrebbe essere offerto un tale sconto per attirare i suoi conti considerevoli o il flusso di ordini. L'importo dello sconto è determinato dall'accordo di prestito titoli stabilito tra il mutuatario e il prestatore e lo sconto in genere compensa tutta o parte della commissione del prestito azionario del prestatore.
I termini e l'entità della commissione per il prestito di azioni e dello sconto sono esplicitati nell'accordo di prestito titoli fornito da un intermediario ai propri clienti.
Lo sconto sul prestito azionario è un edulcorante nel prestito titoli. Il prestito titoli è una caratteristica fondamentale delle vendite allo scoperto, in cui un investitore prende in prestito titoli per venderli immediatamente, sperando di trarre profitto riacquistandoli in seguito a un prezzo inferiore. Il prestatore è compensato dalle commissioni, che aumentano i suoi rendimenti sui titoli; ha anche la sicurezza restituita al termine della transazione.
Di solito, questo tipo di accordo non è disponibile per il piccolo investitore individuale. Gli sconti sui prestiti azionari sono in genere disponibili solo per i clienti più grandi con liquidità sufficiente, come trader professionisti, investitori istituzionali e altri broker/dealer.
Inoltre, i mutuatari che non utilizzano contanti come garanzia non hanno diritto a sconti sui prestiti azionari. Quei mutuatari che forniscono altri tipi di attività come garanzia in genere saranno comunque responsabili della commissione di un prestatore, anche se tale garanzia è sotto forma di titoli quasi paragonabili ai contanti, come buoni del tesoro o cambiali.
Esempio di rimborso di un prestito azionario
Considera uno scenario in cui un hedge fund prende in prestito 1 milione di azioni del valore di $ 20 per azione per 30 giorni. Il contratto di prestito prevede che la garanzia dovuta su questo prestito sia del 102%, quindi l'hedge fund mette a disposizione $ 20.400.000. La commissione del prestito contratto è del 3%, con uno sconto dello 0,7% e un tasso di reinvestimento dell'1%. Inoltre, i guadagni netti dell'investimento dopo lo sconto verranno suddivisi, con il 60% che andrà al mutuatario e il 40% al prestatore. Per questo esempio, supponiamo un periodo annuale di 360 giorni.
Quindi lo sconto del prestito azionario per il prestito di 30 giorni è di $ 11.900, calcolato come segue:
[($ 20 milioni x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = $ 11.900
I guadagni da reinvestimento sono di $ 17.000, calcolati come segue:
[($ 20 milioni x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = $ 17.000
Sottraendo lo sconto dai guadagni del reinvestimento, i guadagni netti dell'investimento sono $ 5.100. Questi guadagni vengono quindi divisi 60/40, il che significa che $ 3.060 vanno al mutuatario e il prestatore trattiene $ 2.040.
Il mutuatario è anche responsabile di una commissione annuale di prestito azionario del 3%, che in questo caso è una commissione di $ 50.000 per i 30 giorni. La loro parte del guadagno netto dell'investimento compensa questa commissione, quindi la tariffa mensile del mutuatario per questo periodo sarebbe di $ 46.940, calcolata come segue:
$ 50.000 - $ 3.060 = $ 46.940
Mette in risalto
Gli sconti sui prestiti azionari possono essere offerti a determinati clienti chiave per attrarre e mantenere la loro attività .
Uno sconto sul prestito azionario è un pagamento ricevuto da quei clienti di intermediazione che prestano azioni ad altri.
Questo pagamento proverrà dal pagamento degli interessi e dalle commissioni di prestito pagate dai mutuatari con margine.
In generale, può essere difficile per i singoli trader o gli investitori al dettaglio qualificarsi per uno sconto sostanziale in quanto richiede la detenzione di grandi quantità di azioni nei propri conti di trading.
