Reembolso de Empréstimo de Ações
O que é um desconto de empréstimo de ações?
Um desconto de empréstimo de ações é um pagamento em dinheiro concedido por uma corretora a um cliente que empresta ações como garantia em dinheiro a vendedores a descoberto que precisam tomar ações emprestadas.
Quando um título é emprestado, uma taxa de empréstimo é cobrada do tomador das ações, juntamente com quaisquer juros devidos relacionados ao empréstimo. Os detentores dos títulos que foram emprestados recebem uma parte dessa taxa como abatimento de sua corretora.
Entendendo os descontos de empréstimo de ações
Quando um vendedor a descoberto empresta ações para fazer a entrega ao comprador, o vendedor deve pagar uma taxa de desconto. Essa taxa depende do valor em dólares da venda e da disponibilidade das ações no mercado. Se as ações forem difíceis ou caras de emprestar, a taxa de desconto será maior.
Em alguns casos, a corretora forçará o vendedor a descoberto a comprar os títulos no mercado antes da data de liquidação, o que é chamado de recompra forçada. Uma corretora pode exigir uma compra forçada se acreditar que as ações não estarão disponíveis na data de liquidação.
Antes de operar vendido, um trader deve verificar com seu corretor qual é a taxa de desconto de venda a descoberto para aquela ação. Se a taxa for muito alta, pode não valer a pena vender o estoque.
Em termos simples, um desconto de empréstimo de ações é um pagamento a investidores maiores potencialmente disponíveis de um corretor como o lado oposto dos juros cobrados pelo empréstimo com margem. Para investidores que nunca compram ações com margem, esse pode ser um conceito estranho.
Os traders que compram ações com margem ou vendem a descoberto tendem a saber que, quando compram ações com margem, seu corretor cobra juros pelo financiamento usado para comprar essas ações. Se a negociação for realizada apenas por alguns dias, a cobrança pode ser mínima e praticamente despercebida, pois normalmente equivale a uma taxa anual em comparação com um cartão de crédito com taxa mais baixa.
O corretor de empréstimos continuará a acumular todos os juros sobre o dinheiro usado pelo investidor para comprar as ações com margem. Mas quem tem direito a esses pagamentos de juros? Na maioria das vezes, é o corretor, mas pode haver outro cenário em que esses pagamentos possam ir para outra pessoa.
Por que são oferecidos descontos em empréstimos de ações?
Considere o seguinte cenário: o investidor A, com um saldo de $ 100.000, compra 1.000 ações da ação XYZ, mas a $ 200 por ação, deve fazê-lo com margem, incorrendo no equivalente a um empréstimo de $ 100.000 na hora. Os juros que o Investidor A pagará equivalem a uma taxa de 6% ao ano.
Em seguida, considere que o Investidor B quis abrir uma posição vendida em XYZ de 500 ações ao mesmo tempo. Assim, as 500 ações que o investidor B vendeu a descoberto são metade das ações que o investidor A comprou. Nesse cenário, o Investidor B forneceu a garantia em dinheiro necessária para abrir a posição vendida, portanto, em última análise, é o dinheiro do Investidor B que está sendo usado para permitir que o Investidor A assuma a posição de margem em XYZ.
Com base nesse cenário, parece correto que o Investidor B receba os pagamentos de juros de sua posição vendida. Esse cenário é o que leva os corretores a oferecer um desconto em empréstimos de ações para alguns de seus clientes mais importantes. Na verdade, eles costumam fazer isso, mas apenas para clientes selecionados, e não depois de terem sido cobradas taxas substanciais.
Considerações Especiais
Um comerciante de varejo ou investidor sem uma conta muito grande provavelmente não receberá um desconto se abrir uma negociação curta, mas um cliente institucional maior pode receber esse desconto para atrair suas contas ou fluxo de pedidos consideráveis. O valor do desconto é determinado pelo Contrato de Empréstimo de Valores Mobiliários estabelecido entre o mutuário e o credor, e o desconto normalmente compensa toda ou parte da taxa de empréstimo de ações do credor.
Os termos e o valor da taxa de empréstimo de ações e do abatimento estão descritos no Contrato de Empréstimo de Títulos fornecido por uma corretora aos seus clientes.
O desconto de empréstimo de ações é um adoçante no empréstimo de títulos. O empréstimo de títulos é uma característica fundamental da venda a descoberto, na qual um investidor toma emprestado títulos para vendê-los imediatamente, esperando lucrar comprando-os de volta mais tarde a um preço mais baixo. O credor é compensado pelas taxas, que aumentam o retorno dos títulos; também tem o título devolvido ao final da transação.
Normalmente, esse tipo de arranjo não está disponível para o pequeno investidor individual. Os descontos em empréstimos de ações geralmente estão disponíveis apenas para clientes maiores com dinheiro suficiente em mãos, como traders profissionais, investidores institucionais e outros corretores/dealers.
Além disso, os mutuários que não usam dinheiro como garantia não têm direito a descontos em empréstimos de ações. Os mutuários que oferecem outros tipos de ativos como garantia normalmente ainda serão responsáveis pela taxa do credor, mesmo que essa garantia esteja na forma de títulos quase comparáveis a dinheiro, como títulos do Tesouro ou letras.
Exemplo de um desconto de empréstimo de ações
Considere um cenário em que um fundo de hedge toma emprestado 1 milhão de ações no valor de $ 20 por ação por 30 dias. O contrato de empréstimo estipula que a garantia devida sobre esse empréstimo é de 102%, de modo que o fundo de hedge coloca $ 20.400.000. A taxa de empréstimo contratada é de 3%, com desconto de 0,7% e taxa de reinvestimento de 1%. Além disso, os ganhos líquidos do investimento após o desconto serão divididos, sendo 60% para o mutuário e 40% para o credor. Para este exemplo, vamos supor um período anual de 360 dias.
Portanto, o desconto do empréstimo de ações para o empréstimo de 30 dias é de $ 11.900, calculado da seguinte forma:
[(US$ 20 milhões x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = US$ 11.900
Os ganhos de reinvestimento são de $ 17.000, calculados da seguinte forma:
[(US$ 20 milhões x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = US$ 17.000
Subtraindo o desconto dos ganhos de reinvestimento, os ganhos líquidos de investimento são $ 5.100. Esses ganhos são então divididos em 60/40, o que significa que $ 3.060 vão para o mutuário e o credor retém $ 2.040.
O mutuário também é responsável por uma taxa anual de empréstimo de ações de 3%, que neste caso é uma taxa de $ 50.000 pelos 30 dias. Sua parte do lucro líquido do investimento compensa essa taxa, de modo que a taxa mensal do mutuário para esse período seria de $ 46.940, calculada da seguinte forma:
$ 50.000 - $ 3.060 = $ 46.940
##Destaques
Descontos em empréstimos de ações podem ser oferecidos a determinados clientes-chave para atrair e manter seus negócios.
Um desconto de empréstimo de ações é um pagamento recebido pelos clientes da corretora que emprestam ações a outros.
Este pagamento virá dos pagamentos de juros e taxas de empréstimo pagos pelos tomadores de margem.
Em geral, irá reequipar grandes explorações ou explorações
