Lagerlånsrabatt

Hva er en aksjelånsrabatt?

En aksjelånrabatt er en kontant betaling gitt av et meglerhus til en kunde som låner ut aksjer som kontantsikkerhet til shortselgere som trenger å låne aksjer.

Når et verdipapir lånes ut, belastes låntakeren av aksjene et lånegebyr, sammen med eventuelle renter knyttet til lånet. Eiere av verdipapirene som ble utlånt mottar en del av denne avgiften som en rabatt fra meglerhuset.

Forstå rabatter på aksjelån

Når en shortselger låner aksjer for å foreta levering til kjøper, må selger betale et rabattgebyr. Denne avgiften avhenger av dollarbeløpet for salget og tilgjengeligheten av aksjene på markedet. Dersom aksjene er vanskelige eller dyre å låne, blir rabattavgiften høyere.

I noen tilfeller vil meglerforetaket tvinge shortselgeren til å kjøpe verdipapirene i markedet før oppgjørsdatoen, som omtales som tvungen innkjøp. Et meglerforetak kan kreve tvangskjøp dersom det mener at aksjene ikke vil være tilgjengelige på oppgjørsdatoen.

Før du går short, bør en trader sjekke med sin megler hva kortsalgsrabatten er for den aksjen. Hvis gebyret er for høyt, er det kanskje ikke verdt å shorte aksjen.

Enkelt sagt er en aksjelånsrabatt en betaling til større investorer som potensielt er tilgjengelig fra en megler som den motsatte siden av renten som belastes for lån på margin. For investorer som aldri kjøper aksjer på margin, kan dette være et utenlandsk konsept.

Traders som kjøper aksjer med margin eller selger shorts har en tendens til å vite at når de kjøper aksjer med margin, krever megleren renter for finansieringen som ble brukt til å kjøpe disse aksjene. Hvis handelen bare holdes i noen få dager, kan kostnaden være minimal og praktisk talt ubemerket, da den vanligvis utgjør en årlig rate sammenlignet med et kredittkort med lavere rente.

Utlånsmegleren vil fortsette å påløpe all rente på pengene som investoren bruker til å kjøpe aksjen på margin. Men hvem har rett til disse rentebetalingene? Mesteparten av tiden er det megleren, men det kan være et annet scenario der disse betalingene kan gå til noen andre.

Hvorfor tilbys aksjelånsrabatter?

Tenk på følgende scenario: Investor A, med en kontosaldo på $100 000, kjøper 1000 aksjer XYZ, men til $200 per aksje, må gjøre det på margin, og pådra seg tilsvarende et lån på $100.000 i farten. Renten som investor A skal betale tilsvarer en rente på 6 % årlig.

Tenk deretter på at investor B tilfeldigvis ønsket å åpne en shortposisjon i XYZ på 500 aksjer samtidig. Så de 500 aksjene investor B solgte short er halvparten av aksjene som investor A kjøpte. I dette scenariet har investor B gitt kontantsikkerheten som er nødvendig for å åpne den korte posisjonen, så til syvende og sist er det kontantene fra investor B som brukes til å gi investor A råd til å ta marginposisjonen i XYZ.

Basert på dette scenariet virker det helt riktig at investor B skal tilbys rentebetalingene fra sin shortposisjon. Dette scenariet er det som driver meglere til å tilby en aksjelånsrabatt til noen av deres større kunder. Faktisk gjør de det ofte, men bare for utvalgte kunder, og ikke etter at betydelige gebyrer er tatt.

Spesielle hensyn

En detaljhandler eller investor uten en veldig stor konto vil sannsynligvis ikke bli tilbudt en rabatt hvis de åpner en short-handel, men en større institusjonell kunde kan bli tilbudt en slik rabatt for å tiltrekke seg betydelige kontoer eller ordreflyt. Størrelsen på rabatten bestemmes av verdipapirutlånsavtalen som er etablert mellom låntaker og utlåner, og rabatten utligner vanligvis hele eller deler av utlåners aksjelånsgebyr.

Vilkårene og størrelsen på aksjelånsgebyret og rabatten er spesifisert i verdipapirutlånsavtalen gitt av et meglerhus til sine kunder.

Aksjelånrabatten er et søtningsmiddel i verdipapirutlån. Verdipapirutlån er en nøkkelfunksjon ved shortsalg, der en investor låner verdipapirer for umiddelbart å selge dem, i håp om å tjene på å kjøpe dem tilbake senere til en lavere pris. Långiveren kompenseres av gebyrene, som øker avkastningen på verdipapirene; den har også sikkerheten returnert ved slutten av transaksjonen.

Vanligvis er denne typen ordninger ikke tilgjengelig for den lille individuelle investoren. Aksjelånrabatter er vanligvis bare tilgjengelige for større kunder med tilstrekkelig kontanter på hånden, for eksempel profesjonelle handelsmenn, institusjonelle investorer og andre meglere/forhandlere.

I tillegg har låntakere som ikke bruker kontanter som sikkerhet, ikke rett til aksjelånsrabatter. De låntakerne som stiller andre typer eiendeler som sikkerhet vil vanligvis fortsatt være ansvarlige for et utlåners gebyr, selv om den sikkerheten er i form av verdipapirer som nesten kan sammenlignes med kontanter, for eksempel statsobligasjoner eller veksler.

Eksempel på rabatt på aksjelån

Tenk på et scenario der et hedgefond låner 1 million aksjer verdt $20 per aksje i 30 dager. Låneavtalen fastsetter at sikkerheten på dette lånet er 102 %, så hedgefondet legger opp $20.400.000. Avtalt lånegebyr er 3 %, med en rabatt på ,7 % og en reinvesteringsrente på 1 %. I tillegg vil netto investeringsinntekter etter rabatten deles, med 60 % til låntaker og 40 % til utlåner. For dette eksemplet, la oss anta en 360-dagers årlig periode.

Så aksjelånsrabatten for 30-dagers lånet er $11 900, beregnet som følger:

[($20 millioner x 102% x 0,70%)] x (30 ÷ 360) = $11 900

Reinvesteringsinntektene er $17 000, beregnet som følger:

[($20 millioner x 102% x 1,00%)] x (30 ÷ 360) = $17 000

Hvis du trekker fra rabatten fra reinvesteringsinntektene, er netto investeringsinntekten $5.100. Disse inntektene deles deretter 60/40, noe som betyr at $3.060 går til låntakeren, og utlåneren beholder $2.040.

Låntakeren er også ansvarlig for et årlig aksjelånsgebyr på 3%, som i dette tilfellet er et gebyr på $50 000 for de 30 dagene. Deres del av nettoinvesteringen oppveier denne avgiften, så låntakerens månedlige avgift for denne perioden vil være $46 940, beregnet som følger:

$50 000 - $3,060 = $46,940

Høydepunkter

• Lagerlånrabatter kan tilbys enkelte nøkkelkunder for å tiltrekke seg og beholde virksomheten.

– En aksjelånrabatt er en betaling som mottas av de meglerkundene som låner ut aksjer til andre.

– Denne betalingen vil komme fra rentebetalinger og lånegebyrer betalt av marginlåntakere.

• Generelt kan det være vanskelig for individuelle handelsmenn eller privatinvestorer å kvalifisere seg for en betydelig rabatt, da det krever å holde store mengder aksjer på handelskontoene deres.