Rabat pożyczki na akcje
Co to jest rabat na po偶yczk臋 akcyjn膮?
Rabat po偶yczki na akcje to p艂atno艣膰 got贸wkowa przyznawana przez biuro maklerskie klientowi, kt贸ry po偶ycza akcje jako zabezpieczenie got贸wkowe sprzedaj膮cym,. kt贸rzy potrzebuj膮 po偶yczki akcji.
W przypadku wypo偶yczenia papieru warto艣ciowego po偶yczkobiorca akcji jest pobierany od po偶yczkobiorcy wraz z nale偶nymi odsetkami zwi膮zanymi z po偶yczk膮. Posiadacze po偶yczonych papier贸w warto艣ciowych otrzymuj膮 cz臋艣膰 tej op艂aty jako rabat od swojego biura maklerskiego.
Zrozumienie rabat贸w na po偶yczki akcji
Kiedy sprzedaj膮cy zajmuj膮cy si臋 kr贸tk膮 po偶yczk膮 akcji po偶ycza akcje, aby dostarczy膰 je kupuj膮cemu, sprzedaj膮cy musi ui艣ci膰 op艂at臋 rabatow膮. Op艂ata ta zale偶y od kwoty sprzeda偶y w dolarach i dost臋pno艣ci akcji na rynku. Je艣li akcje s膮 trudne lub drogie do po偶yczenia, op艂ata rabatowa b臋dzie wy偶sza.
W niekt贸rych przypadkach firma maklerska zmusi sprzedaj膮cego zajmuj膮cego kr贸tk膮 pozycj臋 do zakupu papier贸w warto艣ciowych na rynku przed terminem rozliczenia, co okre艣la si臋 mianem wymuszonego zakupu. Dom maklerski mo偶e wymaga膰 przymusowego wykupu, je艣li uwa偶a, 偶e akcje nie b臋d膮 dost臋pne w dniu rozliczenia.
Przed rozpocz臋ciem kr贸tkiej sprzeda偶y inwestor powinien sprawdzi膰 u swojego brokera, jaka jest op艂ata rabatowa z tytu艂u kr贸tkiej sprzeda偶y dla tych akcji. Je艣li op艂ata jest zbyt wysoka, mo偶e nie warto zwiera膰 zapas贸w.
M贸wi膮c pro艣ciej, rabat kredytu gie艂dowego to wyp艂ata dla wi臋kszych inwestor贸w potencjalnie dost臋pna od brokera jako przeciwna strona odsetek pobieranych za po偶yczk臋 z mar偶膮. Dla inwestor贸w, kt贸rzy nigdy nie kupuj膮 akcji z mar偶膮, mo偶e to by膰 koncepcja zagraniczna.
Handlowcy, kt贸rzy kupuj膮 akcje z mar偶膮 lub sprzedaj膮 kr贸tk膮 pozycj臋, zazwyczaj wiedz膮, 偶e kiedy kupuj膮 akcje z mar偶膮, ich broker pobiera odsetki za 艣rodki wykorzystane na zakup tych akcji. Je艣li transakcja jest utrzymywana tylko przez kilka dni, op艂ata mo偶e by膰 minimalna i praktycznie niezauwa偶ona, poniewa偶 zwykle wynosi roczn膮 stawk臋 w por贸wnaniu z kart膮 kredytow膮 o ni偶szej stawce.
Po艣rednik po偶yczkowy b臋dzie nadal nalicza艂 wszystkie odsetki od pieni臋dzy wykorzystanych przez inwestora do zakupu akcji z depozytem zabezpieczaj膮cym. Ale komu przys艂uguj膮 te odsetki? W wi臋kszo艣ci przypadk贸w jest to po艣rednik, ale mo偶e istnie膰 inny scenariusz, w kt贸rym te p艂atno艣ci mog膮 trafi膰 do kogo艣 innego.
Dlaczego oferowane s膮 rabaty na po偶yczki akcji?
Rozwa偶my nast臋puj膮cy scenariusz: Inwestor A z saldem konta w wysoko艣ci 100 000 USD kupuje 1000 akcji XYZ, ale po 200 USD za akcj臋, musi to zrobi膰 na marginesie, zaci膮gaj膮c r贸wnowarto艣膰 100 000 USD po偶yczki w locie. Odsetki, jakie zap艂aci Inwestor A, s膮 r贸wnowa偶ne stawce 6% rocznie.
Nast臋pnie we藕 pod uwag臋, 偶e Inwestor B chcia艂 otworzy膰 kr贸tk膮 pozycj臋 w XYZ na 500 akcji w tym samym czasie. Tak wi臋c 500 akcji sprzedanych przez Inwestora B to po艂owa akcji, kt贸re naby艂 Inwestor A. W tym scenariuszu Inwestor B zapewni艂 zabezpieczenie got贸wkowe niezb臋dne do otwarcia pozycji kr贸tkiej, wi臋c ostatecznie to 艣rodki pieni臋偶ne od Inwestora B s膮 wykorzystywane do umo偶liwienia Inwestorowi A obj臋cia pozycji zabezpieczaj膮cej w XYZ.
W oparciu o ten scenariusz wydaje si臋 s艂uszne, 偶e Inwestorowi B nale偶y zaproponowa膰 wyp艂aty odsetek od jego kr贸tkiej pozycji. Ten scenariusz jest tym, co sk艂ania broker贸w do oferowania rabatu na po偶yczk臋 akcji niekt贸rym z ich wi臋kszych klient贸w. W rzeczywisto艣ci cz臋sto to robi膮, ale tylko dla wybranych klient贸w, a nie po pobraniu znacznych op艂at.
Uwagi specjalne
Handlowcy detalicznemu lub inwestorowi bez bardzo du偶ego konta prawdopodobnie nie zaoferuje si臋 rabatu, je艣li otworzy kr贸tk膮 transakcj臋, ale wi臋kszemu klientowi instytucjonalnemu mo偶e zosta膰 zaoferowany taki rabat w celu przyci膮gni臋cia du偶ych kont lub przep艂ywu zam贸wie艅. Wysoko艣膰 rabatu jest okre艣lona w Umowie po偶yczki papier贸w warto艣ciowych zawartej mi臋dzy po偶yczkobiorc膮 a po偶yczkodawc膮, a rabat zazwyczaj kompensuje ca艂o艣膰 lub cz臋艣膰 op艂aty za po偶yczk臋 akcji.
Warunki i wysoko艣膰 prowizji za po偶yczk臋 na akcje oraz rabat s膮 okre艣lone w Umowie Po偶yczki Papier贸w Warto艣ciowych, kt贸r膮 dom maklerski udost臋pnia swoim klientom.
Rabat po偶yczki akcji jest s艂odzikiem w po偶yczaniu papier贸w warto艣ciowych. Po偶yczki papier贸w warto艣ciowych to kluczowa cecha kr贸tkiej sprzeda偶y, w kt贸rej inwestor po偶ycza papiery warto艣ciowe, aby je natychmiast sprzeda膰, maj膮c nadziej臋 na zysk, odkupuj膮c je p贸藕niej po ni偶szej cenie. Po偶yczkodawca jest rekompensowany op艂atami, kt贸re zwi臋kszaj膮 jego zwrot z papier贸w warto艣ciowych; ma r贸wnie偶 zabezpieczenie zwr贸cone na koniec transakcji.
Zazwyczaj tego typu aran偶acja nie jest dost臋pna dla ma艂ego inwestora indywidualnego. Rabaty po偶yczek gie艂dowych s膮 zazwyczaj dost臋pne tylko dla wi臋kszych klient贸w posiadaj膮cych wystarczaj膮c膮 ilo艣膰 got贸wki, takich jak profesjonalni handlowcy, inwestorzy instytucjonalni i inni brokerzy/dealerzy.
Dodatkowo kredytobiorcy, kt贸rzy nie wykorzystuj膮 got贸wki jako zabezpieczenia, nie s膮 uprawnieni do rabat贸w na kredyty magazynowe. Ci kredytobiorcy, kt贸rzy zastawili inne rodzaje aktyw贸w jako zabezpieczenie, zazwyczaj nadal b臋d膮 odpowiedzialni za op艂at臋 po偶yczkodawcy, nawet je艣li zabezpieczenie to ma posta膰 papier贸w warto艣ciowych, kt贸re s膮 prawie por贸wnywalne z got贸wk膮, takich jak obligacje skarbowe lub bony skarbowe.
Przyk艂ad rabatu na po偶yczk臋 akcyjn膮
Rozwa偶 scenariusz, w kt贸rym fundusz hedgingowy po偶ycza na 30 dni 1 milion akcji o warto艣ci 20 USD za akcj臋. Umowa po偶yczki stanowi, 偶e zabezpieczenie nale偶ne tej po偶yczki wynosi 102%, wi臋c fundusz hedgingowy wycenia 20 400 000 USD. Zaci膮gni臋ta prowizja za po偶yczk臋 wynosi 3%, z rabatem 0,7% i stop膮 reinwestycji 1%. Dodatkowo dochody netto z inwestycji po rabacie zostan膮 podzielone, przy czym 60% przypadnie po偶yczkobiorcy, a 40% po偶yczkodawcy. W tym przyk艂adzie za艂贸偶my, 偶e okres roczny wynosi 360 dni.
Tak wi臋c rabat kredytu gie艂dowego na 30-dniow膮 po偶yczk臋 wynosi 11 900 USD, obliczany w nast臋puj膮cy spos贸b:
[(20 mln USD x 102% x 0,70%)] x (30 梅 360) = 11 900 USD
Zarobki z reinwestycji wynosz膮 17 000 USD, obliczone w nast臋puj膮cy spos贸b:
[(20 mln USD x 102% x 1,00%)] x (30 梅 360) = 17 000 USD
Po odj臋ciu rabatu od dochod贸w z reinwestycji, dochody z inwestycji netto wynosz膮 5100 USD. Te dochody s膮 nast臋pnie dzielone w stosunku 60/40, co oznacza, 偶e 3060 USD trafia do po偶yczkobiorcy, a po偶yczkodawca zatrzymuje 2040 USD.
Po偶yczkobiorca jest r贸wnie偶 odpowiedzialny za roczn膮 op艂at臋 za po偶yczk臋 na akcje w wysoko艣ci 3%, co w tym przypadku wynosi 50 000 USD za 30 dni. Ich cz臋艣膰 dochod贸w netto z inwestycji r贸wnowa偶y t臋 op艂at臋, wi臋c miesi臋czna op艂ata po偶yczkobiorcy za ten okres wyniesie 46 940 USD, obliczona w nast臋puj膮cy spos贸b:
50 000 USD - 3060 USD = 46 940 USD
##Przegl膮d najwa偶niejszych wydarze艅
Niekt贸rym kluczowym klientom mog膮 by膰 oferowane rabaty na po偶yczki gie艂dowe w celu przyci膮gni臋cia i utrzymania ich dzia艂alno艣ci.
Rabat na po偶yczk臋 na akcje to p艂atno艣膰 otrzymywana przez tych klient贸w maklerskich, kt贸rzy po偶yczaj膮 akcje innym.
Ta p艂atno艣膰 b臋dzie pochodzi膰 z odsetek i op艂at kredytowych uiszczanych przez kredytobiorc贸w mar偶y.
Og贸lnie rzecz bior膮c, ponownie wyposa偶y du偶e gospodarstwa lub gospodarstwa
