Reembolso de préstamo de acciones

¿Qué es un reembolso de préstamo de acciones?

Un reembolso de préstamo de acciones es un pago en efectivo otorgado por una correduría a un cliente que presta acciones como garantía en efectivo a vendedores en corto que necesitan tomar acciones prestadas.

Cuando se presta un valor, se cobra una tarifa de préstamo al prestatario de las acciones, junto con cualquier interés adeudado relacionado con el préstamo. Los tenedores de los valores que se prestaron reciben una parte de esta tarifa como un descuento de su corretaje.

Comprender los reembolsos de préstamos de acciones

Cuando un vendedor en corto toma prestadas acciones para hacer la entrega al comprador, el vendedor debe pagar una tarifa de reembolso. Esta tarifa depende del monto en dólares de la venta y la disponibilidad de las acciones en el mercado. Si las acciones son difíciles o costosas de tomar prestadas, la tarifa de reembolso será más alta.

En algunos casos, la firma de corretaje obligará al vendedor en corto a comprar los valores en el mercado antes de la fecha de liquidación, lo que se conoce como compra forzosa. Una casa de bolsa puede requerir una compra forzosa si cree que las acciones no estarán disponibles en la fecha de liquidación.

Antes de ir en corto, un comerciante debe consultar con su corredor cuál es la tarifa de reembolso de venta corta para esa acción. Si la tarifa es demasiado alta, puede que no valga la pena vender las acciones en corto.

En términos simples, un reembolso de préstamo de acciones es un pago a grandes inversores potencialmente disponible de un corredor como el lado opuesto del interés cobrado por préstamos con margen. Para los inversores que nunca compran acciones con margen, este puede ser un concepto extraño.

Los comerciantes que compran acciones con margen o venden al descubierto tienden a saber que cuando compran acciones con margen, su corredor cobra intereses por los fondos utilizados para comprar esas acciones. Si la operación solo se lleva a cabo durante unos días, el cargo puede ser mínimo y pasar prácticamente desapercibido, ya que normalmente equivale a una tasa anual en comparación con una tarjeta de crédito de tasa más baja.

El corredor de préstamos continuará acumulando todos los intereses sobre el dinero utilizado por el inversionista para comprar las acciones con margen. Pero, ¿quién tiene derecho a esos pagos de intereses? La mayoría de las veces es el corredor, pero podría haber otro escenario en el que esos pagos podrían ir a otra persona.

¿Por qué se ofrecen reembolsos de préstamos de acciones?

Considere el siguiente escenario: el inversionista A, con un saldo de cuenta de $ 100,000, compra 1000 acciones de acciones XYZ, pero a $ 200 por acción, debe hacerlo con margen, incurriendo en el equivalente a un préstamo de $ 100,000 sobre la marcha. El interés que pagará el Inversionista A es equivalente a una tasa del 6% anual.

A continuación, considere que el Inversor B quería abrir una posición corta en XYZ de 500 acciones al mismo tiempo. Entonces, las 500 acciones que el Inversor B vendió al descubierto son la mitad de las acciones que compró el Inversor A. En este escenario, el Inversor B ha proporcionado la garantía en efectivo necesaria para abrir la posición corta, por lo que, en última instancia, es el efectivo del Inversor B el que se utiliza para permitir que el Inversor A tome la posición de margen en XYZ.

En base a este escenario, parece correcto que al Inversor B se le ofrezcan los pagos de intereses de su posición corta. Este escenario es lo que impulsa a los corredores a ofrecer un reembolso de préstamo de acciones a algunos de sus clientes más importantes. De hecho, a menudo lo hacen, pero solo para clientes selectos, y no después de que se hayan cobrado tarifas sustanciales.

Consideraciones Especiales

Es probable que a un comerciante minorista o inversor sin una cuenta muy grande no se le ofrezca un reembolso si abre una operación corta, pero a un cliente institucional más grande se le puede ofrecer dicho reembolso para atraer sus cuentas considerables o el flujo de pedidos. El monto del reembolso está determinado por el Acuerdo de Préstamo de Valores establecido entre el prestatario y el prestamista, y el reembolso generalmente compensa la totalidad o parte de la tarifa de préstamo de acciones del prestamista.

Los términos y el monto de la tarifa del préstamo de acciones y el reembolso se detallan en el Acuerdo de Préstamo de Valores proporcionado por una agencia de corretaje a sus clientes.

El reembolso del préstamo de acciones es un incentivo en el préstamo de valores. El préstamo de valores es una característica clave de las ventas en corto, en las que un inversor toma valores prestados para venderlos de inmediato, con la esperanza de obtener ganancias comprándolos más tarde a un precio más bajo. El prestamista es compensado por las tarifas, que mejoran sus rendimientos sobre los valores; también tiene la seguridad devuelta al final de la transacción.

Por lo general, este tipo de arreglo no está disponible para el pequeño inversionista individual. Los reembolsos de préstamos de acciones generalmente solo están disponibles para clientes más grandes con suficiente efectivo disponible, como comerciantes profesionales, inversores institucionales y otros corredores/agentes.

Además, los prestatarios que no utilizan efectivo como garantía no tienen derecho a reembolsos de préstamos de acciones. Los prestatarios que presenten otros tipos de activos como garantía normalmente seguirán siendo responsables de la tarifa del prestamista, incluso si esa garantía es en forma de valores que son casi comparables al efectivo, como bonos o letras del Tesoro.

Ejemplo de reembolso de préstamo de acciones

Considere un escenario en el que un fondo de cobertura toma prestadas 1 millón de acciones con un valor de $ 20 por acción durante 30 días. El contrato de préstamo estipula que la garantía adeudada sobre este préstamo es del 102 %, por lo que el fondo de cobertura aporta $20 400 000. La comisión del préstamo contratado es del 3%, con una bonificación del 0,7% y una tasa de reinversión del 1%. Además, las ganancias netas de inversión después del reembolso se dividirán, el 60% se destinará al prestatario y el 40% al prestamista. Para este ejemplo, supongamos un período anual de 360 días.

Entonces, el reembolso del préstamo de acciones para el préstamo de 30 días es de $11,900, calculado de la siguiente manera:

[($20 millones x 102 % x 0,70 %)] x (30 ÷ 360) = $11 900

Las utilidades de reinversión son de $17,000, calculadas de la siguiente manera:

[($20 millones x 102 % x 1,00 %)] x (30 ÷ 360) = $17 000

Al restar el reembolso de las ganancias de reinversión, las ganancias netas de inversión son $5,100. Estas ganancias luego se dividen 60/40, lo que significa que $3,060 van al prestatario y el prestamista retiene $2,040.

El prestatario también es responsable de una tarifa anual de préstamo de acciones del 3%, que en este caso es una tarifa de $50,000 por los 30 días. Su parte de la ganancia neta de la inversión compensa esta tarifa, por lo que la tarifa mensual del prestatario para este período sería de $46,940, calculada de la siguiente manera:

$50,000 - $3,060 = $46,940

Reflejos

• Se pueden ofrecer reembolsos de préstamos de acciones a ciertos clientes clave para atraer y retener su negocio.

• Un reembolso de préstamo de acciones es un pago recibido por los clientes de corretaje que prestan acciones a otros.

• Este pago provendrá de los pagos de intereses y cuotas de préstamos pagados por los prestatarios del margen.

• En general, puede ser difícil para los comerciantes individuales o los inversores minoristas calificar para un reembolso sustancial, ya que requiere tener grandes cantidades de acciones en sus cuentas comerciales.