إقتباس كعب
ما هو اقتباس كعب؟
اقتباس كعب ، المعروف أيضًا باسم اقتباس العنصر النائب ، هو أمر لشراء أو بيع الأسهم التي تم تعيينها عمدًا أقل أو أعلى بكثير من سعر السوق السائد. يتم استخدام عروض الأسعار Stub من قبل صانعي السوق الذين يرغبون في الوفاء بالتزامات السيولة الخاصة بهم دون نية تنفيذ أوامرهم.
كيف تعمل اقتباسات Stub
يتم استخدام أسعار Stub من قبل صانعي السوق الذين يُطلب منهم شراء وبيع الأسهم في ورقة مالية ولكنهم لا يرغبون في القيام بذلك بسعر السوق الحالي. في هذه الحالة ، يمكن لصانعي السوق إدخال أسعار أبتر بعيدة جدًا عن سعر السوق السائد والتي من غير المحتمل أن يتم قبولها من قبل المشاركين الآخرين في السوق.
يُطلب من صانعي السوق والمتخصصين من قبل البورصات التي يشاركون فيها عمل أسواق ثنائية الاتجاه (أي عرض أسعار ثنائي الاتجاه مع كل من العطاء والعرض) من أجل توفير السيولة في الأسماء التي ينشطون فيها. يسمح عرض الأسعار لصانع السوق بالوفاء بهذا الواجب ، ولكن بطريقة غير ملزمة ، وهو ما يمكن أن يثير استياءه.
لتوضيح ذلك ، لنفترض أن ABC Trading هي صانع سوق لشركة Example Corporation ، التي يتم تداول أسهمها حاليًا بفارق عرض أسعار من 40 إلى 40.50 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. كصانع سوق ، مطلوب ABC Trading لشراء وبيع كمية معينة من أسهم شركة Example Corporation كل يوم. ومع ذلك ، إذا كانت ABC Trading لا ترغب في زيادة تعرضها لسهم شركة Example Corporation ، فقد تتحايل على التزامها من خلال عرض أسهم بفارق عرض سعر بعيدًا عن أفضل سعر سوق متاح ، مثل 4.00 دولارات إلى 405 دولارات للسهم.
مثال من العالم الحقيقي لأسعار Stub
عادةً ، لن يتم تنفيذ الأسعار المبسطة من قبل السوق أبدًا. ومع ذلك ، يمكن أن تؤثر على السوق في مناسبات نادرة. على سبيل المثال ، يُنظر إلى أسعار الأسهم بشكل عام على أنها ساهمت في انهيار الفلاش في مايو 2010. في ذلك اليوم ، انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بما يقرب من 1000 نقطة ويرجع ذلك جزئيًا إلى حقيقة أن الأسعار التي أدخلها صناع السوق قد تم تشغيلها عن غير قصد خلال تراجع اليوم. وصف تقرير صادر عن لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) في عام 2014 الانهيار المفاجئ لشهر مايو 2010 كواحد من أكثر الفترات اضطرابًا في تاريخ الأسواق المالية.
في تشرين الثاني (نوفمبر) 2010 ، أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) عن لوائح جديدة تقلل من استخدام صانعي السوق لأسعار الأسهم. تتطلب اللوائح الجديدة من صانعي السوق إصدار أسعار ضمن نسبة معينة من أفضل سعر متاح في السوق ، والذي يُعرف باسم أفضل عرض وعطاء على المستوى الوطني (NBBO). اعتمادًا على الظروف ، قد يُسمح لهذه الاقتباسات بالانحراف بنسبة تصل إلى 30٪ أو أقل من 8٪. هذه القواعد سارية المفعول منذ ديسمبر 2010.
يسلط الضوء
يتم استخدامها بشكل عام من قبل صانعي السوق من أجل تلبية المتطلبات التنظيمية لنشر أسواق ثنائية الاتجاه مستمرة.
منذ تشرين الثاني (نوفمبر) 2010 ، اتخذت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) خطوات للحد من ممارسة عروض الأسعار المبسطة.
عروض الأسعار Stub هي أوامر محددة يتم وضعها أعلى أو أدنى من سعر السوق الحالي للسهم ولا يُقصد تنفيذها على الفور.
في حالات نادرة ، يمكن أن تؤثر عروض الأسعار المبسطة على السوق ، كما في حالة تعطل الفلاش في مايو 2010.
