Stubb citat

Vad är ett stubbcitat?

En stubbnotering, även känd som en platshållarkurs, är en order att köpa eller sälja aktier som medvetet sätts mycket lägre eller högre än det rådande marknadspriset. Stubbkurser används av marknadsgaranter som vill uppfylla sina likviditetsåtaganden utan att ha för avsikt att deras order ska utföras.

Hur Stub-citat fungerar

Stubbkurser används av marknadsgaranter som är skyldiga att köpa och sälja aktier i ett värdepapper men inte vill göra det till dess nuvarande marknadspris. I den här situationen kan marknadsgaranter ange stumkurser som ligger så långt från det rådande marknadspriset att de sannolikt inte kommer att accepteras av andra marknadsaktörer.

Marknadsgaranter och specialister krävs av de börser de deltar i att göra kontinuerliga dubbelsidiga marknader (dvs. en tvåvägsnotering med både ett bud och ett bud) för att tillhandahålla likviditet i de namn de är aktiva i. Stubben offert tillåter en market maker att fullgöra denna skyldighet, men på ett icke-bindande sätt, vilket kan vara ogrundat.

För att illustrera, anta att ABC Trading är en marknadsgarant för Exempel Corporation, vars aktie för närvarande handlas med en bud-fråga-spread på $40 till $40,50 per aktie. Som marknadsgarant måste ABC Trading köpa och sälja en viss mängd aktier i Exempel Corporation varje dag. Men om ABC Trading inte vill öka sin exponering mot Exempel Corporation-aktier, kan de kringgå sin skyldighet genom att erbjuda aktier till en bud-försäljningsspread som är långt borta från det bästa tillgängliga marknadspriset, såsom $4,00 till $405 per aktie.

Verkliga exempel på stubbcitat

Vanligtvis skulle stubbcitat aldrig exekveras av marknaden. De kan dock påverka marknaden vid sällsynta tillfällen. Till exempel anses stubbnoteringar generellt ha bidragit till Flash-kraschen i maj 2010. Den dagen sjönk Dow Jones Industrial Average med nästan 1 000 poäng, delvis på grund av det faktum att marknadsgaranter oavsiktligt triggades under dagens nedgång. En rapport från Commodity Futures Trading Commission (CFTC) 2014 beskrev flashkraschen i maj 2010 som en av de mest turbulenta perioderna i finansmarknadernas historia.

I november 2010 tillkännagav US Securities and Exchange Commission (SEC) nya regler som minskar marknadsgaranternas användning av stubbnoteringar. De nya reglerna kräver att marknadsgaranter utfärdar offerter som ligger inom en viss procent av det bästa tillgängliga marknadspriset, vilket är känt som det nationella bästa köp- och erbjudandet (NBBO). Beroende på omständigheterna kan dessa citat tillåtas avvika med så mycket som 30 % eller så lite som 8 %. Dessa regler har varit i kraft sedan december 2010.

Höjdpunkter

• De används i allmänhet av marknadsgaranter för att uppfylla regulatoriska krav på att lägga ut kontinuerliga tvåsidiga marknader.

• Sedan november 2010 har SEC vidtagit åtgärder för att minska användningen av citat.

• Stubbkurser är limitorder som placeras långt över eller under en akties aktuella marknadspris och är inte avsedda att utföras omedelbart.

• Vid sällsynta tillfällen kan stubbnoteringar påverka marknaden, till exempel i fallet med Flash-kraschen i maj 2010.