Stub-Zitat
Was ist ein Stub-Zitat?
Ein Stub-Quote, auch Platzhalter-Quote genannt, ist ein Auftrag zum Kauf oder Verkauf von Aktien, der bewusst weit unter oder über dem aktuellen Marktpreis gesetzt wird. Stub-Quotes werden von Market Makern verwendet,. die ihre Liquiditätsverpflichtungen erfüllen möchten, ohne zu beabsichtigen, dass ihre Aufträge ausgeführt werden.
Wie Stub-Zitate funktionieren
Stub-Quotes werden von Market Makern verwendet, die Aktien eines Wertpapiers kaufen und verkaufen müssen, dies aber nicht zum aktuellen Marktpreis tun möchten. In dieser Situation können Market Maker Stub-Quotes eingeben, die so weit vom aktuellen Marktpreis entfernt sind, dass sie wahrscheinlich nicht von anderen Marktteilnehmern akzeptiert werden.
Market Maker und Spezialisten müssen von den Börsen, an denen sie teilnehmen, kontinuierliche zweiseitige Märkte erstellen (dh eine Zwei-Wege-Quote mit sowohl einem Kauf- als auch einem Angebot), um Liquidität in den Namen bereitzustellen, in denen sie tätig sind. Der Stub quote ermöglicht es einem Market Maker, diese Pflicht zu erfüllen, jedoch auf eine unverbindliche Weise, die verpönt sein kann.
Nehmen wir zur Veranschaulichung an, ABC Trading ist ein Market Maker für die Example Corporation, deren Aktien derzeit mit einer Geld-Brief-Spanne von 40 bis 40,50 USD pro Aktie gehandelt werden. Als Market Maker ist ABC Trading verpflichtet, jeden Tag eine bestimmte Menge an Aktien der Example Corporation zu kaufen und zu verkaufen. Wenn ABC Trading jedoch sein Engagement in Aktien der Beispiel Corporation nicht erhöhen möchte, könnte es seine Verpflichtung umgehen, indem es Aktien zu einer Geld-Brief-Spanne anbietet, die weit vom besten verfügbaren Marktpreis entfernt ist, z. B. 4,00 bis 405 USD pro Aktie.
Realistisches Beispiel für Stub-Zitate
Typischerweise werden Stub-Quotes niemals vom Markt ausgeführt. In seltenen Fällen können sie jedoch den Markt beeinflussen. Zum Beispiel wird allgemein angenommen, dass Stub-Quotes zum Flash Crash im Mai 2010 beigetragen haben. An diesem Tag fiel der Dow Jones Industrial Average um fast 1.000 Punkte, was teilweise darauf zurückzuführen war, dass von Market Makern eingegebene Stub-Quotes versehentlich während des Flash Crashs ausgelöst wurden Tagesuntergang. Ein Bericht der Commodity Futures Trading Commission (CFTC) aus dem Jahr 2014 beschrieb den Flash Crash vom Mai 2010 als eine der turbulentesten Perioden in der Geschichte der Finanzmärkte.
Im November 2010 kündigte die US Securities and Exchange Commission (SEC) neue Vorschriften an, die die Verwendung von Stub-Quotes durch Market Maker einschränken. Die neuen Vorschriften verlangen von Market Makern, Kursnotierungen zu erstellen, die innerhalb eines bestimmten Prozentsatzes des besten verfügbaren Marktpreises liegen, der als National Best Bid and Offer (NBBO) bekannt ist. Abhängig von den Umständen können diese Notierungen um bis zu 30 % oder bis zu 8 % abweichen. Diese Regeln gelten seit Dezember 2010.
Höhepunkte
Sie werden im Allgemeinen von Market Makern verwendet, um die regulatorischen Anforderungen der Veröffentlichung kontinuierlicher zweiseitiger Märkte zu erfüllen.
Seit November 2010 hat die SEC Schritte unternommen, um die Praxis von Stub-Quotes zu reduzieren.
Stub-Quotes sind Limit-Orders, die weit über oder unter dem aktuellen Marktpreis einer Aktie platziert werden und nicht zur sofortigen Ausführung bestimmt sind.
In seltenen Fällen können Stub-Quotes den Markt beeinflussen, wie im Fall des Flash Crash im Mai 2010.
