Citazione stub

Che cos'è un preventivo stub?

Una quotazione stub, nota anche come quotazione segnaposto, è un ordine di acquisto o vendita di azioni deliberatamente fissato a un valore molto inferiore o superiore al prezzo di mercato prevalente. Le quotazioni stub sono utilizzate dai market maker che desiderano adempiere ai propri obblighi di liquidità senza che i propri ordini vengano eseguiti.

Come funzionano le citazioni stub

Le quotazioni stub sono utilizzate dai market maker che sono tenuti ad acquistare e vendere azioni di un titolo ma non vogliono farlo al prezzo di mercato corrente. In questa situazione, i market maker possono inserire quotazioni stub che sono così lontane dal prezzo di mercato prevalente che è improbabile che vengano accettate da altri partecipanti al mercato.

I market maker e gli specialisti sono tenuti dalle borse a cui partecipano a fare mercati bilaterali continui (cioè una quotazione a due vie sia con un'offerta che con un'offerta) al fine di fornire liquidità nei nomi in cui sono attivi. Lo stub quotazione consente a un market maker di adempiere a questo dovere, ma in un modo non vincolante, che può essere disapprovato.

Per illustrare, supponiamo che ABC Trading sia un market maker per Example Corporation, le cui azioni sono attualmente scambiate con uno spread bid-ask compreso tra $ 40 e $ 40,5 per azione. In qualità di market maker, ABC Trading è tenuta ad acquistare e vendere una certa quantità di azioni della Example Corporation ogni giorno. Tuttavia, se ABC Trading non desidera aumentare la propria esposizione alle azioni della Example Corporation, potrebbe aggirare il proprio obbligo offrendo azioni con uno spread bid-ask che è molto lontano dal miglior prezzo di mercato disponibile, ad esempio da $ 4,00 a $ 405 per azione.

Esempio di citazioni stub nel mondo reale

In genere, le quotazioni stub non verrebbero mai eseguite dal mercato. Tuttavia, possono influenzare il mercato in rare occasioni. Ad esempio, si ritiene generalmente che le quotazioni stub abbiano contribuito al Flash Crash di maggio 2010. Quel giorno, il Dow Jones Industrial Average è sceso di quasi 1.000 punti, in parte a causa del fatto che le quotazioni stub inserite dai market maker sono state attivate inavvertitamente durante il declino del giorno. Un rapporto della Commodity Futures Trading Commission (CFTC) nel 2014 ha descritto il Flash Crash del maggio 2010 come uno dei periodi più turbolenti nella storia dei mercati finanziari.

Nel novembre 2010, la Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti ha annunciato nuove normative che riducono l'uso delle quotazioni stub da parte dei market maker. Le nuove normative richiedono ai market maker di emettere quotazioni che rientrino in una certa percentuale del miglior prezzo di mercato disponibile, noto come miglior offerta e offerta nazionale (NBBO). A seconda delle circostanze, queste quotazioni possono variare fino al 30% o fino all'8%. Queste regole sono in vigore da dicembre 2010.

Mette in risalto

• Sono generalmente utilizzati dai market maker per soddisfare i requisiti normativi della pubblicazione di mercati bilaterali continui.

• Da novembre 2010, la SEC ha adottato misure per ridurre la pratica delle quotazioni stub.

• Le quotazioni stub sono ordini limite piazzati molto al di sopra o al di sotto del prezzo di mercato corrente di un'azione e non sono destinati ad essere eseguiti immediatamente.

• In rare occasioni, le quotazioni stub possono influenzare il mercato, come nel caso del Flash Crash di maggio 2010.