Заглушка Цитата

Что такое заглушка?

Незавершенная котировка, также известная как котировка-заполнитель, представляет собой приказ о покупке или продаже акций, который преднамеренно устанавливается намного ниже или выше преобладающей рыночной цены. Котировки-заглушки используются маркет-мейкерами,. которые хотят выполнить свои обязательства по ликвидности, не предполагая, что их ордера будут исполнены.

Как работают кавычки-заглушки

Котировки-заглушки используются маркет-мейкерами, которые должны покупать и продавать акции ценной бумаги, но не хотят делать это по ее текущей рыночной цене. В этой ситуации маркет-мейкеры могут вводить тупиковые котировки, которые настолько далеки от преобладающей рыночной цены, что вряд ли будут приняты другими участниками рынка.

Биржи, в которых они участвуют, требуют, чтобы маркет-мейкеры и специалисты создавали непрерывные двусторонние рынки (т. е. двустороннюю котировку с предложением и предложением), чтобы обеспечить ликвидность на именах, в которых они активны. котировка позволяет маркет-мейкеру выполнять эту обязанность, но уклончиво, что может вызвать неодобрение.

Для иллюстрации предположим, что ABC Trading является маркет-мейкером для Example Corporation, чьи акции в настоящее время торгуются со спредом спроса и предложения от 40 до 40,50 долларов за акцию. Как маркет-мейкер, ABC Trading обязана покупать и продавать определенное количество акций Example Corporation каждый день. Однако, если ABC Trading не хочет увеличивать свою долю в акциях Example Corporation, она может обойти свое обязательство, предложив акции по спреду спроса и предложения, который далеко от наилучшей доступной рыночной цены, например, от 4,00 до 405 долларов за акцию.

Реальный пример кавычек-заглушек

Как правило, тупиковые котировки никогда не исполняются рынком. Однако в редких случаях они могут повлиять на рынок. Например, считается, что краткие котировки способствовали внезапному обвалу в мае 2010 года. В тот день промышленный индекс Доу-Джонса упал почти на 1000 пунктов отчасти из-за того, что краткие котировки, введенные маркет-мейкерами, были непреднамеренно активированы во время биржевого краха. дневной спад. В отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) за 2014 год внезапный крах мая 2010 года описывается как один из самых бурных периодов в истории финансовых рынков.

В ноябре 2010 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) объявила о новых правилах, ограничивающих использование маркет-мейкерами коротких котировок. Новые правила требуют, чтобы маркет-мейкеры выпускали котировки, которые находятся в пределах определенного процента от наилучшей доступной рыночной цены, которая известна как национальная лучшая цена спроса и предложения (NBBO). В зависимости от обстоятельств эти котировки могут отклоняться на целых 30% или всего на 8%. Эти правила действуют с декабря 2010 года.

Особенности

• Они обычно используются маркет-мейкерами для выполнения нормативных требований по размещению непрерывных двусторонних рынков.

• С ноября 2010 года Комиссия по ценным бумагам и биржам предприняла шаги по сокращению практики коротких котировок.

• Закрытые котировки — это лимитные ордера, размещаемые намного выше или ниже текущей рыночной цены акции и не предназначенные для немедленного исполнения.

• В редких случаях тупиковые котировки могут повлиять на рынок, как, например, в случае с внезапным обвалом в мае 2010 года.