存根报价

什么是存根报价？

存根报价，也称为占位符报价，是一种买卖股票的指令，故意设定为远低于或高于现行市场价格。存根报价由希望履行其流动性义务而不打算执行其订单的做市商使用。

存根报价如何工作

做市商使用存根报价，他们需要买卖证券的股票，但不想以当前市场价格这样做。在这种情况下，做市商可以输入与现行市场价格相去甚远以至于其他市场参与者不太可能接受的存根报价。

他们参与的交易所要求做市商和专家进行连续的双边市场（即，具有买价和卖价的双向报价），以便为他们活跃的名称提供流动性。存根报价允许做市商履行这一职责，但以非承诺的方式，这可能会令人不悦。

举例来说，假设 ABC Trading 是 Example Corporation 的做市商，其股票目前的买卖价差为每股 40 美元至 40.50 美元。作为做市商，ABC Trading 需要每天买卖一定数量的 Example Corporation 股票。但是，如果 ABC Trading 不想增加其对 Example Corporation 股票的敞口，它可能会通过以远离最佳市场价格的买卖价差（例如每股 4.00 美元至 405 美元）发行股票来规避其义务。

存根引号的真实示例

通常，市场永远不会执行存根报价。但是，它们会在极少数情况下影响市场。例如，存根报价通常被认为促成了 2010 年 5 月的闪电崩盘。当天，道琼斯工业平均指数下跌近 1,000 点，部分原因是做市商输入的存根报价是在日的下降。商品期货交易委员会(CFTC) 2014 年的一份报告将2010 年 5 月的闪电崩盘描述为金融市场历史上最动荡的时期之一。

2010 年 11 月，美国证券交易委员会(SEC) 宣布了减少做市商使用存根报价的新规定。新法规要求做市商发布的报价在最佳市场价格的一定百分比范围内，这被称为全国最佳买卖报价（NBBO）。根据具体情况，这些报价可能允许偏差多达 30% 或少至 8%。这些规则自 2010 年 12 月起生效。

＃＃强调

做市商通常使用它们来满足发布连续双边市场的监管要求。
自 2010 年 11 月以来，SEC 已采取措施减少存根报价的做法。
存根报价是远高于或低于股票当前市场价格的限价单，并不打算立即执行。
在极少数情况下，存根报价会影响市场，例如 2010 年 5 月的闪电崩盘。