Stubbatilvitnun

Hvað er stubbatilvitnun?

Stubbatilboð, einnig þekkt sem staðgengistilboð, er pöntun um að kaupa eða selja hlutabréf sem er vísvitandi sett mun lægra eða hærra en ríkjandi markaðsverð. Stubb tilvitnanir eru notaðar af viðskiptavökum sem vilja uppfylla lausafjárskuldbindingar sínar án þess að ætla að pantanir þeirra verði framkvæmdar.

Hvernig stubbatilvitnanir virka

Stubbatilboð eru notuð af viðskiptavökum sem þurfa að kaupa og selja hlutabréf í verðbréfi en vilja ekki gera það á núverandi markaðsverði. Við þessar aðstæður geta viðskiptavakar sett inn stubbatilboð sem eru svo langt frá ríkjandi markaðsverði að ólíklegt er að aðrir markaðsaðilar samþykki þær.

Viðskiptavakar og sérfræðingar þurfa af kauphöllunum sem þeir taka þátt í að gera samfellda tvíhliða markaði (þ.e. tvíhliða verðtilboð með bæði kauptilboði og tilboði) til að veita lausafé í þeim nöfnum sem þeir eru virkir í. Stubburinn tilvitnun gerir viðskiptavaka kleift að sinna þessari skyldu, en með óskuldbundnum hætti, sem hægt er að illa við.

Segjum sem svo að ABC Trading sé viðskiptavaki fyrir Example Corporation, en hlutabréf þess eru nú í viðskiptum með kaup- og sölumun á $40 til $40,50 á hlut. Sem viðskiptavaki er ABC Trading skylt að kaupa og selja ákveðið magn af hlutabréfum í Example Corporation á hverjum degi. Hins vegar, ef ABC Trading vill ekki auka áhættu sína á hlutabréfum í Example Corporation, gæti það sniðgengið skyldu sína með því að bjóða hlutabréf á kaup- og sölubili sem er langt frá besta fáanlega markaðsverði, svo sem $4,00 til $405 á hlut.

Raunverulegt dæmi um stubbatilvitnanir

Venjulega myndu stubbatilboð aldrei vera framkvæmt af markaðnum. Hins vegar geta þeir haft áhrif á markaðinn í mjög sjaldgæfum tilvikum. Sem dæmi má nefna að almennt er litið svo á að stubbatilboð hafi átt þátt í hruninu í maí 2010. Þann dag lækkaði Dow Jones -vísitalan um næstum 1.000 punkta, að hluta til vegna þess að viðskiptavakar slógu inn ósjálfrátt hnignun dags. Í skýrslu frá Commodity Futures Trading Commission (CFTC) árið 2014 var lýst hruninu í maí 2010 sem einu mesta ókyrrðartímabili í sögu fjármálamarkaða.

Í nóvember 2010 tilkynnti bandaríska verðbréfaeftirlitið (SEC) nýjar reglur sem draga úr notkun viðskiptavaka á stubbatilboðum. Nýju reglugerðirnar krefjast þess að viðskiptavakar gefi út verðtilboð sem eru innan ákveðins hundraðshluta af besta fáanlega markaðsverði, sem er þekkt sem besta kaup- og sölutilboð á landsvísu (NBBO). Eftir aðstæðum gætu þessar tilvitnanir verið leyfðar að víkja um allt að 30% eða allt að 8%. Þessar reglur hafa verið í gildi síðan í desember 2010.

Hápunktar

Þeir eru almennt notaðir af viðskiptavökum til að uppfylla kröfur reglugerðar um að birta samfellda tvíhliða markaði.
Frá því í nóvember 2010 hefur SEC gert ráðstafanir til að draga úr notkun stubbatilvitnana.
Stubbatilboð eru takmörkunarpantanir sem eru settar langt yfir eða undir núverandi markaðsverði hlutabréfa og er ekki ætlað að framkvæma strax.
Í mjög sjaldgæfum tilvikum geta stubbatilvitnanir haft áhrif á markaðinn, eins og í tilviki Flash Crash í maí 2010.