Kredit Erhöhung
Was ist Bonitätsverbesserung?
Kreditverbesserung ist eine Strategie zur Verbesserung des Kreditrisikoprofils eines Unternehmens, in der Regel um bessere Bedingungen für die Rückzahlung von Schulden zu erhalten.
In der Finanzbranche kann Bonitätsverbesserung verwendet werden, um die Risiken für Anleger bestimmter strukturierter Finanzprodukte zu verringern.
[Wichtig: Die Bonitätsverbesserung reduziert das Ausfallrisiko der Unternehmensschulden und kann somit für einen niedrigeren Zinssatz in Frage kommen.]
Kreditverbesserung verstehen
Ein Unternehmen, das Kreditverbesserungen durchführt, gibt einem Kreditgeber die Gewissheit, dass es seiner Verpflichtung nachkommen wird. Dies kann auf verschiedene Weise erreicht werden:
Durch Stellung zusätzlicher Sicherheiten
Durch den Abschluss einer Versicherung, die die Zahlung garantiert
Durch Einholung einer Drittgarantie
Das Unternehmen könnte auch seine Barreserven erhöhen oder andere interne Maßnahmen ergreifen, um seine Zahlungsfähigkeit nachzuweisen. Die Bonitätsverbesserung reduziert das Kreditrisiko/Ausfallrisiko der Schulden des Unternehmens und kann somit für einen niedrigeren Zinssatz in Frage kommen.
Bonitätsverbesserung einer Anleiheemission
Ein Unternehmen, das durch die Ausgabe einer Anleihe Barmittel aufnimmt, kann Kreditverbesserungen nutzen, um den Zinssatz zu senken, den es den Anlegern zahlen muss. Wenn das Unternehmen eine Garantie von einer Bank erhalten kann, um einen Teil der Rückzahlung zu gewährleisten, könnte sich das Rating der Anleiheemission von BBB auf AA verbessern. Die Bankgarantie hat die Sicherheit des Kapitals und der Zinsen der Anleihe erhöht. Der Emittent kann jetzt Geld sparen, indem er einen etwas niedrigeren Zinssatz für seine Anleihen anbietet.
Bonitätsverbesserung bei strukturierten Produkten
Strukturierte Produkte leiten ihren Wert aus zugrunde liegenden Vermögenswerten wie Hypotheken oder Kreditkartenforderungen ab. Einige dieser Vermögenswerte sind riskanter als andere. Für solche Anlageprodukte dient die Bonitätsverbesserung als Polster, das potenzielle Verluste aus Ausfällen der zugrunde liegenden Kredite auffängt.
Die zentralen Thesen
Im Geschäftsleben wird Bonitätsverbesserung verwendet, um ein Unternehmen kreditwürdiger zu machen und die Kreditkosten zu senken.
Bei Finanzdienstleistungen wird Bonitätsverbesserung verwendet, um den Anleger gegen einige der potenziellen Risiken der Anlage zu schützen.
In jedem Fall kann eine Risikoversicherung eine Form der Kreditverbesserung sein.
Besondere Überlegungen
Bonitätsverbesserung ist ein wichtiger Bestandteil der Transaktion in strukturierten Finanzierungen. Nachfolgend sind einige der verschiedenen Arten von Bonitätsverbesserungen aufgeführt, die verwendet werden.
Unterordnung oder Tranchierung
Verbriefte Finanzprodukte wie forderungsbesicherte Wertpapiere (ABS) werden in Klassen oder Tranchen von Wertpapieren mit jeweils eigenem Kreditrating ausgegeben. Die Tranchen sind kategorisiert von der höchsten bis zur nachrangigsten oder jüngeren.
Bonitätsverbesserungen werden an die Tranchen mit dem höchsten Rating angehängt, wodurch deren Käufer bei allen Rückzahlungsansprüchen gegen die zugrunde liegenden Vermögenswerte bevorzugt behandelt werden. Die Junior-Tranchen tragen die größten Risiken und zahlen die höchsten Renditen. Wenn ein Kredit im Pool ausfällt, wird der Verlust von den nachrangigen Tranchen absorbiert.
Bürgschaften
Diese Anleihen oder Versicherungspolicen werden von einer Versicherungsgesellschaft bereitgestellt, um das Asset-Backed Security für etwaige Verluste zu entschädigen. Ein ABS gepaart mit Bürgschaftsanleihen hat ein nahezu gleiches Rating wie der Emittent der Bürgschaftsanleihe.
Akkreditiv
Eine Bank stellt ein Akkreditiv als Versprechen aus, dem Emittenten etwaige Barausfälle aus der Sicherheit bis zu einem festgelegten Betrag zu erstatten.
Verpackte Wertpapiere
Ein Dritter, beispielsweise eine Versicherungsgesellschaft, gewährleistet die Sicherheit gegen Verluste, indem er sich bereit erklärt, einen bestimmten Zins- oder Kapitalbetrag für einen Kredit zurückzuzahlen oder einige ausgefallene Kredite im Portfolio zurückzukaufen.
Übersicherung
Der Nennwert des zugrunde liegenden Darlehensportfolios ist größer als das damit besicherte Wertpapier, sodass das ausgegebene Wertpapier überbesichert ist. Selbst wenn einige der Zahlungen für die zugrunde liegenden Darlehen verspätet oder in Verzug geraten, können Tilgungs- und Zinszahlungen auf das Asset-Backed Securities dennoch geleistet werden.
