Kredittforbedring
Hva er kredittforbedring?
Kredittforbedring er en strategi for å forbedre kredittrisikoprofilen til en virksomhet, vanligvis for å oppnå bedre vilkår for å betale tilbake gjeld.
I finansnæringen kan kredittforbedring brukes til å redusere risikoen for investorer av visse strukturerte finansielle produkter.
[Viktig: Kredittforbedring reduserer misligholdsrisikoen for selskapets gjeld og kan dermed gjøre den kvalifisert for en lavere rente.]
Forstå kredittforbedring
En virksomhet som driver med kredittforbedring gir forsikring til en utlåner om at den vil oppfylle sin forpliktelse. Dette kan oppnås på forskjellige måter:
Ved å stille ytterligere sikkerhet
Ved å skaffe forsikring som garanterer betaling
Ved å sørge for tredjepartsgaranti
Selskapet kan også øke kontantbeholdningen eller ta andre interne tiltak for å demonstrere evnen til å betale gjelden. Kredittforbedring reduserer kredittrisikoen/misligholdsrisikoen på selskapets gjeld og kan dermed gjøre den berettiget til en lavere rente.
Kredittforbedring av en obligasjonsemisjon
Et selskap som samler inn penger ved å utstede en obligasjon kan bruke kredittforbedring for å senke renten det må betale til investorer. Hvis selskapet kan få en garanti fra en bank for å sikre en del av tilbakebetalingen, kan ratingen på obligasjonsemisjonen forbedres fra BBB til AA. Bankgarantien har økt sikkerheten for obligasjonsemisjonens hovedstol og renter. Utstederen kan nå spare penger ved å tilby en litt lavere rente på obligasjonene sine.
Kredittforbedring på strukturerte produkter
Strukturerte produkter henter sin verdi fra underliggende eiendeler som boliglån eller kredittkortfordringer. Noen av disse eiendelene er mer risikofylte enn andre. For slike investeringsprodukter fungerer kredittforbedring som en pute som absorberer potensielle tap fra mislighold på de underliggende lånene.
Viktige takeaways
I næringslivet brukes kredittforbedring for å gjøre en bedrift mer kredittverdig og redusere lånekostnadene.
I finansielle tjenester brukes kredittforbedring for å beskytte investoren mot noen av de potensielle risikoene ved investeringen.
I begge tilfeller kan forsikring mot risiko være en form for kredittforbedring.
Spesielle hensyn
Kredittforbedring er en sentral del av transaksjonen i strukturert finans. Nedenfor er flere av de ulike typene kredittforbedringer som brukes.
Underordning eller transjering
Verdipapiriserte finansielle produkter som asset-backed securities (ABS) utstedes i klasser, eller transjer, av verdipapirer, hver med sin egen kredittvurdering. Transjene er kategorisert fra den mest senior til den mest underordnede, eller junior.
Kredittforbedringer er knyttet til de høyest rangerte transjene, og gir kjøperne deres prioritet i eventuelle krav om tilbakebetaling mot de underliggende eiendelene. Juniortransjene bærer den største risikoen og gir høyest avkastning. Dersom et lån i bassenget misligholdes, absorberes eventuelle tap av juniortransjene.
Kausjonsobligasjoner
Disse obligasjonene eller forsikringspolisene er levert av et forsikringsselskap for å tilbakebetale den eiendelssikrede sikkerheten for eventuelle tap. En ABS sammen med kausjonsobligasjoner har en rating nesten lik den til kausjonsobligasjonens utsteder.
Brevbrev
En bank utsteder et remburs som et løfte om å refundere utstederen for eventuelle kontantmangler fra sikkerheten, opp til et fastsatt beløp.
Innpakkede verdipapirer
En tredjepart, for eksempel et forsikringsselskap, sikrer sikkerheten mot eventuelle tap ved å godta å betale tilbake en viss rente eller hovedstol på et lån eller kjøpe tilbake noen misligholdte lån i porteføljen.
Oversikkerhet
Pålydende verdi av den underliggende låneporteføljen er større enn sikkerheten den støtter, så det utstedte verdipapiret er overpantisert. Selv om noen av betalingene for de underliggende lånene er forsinket eller misligholdt, kan det fortsatt betales hovedstol og renter på verdipapiret.
