Rabattfenster

Was ist ein Rabattfenster?

Das Diskontfenster ist eine Kreditfazilität der Zentralbank, die Geschäftsbanken dabei unterstützen soll, ihren kurzfristigen Liquiditätsbedarf zu decken. Banken, die keine Kredite von anderen Banken auf dem Fed-Funds-Markt aufnehmen können, können Kredite direkt über das Diskontfenster der Zentralbank aufnehmen und den föderalen Diskontsatz zahlen.

Aktuelle Diskontsätze sind auf der Website der Federal Reserve aufgeführt.

So funktioniert ein Rabattfenster

Die Federal Reserve und andere Zentralbanken unterhalten Diskontfenster, die sich auf die Kredite beziehen, die sie zu einem administrierten Diskontsatz an Geschäftsbanken und andere Einlagenfirmen vergeben.

Diskontfensterkredite sind in der Regel kurzfristig – in der Regel über Nacht – und besichert. Diese Kredite werden anders als die unbesicherten Kredite von Banken mit Einlagen bei Zentralbanken untereinander vergeben; In den USA werden diese Kredite zum Federal Funds Rate vergeben,. der niedriger ist als der Diskontsatz. Sogar ausländische Banken können aus dem Diskontfenster der Federal Reserve Kredite aufnehmen.

Banken nehmen am Diskontfenster Kredite auf, wenn sie kurzfristige Liquiditätsengpässe haben und eine schnelle Liquiditätsspritze benötigen. Banken leihen sich im Allgemeinen lieber bei anderen Banken, da der Zinssatz günstiger ist und die Kredite keine Sicherheiten erfordern.

Der Begriff bezieht sich auf die mittlerweile veraltete Praxis, Bankangestellte zu tatsächlichen, physischen Fenstern in den Lobbys der Federal Reserve-Zweigstellen zu schicken, um um Kredite zu bitten.

Aus diesem Grund steigt die Diskontfenster-Kreditaufnahme tendenziell in Phasen gesamtwirtschaftlicher Not, wenn alle Banken einem gewissen Grad an Liquiditätsdruck ausgesetzt sind. Die Kreditaufnahme bei der Zentralbank ist ein Ersatz für die Kreditaufnahme bei anderen Geschäftsbanken und wird daher als Kreditgeber der letzten Instanz angesehen, sobald das Interbanken-Übernachtkreditsystem ausgeschöpft ist. Die Federal Reserve legt diesen Interbankensatz fest, der als Fed Funds Rate bezeichnet wird und normalerweise niedriger als der Diskontsatz ist.

Beispiel eines Rabattfensters

In der Finanzkrise von 2008 übernahm das Diskontfenster der Fed eine zentrale Rolle bei der Aufrechterhaltung eines Anscheins finanzieller Stabilität. Die Leihfristen wurden von über Nacht auf 30 Tage verlängert, dann auf 90. Der Satz wurde auf 0,25 Prozentpunkte des Federal Funds Rate gesenkt; zuvor lag der Spread bei 1 Pp., seit November 2017 bei 0,5 Pp .

Besondere Überlegungen

Das Diskontfenster der Fed vergibt Kredite zu drei Sätzen; "Diskontsatz" ist eine Abkürzung für den erstklassigen Satz, der den finanziell solidesten Institutionen angeboten wird. Die drei Sätze sind definiert als primärer Kreditsatz, sekundärer Kreditsatz und saisonaler Diskontsatz. Alle anderen Zinssätze werden vom Diskontsatz beeinflusst, einschließlich Spar- und Geldmarktzinsen, Festhypotheken und LIBOR-Sätzen.

Laut der Website der Federal Reserve :

„Banken, Unternehmenskreditgenossenschaften und andere Finanzinstitute sind nicht verpflichtet, Reserven gemäß Verordnung D zu halten, und haben daher keinen regelmäßigen Zugang zum Diskontfenster. Der Gouverneursrat hat jedoch festgelegt, dass solche Institute Zugang dazu erhalten können das Rabattfenster, wenn sie freiwillig Reserven halten."

Federal Diskontsatz vs. Federal Funds Rate

Der Federal Diskontsatz ist der Zinssatz, den die Federal Reserve für Kredite der Federal Reserve berechnet. Nicht zu verwechseln mit dem Federal Funds Rate, dem Zinssatz, den sich die Banken gegenseitig für Kredite berechnen, die zur Erfüllung der Mindestreserveanforderungen verwendet werden. Der Diskontsatz wird vom Gouverneursrat der Federal Reserve festgelegt, im Gegensatz zum Federal Funds Rate, der vom Federal Open Markets Committee (FOMC) festgelegt wird. Das FOMC legt den Fed Funds Rate durch den offenen Verkauf und Kauf von US-Staatsanleihen fest, während der Diskontsatz ausschließlich durch eine Überprüfung durch den Gouverneursrat erreicht wird.

Gesunde Banken dürfen alles, was sie wollen, mit sehr kurzen Laufzeiten (normalerweise über Nacht) aus dem Diskontfenster der Fed leihen, und es wird daher als ständige Kreditfazilität bezeichnet. Der Zinssatz für diese primären Kreditdarlehen ist der Diskontsatz selbst, der in der Regel höher als der Leitzinssatz des Bundes festgelegt wird, da die Zentralbank es vorzieht, dass sich die Banken gegenseitig Geld leihen, damit sie sich gegenseitig ständig auf Kreditrisiko und Liquidität überwachen.

Infolgedessen ist der Betrag der Diskontkredite im Rahmen der primären Kreditfazilität in den meisten Fällen sehr gering und soll nur als Backup-Liquiditätsquelle für solide Banken dienen, damit die Federal Funds Rate nie zu weit über ihr Ziel steigt – so die theoretische Aussage eine Obergrenze für den Leitzins der Fed, die dem Diskontsatz entspricht.

Sekundärkredite werden an Banken vergeben, die sich in finanziellen Schwierigkeiten befinden und ernsthafte Liquiditätsprobleme haben. Der Zinssatz der Zentralbank für Sekundärkredite beträgt 50 Basispunkte (0,5 Prozentpunkte) über dem Diskontsatz. Der Zinssatz für diese Kredite wird auf einen höheren Strafsatz festgesetzt, um die weniger solide Verfassung dieser Kreditnehmer widerzuspiegeln. Unter normalen Umständen liegt der Diskontsatz zwischen dem Fed Funds Rate und dem Secondary Credit Rate. Beispiel: Fed Funds Rate = 1 %; Diskontsatz = 2 %, sekundärer Satz = 2,5 %.

Höhepunkte

• Das Diskontfenster ist eine Zentralbankfazilität, die Geschäftsbanken sehr kurzfristige Kredite (häufig über Nacht) anbietet.

• Das Diskontfenster wird auch für Zentralbanken verwendet, wenn sie als Kreditgeber der letzten Instanz fungieren.

• Die Federal Reserve gewährt Finanzinstituten, die ihrerseits kommerzielle Industrien unterstützen, diskontierte Fensterdarlehen.

• Der Discount Window Rate ist höher als der Fed Funds Target Rate, was die Banken dazu ermutigt, sich gegenseitig Kredite zu leihen und sich nur bei Bedarf an die Zentralbank zu wenden.