Leitzins

Ohne Zinssätze würde die Federal Reserve, wie wir sie kennen, nicht existieren.

Die Fed steuert die größte Volkswirtschaft der Welt – ihre Hauptaufgabe – indem sie den Preis für die Kreditaufnahme festlegt. Niedrigere Zinsen tragen dazu bei, die Haushaltsbilanzen zu verbessern und Anreize für Ausgaben zu schaffen, wodurch das Wirtschaftswachstum gestärkt wird. Höhere Zinsen saugen jedoch zusätzliches Geld aus dem US-Finanzsystem und dämpfen die Nachfrage nach neuen Investitionen oder Gütern.

Beide haben ihre Ziele: Einer hilft der Wirtschaft, sich von Rezessionen zu erholen. Letzteres hilft, eine grassierende Inflation oder Vermögensblasen zu verhindern.

Aber wie genau die Fed dafür sorgt, dass die Zinsen in den gewünschten Zielbereich fallen, ist eine knifflige Geschichte. Es ist nicht so, dass die Fed-Beamten die Kreditkosten festlegen, indem sie hinausgehen und jeden Kreditgeber in den USA kontaktieren

Stattdessen hat die Fed die Kontrolle über einen Referenzzinssatz, der durch den Rest der Wirtschaft herausgefiltert wird, der als Federal Funds Rate oder kurz Fed Funds Rate bekannt ist. So funktioniert der Fed Funds Rate und wie wirkt er sich auf Sie aus – egal ob Sie Sparer oder Kreditnehmer sind.

Was ist der Federal Funds Rate?

Der Federal Funds Rate ist der wichtigste Referenzzinssatz der Fed, der beeinflusst, wie viel Verbraucher für Kredite bezahlen und wie viel sie zum Sparen bezahlt werden, was sich auf die Renditen von Einlagenzertifikaten (CDs) und Sparkonten bis hin zu Kreditkartenzinsen und Eigenheimen auswirkt Eigenkapitalkreditlinien (HELOCs).

Wenn Sie Schlagzeilen lesen, die besagen, dass die Fed die Zinssätze angehoben oder gesenkt hat, bedeutet dies, dass die Fed für eine Anpassung dieses Leitzinssatzes gestimmt hat.

Wo liegt der aktuelle Zielbereich der Federal Funds Rate?

Der aktuelle Leitzins der Fed liegt in einem Zielbereich von 0,25 bis 0,5 Prozent, dürfte aber 2022 noch weiter steigen, da die Beamten versuchen, die Inflation abzukühlen. Die Anleger setzen darauf, dass die Fed die Zinsen um weitere 2,5 Prozentpunkte anheben wird, was den Leitzins auf den höchsten Stand seit 2008 bringen würde.

Dieser Referenzzinssatz ist im Laufe der Geschichte zweimal auf einen Zielbereich von null bis 0,25 Prozent gefallen, zuerst nach der Großen Rezession und zweitens während der Coronavirus-Krise. Als die Fed im Dezember 1980 den letzten ernsthaften Inflationsschub bekämpfte, stieg sie auf einen Zielbereich von 19 bis 20 Prozent.

So funktioniert der Fed Funds Rate

Technisch gesehen filtert der Fed Funds Rate durch die Wirtschaft, weil es der Zinssatz ist, den sich die Banken gegenseitig für Übernachtkredite berechnen, um die Reserveanforderungen der Fed zu erfüllen.

Klingt kompliziert, ist aber einfacher als Sie denken. In normalen Zeiten (d. h. wenn sich die US-Wirtschaft nicht in einer Rezession oder Finanzkrise befindet) verlangt die Fed von den Banken, dass sie ein Mindestguthaben auf ihren Konten bei der Fed halten – so wie Sie wahrscheinlich oft einen bestimmten Betrag halten müssen von Geldern auf Ihrem Giro- oder Sparkonto.

Manche Banken haben mehr Geld, als sie brauchen. Andere haben nicht genug, um diese nächtlichen Anforderungen zu erfüllen. Die Banken mit reichlich Bargeld verleihen dann den Banken, die es brauchen. Da niemand einfach nur frei verleihen möchte, kommt natürlich ein Zinssatz hinzu. Hier kommt der Fed Funds Rate ins Spiel.

Natürlich können Banken sich gegenseitig keine „Range“ berechnen. Sie begleichen den Zinssatz in der Regel in der Mitte des Ziels der Fed, obwohl dieser tendenziell schwankt. Dieser als „effektiver Federal Funds Rate“ bekannte Zinssatz wird von Marktfaktoren wie Angebot und Nachfrage sowie der Fed beeinflusst.

Aber unter der Oberfläche ist der Fed Funds Rate an eine andere wenig bekannte Benchmark gebunden: den Zinssatz auf Reserveguthaben. Bekannt als IORB-Zinssatz, ist er vielleicht der wichtigste beste Freund des Fed-Funds-Zinssatzes.

Um zu erklären, warum, muss man zurück in die Finanzkrise von 2008 reisen. Einige Banken hielten ihre Guthaben bei der Fed gerne weit über dem erforderlichen Niveau. Daher begann die Fed damit, Zinsen auf die Währungsbestände der Banken (bekannt als Zinssatz auf erforderliche Reserven oder IORR) sowie auf ihre Überschussreservesalden (bekannt als Zinssatz auf Überschussreserven oder IOER) zu zahlen.

Wenn diese Zinsen niedrig sind, würden Banken es vorziehen, diese Gelder zu verleihen, wodurch sie wahrscheinlich einen höheren Gewinn erzielen würden, als sie auf Konten bei der Fed zu halten. Das wiederum senkt die Kosten für die Kreditaufnahme in der Wirtschaft, weil es das Kreditangebot erhöht.

Auf der anderen Seite würden Banken es vorziehen, mehr Geld bei der Fed zu halten, wenn die Zinsen hoch sind, insbesondere wenn sie dadurch keinen potenziell riskanten Kreditnehmern Kredite gewähren müssen. Das erhöht den Preis für das Ausleihen von Geld, weil weniger Kredite im Umlauf sind.

Die Fed setzt ihre Politik seit der Finanzkrise von 2008 auf diese Weise um, hauptsächlich weil die Banken ihre Währungsbestände bei der Fed dramatisch erhöht haben. Zuvor beeinflusste die Fed die Marktzinsen, indem sie das Angebot an Bankreserven erhöhte, um Angebot und Nachfrage auszugleichen. Zusätzliches Bargeld auf den Konten der Banken würde die Marktzinsen senken. Weniger würde die Zinsen erhöhen.

„Es ist ein anderer Weg, um dasselbe Ziel zu erreichen“, sagt Eric Sims, Wirtschaftsprofessor an der University of Notre Dame. "Sie wollen Zinssätze ändern, die für Sie und mich relevant sind, aber sie tun es jetzt auf andere Weise."

In den Tiefen der katastrophalen Coronavirus-Pandemie hat die Fed die Reserveanforderungen abgeschafft, ein letzter verzweifelter Versuch, dazu beizutragen, dass mehr Kredite durch das Finanzsystem fließen. Infolgedessen fasste die Fed im Juli 2021 die IOER und IORR zu einem übergeordneten Zinssatz zusammen: den Zinsen auf Reserveguthaben oder IORB.

Wie die Fed entscheidet, was mit Zinssätzen zu tun ist

Zu verstehen, wie sich dies letztendlich auf die Wirtschaft auswirkt – und warum die Fed tut, was sie tut – ist nicht einfach. Die Arbeit der Fed ist unglaublich komplex.

Die Fed hat zwei Hauptziele: stabile Preise und maximale Beschäftigung. Die Fed erreicht diese Ziele, indem sie die Zinssätze erhöht oder senkt.

Wenn die US-Wirtschaft ein Auto wäre, wäre die Fed einer ihrer Haupttreiber. Wirtschaftswachstum ist die Geschwindigkeit, mit der das Fahrzeug fährt – und die Zinssätze sind die Fußpedale, die ihm mehr oder weniger Leben einhauchen.

Es ist die Aufgabe des Fahrers, ihm genug Geschwindigkeit zu geben, um es durch die Buckel und Hürden zu bringen, aber nicht zu viel, dass es kaputt geht. Günstige Kreditkosten verleihen der US-Wirtschaft mehr Tempo und treiben das Wachstum voran, indem sie die Vermögenspreise und die Ausgaben der Haushalte stützen. Aber teurere Tarife führen dazu, dass Unternehmen ihre Investitionen und Einstellungen zurückziehen. Das verlangsamt die Wirtschaft und beeinflusst damit zweifellos auch die Verbraucherausgaben.

Es ist leicht zu sagen, ob sich die US-Wirtschaft in einem Abschwung befindet, hauptsächlich weil die Arbeitslosigkeit tendenziell steigt. Aber wie stellt die Fed fest, ob die Wirtschaft etwas zu heiß läuft? Indem man sich die Inflation anschaut.

„Normalerweise gehören Zinssätze und Inflation zusammen“, sagt Gary Zimmerman, Gründer von MaxMyInterest.com. „In einer Zeit hoher Inflation erhöht die Fed die Zinsen, um die Wirtschaft zu bremsen.“

Doch das Opfer ist nicht immer einfach. Zinssätze sind ein stumpfes Instrument, da die Fed keine Möglichkeit hat, bestimmte Ecken der Wirtschaft zu optimieren. Eine Anhebung der Zinsen zur Abkühlung der Inflation kann bedeuten, dass man auf Einstellungen verzichten muss; Wenn die Zinsen zu niedrig gehalten werden, um mehr Arbeitnehmern zu helfen, Arbeit zu finden, könnte die Wirtschaft heißer werden.

Dieser Kompromiss wird besonders schwierig in Zeiten, in denen die Inflation hochschnellt und die Arbeitslosigkeit steigt – ein stagflationäres Umfeld, das die Verbraucher zuletzt in den 1970er und 1980er Jahren ertragen mussten.

Welche Zinssätze werden durch den Federal Funds Rate beeinflusst?

Ihre Brieftasche reagiert extrem empfindlich auf diese Kursbewegungen. Wäre dies nicht der Fall, wären die wirtschaftlichen Auswirkungen kaum spürbar.

Die Fed hat vor allem direkten Einfluss auf CDs und Sparkonten sowie auf die Zinssätze für Autokredite, Kreditkarten, zinsvariable Hypotheken (ARMs) und HELOCs. Die Fed wirkt sich nicht direkt auf Hypotheken aus – vielmehr dient die 10-jährige Treasury-Rendite als Benchmark –, aber die Kreditnehmer könnten feststellen, dass sie einem ähnlichen Kurs folgen.

Die Bundeszinsen für Studentendarlehen werden derweil dem Kongress überlassen. Der Gesetzgeber koppelt diese Sätze auch an die 10-Jahres-Rendite und legt sie jährlich fest.

Der Leitzins der Fed beeinflusst auch andere Leitzinsen in der gesamten Wirtschaft. Vor allem ist dies der Leitzins oder der Zinssatz, den Banken ihren sichersten und zuverlässigsten Kreditnehmern berechnen.

Der Leitzins liegt in der Regel bei etwa 3 Prozentpunkten über dem Fed Funds Rate und beeinflusst die Zinssätze für Kreditkarten, HELOCs, Autokredite und andere Arten von Krediten, die Sie von einer Bank erhalten können.

Warum die Marktzinsen von der Fed Funds Rate abweichen können

Aber es gibt einen wichtigen Haftungsausschluss: Die Marktzinsen werden sich nicht immer dort halten, wo die Fed Funds Rate ist, auch wenn sie von ihnen beeinflusst werden.

Aus Sicht der Kreditaufnahme verlangen viele Kreditgeber eine Marge zusätzlich zum Referenzzinssatz. Es basiert hauptsächlich auf dem Risiko des Kreditnehmers. Auch die Rentabilität kann ein Faktor sein.

Wenn es um Spareinlagen geht, unterscheiden sich die Renditen aufgrund der Art und Weise, wie das Bankensystem aufgebaut ist, vom Fed Funds Rate, sagt Zimmerman von MaxMyInterest. Stellen Sie sich das so vor: Wenn Sie Geld auf ein Konto bei einer Bank einzahlen, leihen Sie der Bank im Wesentlichen Geld. Und dieses Darlehen ist praktisch risikolos, solange Sie Ihr Geld bei einer FDIC-versicherten Bank anlegen.

„Sie übernehmen nicht das Kreditrisiko der Bank; Sie gehen aufgrund des FDIC-Versicherungsschutzes das Risiko der US-Bundesregierung ein“, sagt Zimmerman. „Banken erhöhen ihre Zinsen nicht einfach, weil sie es nicht müssen. Sie haben ausreichende Einzahlungen von ihren Kunden, und diese Einlagen sind sehr hartnäckig, weil die Mehrheit der Amerikaner nicht viel darauf achtet, wie viel sie verdienen.“

Endeffekt

Ob die Preise hoch oder niedrig sind, es lohnt sich immer, sich umzusehen.

Für Sparer gibt es immer noch wettbewerbsfähige Zinsen, obwohl die Fed Funds Rate – vorerst – auf historisch niedrigem Niveau bleibt, zu einer Zeit, in der die Inflation auf einem 40-Jahres-Hoch liegt. Als Kreditnehmer möchten Sie immer sicherstellen, dass Sie zusätzlich zu dem von Ihnen gezahlten Zinssatz die richtige Option für Ihre finanzielle Situation wählen. Dazu gehört die Recherche von Zahlungsplänen und der Laufzeit des Darlehens.

Ganz zu schweigen davon, dass einige Kreditgeber in einem Umfeld mit steigenden Zinsen möglicherweise preislich wettbewerbsfähig sein möchten, insbesondere wenn es um Refinanzierungssätze geht, deren Nachfrage zinsempfindlich ist.

„Viele Menschen sind immer noch daran gewöhnt, eher Preisnehmer als Preiskäufer zu sein“, sagt Zimmerman. „Sie haben eine bestehende Bank und eine bestehende Beziehung. Sie gehen davon aus, dass sie in dieser Gleichung machtlos sind, aber als Kunde können Sie sich nach dem besten Preis umsehen. Ähnlich wie Sie den niedrigsten Zinssatz für Ihre Hypothek und den besten Preis für eine Lebensversicherung auswählen möchten, möchten Sie vielleicht auch den besten Preis und den höchsten Zinssatz für die Bank auswählen, der Sie als Einleger Ihr Geld leihen möchten.“

Höhepunkte

• Das FOMC legt acht Mal im Jahr einen Zielzinssatz für Tagesgeld fest, basierend auf den vorherrschenden wirtschaftlichen Bedingungen.

• Der Federal Funds Rate kann die kurzfristigen Zinssätze für Verbraucherkredite und Kreditkarten beeinflussen.

• Anleger behalten auch den Federal Funds Rate im Auge, da dieser Auswirkungen auf den Aktienmarkt hat.

• Dies ist der Zinssatz, zu dem sich Geschäftsbanken über Nacht gegenseitig ihre überschüssigen Reserven leihen und leihen.

• Der Federal Funds Rate ist der vom FOMC festgelegte Zielzinssatz.

FAQ

Wie wird die Federal Funds Rate bestimmt?

Es ist üblich, dass sich das Federal Open Market Committee (FOMC) achtmal jährlich trifft, um den Federal Funds Rate festzulegen. Diese Raten werden von Wirtschaftsindikatoren wie der Kerninflationsrate und dem Auftragsbericht für langlebige Güter beeinflusst, die Hinweise auf die wirtschaftliche Gesundheit des Landes geben. Die Federal Reserve senkte den Federal Funds Rate im März 2020 als Reaktion auf die COVID-19-Pandemie auf 0,00 % bis 0,25 %. Am 26. Januar 2022 sagte Fed-Vorsitzender Jerome Powell: „Das Komitee beabsichtigt, den Federal Funds Rate auf der Sitzung im März [2022] anzuheben, vorausgesetzt, dass die Bedingungen dafür angemessen sind.“

Was ist der Unterschied zwischen Bundesmitteln und regulären Zinssätzen?

Sowohl der Federal Funds Rate als auch die Zinssätze sind einige der wichtigsten Finanzindikatoren in den USA. Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Federal Funds Rate die Spanne festlegt, in der Banken einander über Nacht Geld leihen oder leihen. Da sich dies auf die Kreditkosten und die Finanzbedingungen auswirkt, reagieren die Aktienmärkte in der Regel empfindlich auf Änderungen dieser Zinssätze. Der Federal Funds Rate wirkt sich indirekt auch auf die kurzfristigen Zinsen aus. Umgekehrt bestimmen die Zinssätze, die von der Federal Reserve festgelegt werden, den Zinssatz, den die Kreditaufnahme der Banken kostet.

Wie funktioniert die Federal Funds Rate?

Der Federal Funds Rate ist der Zinssatz, den sich Banken gegenseitig berechnen, um Überschussreserven über Nacht zu leihen oder zu verleihen. Das Gesetz schreibt vor, dass Banken eine Mindestreservehöhe im Verhältnis zu ihren Einlagen haben müssen. Diese Reserveanforderung wird bei einer Federal Reserve Bank gehalten. Wenn eine Bank Überschussreserveanforderungen hat, kann sie diese Mittel über Nacht an andere Banken verleihen, die ein Reservedefizit realisiert haben.