Ex-Coupon
Was ist ein Ex-Coupon?
Ex-Coupon ist eine Anleihe oder Vorzugsaktie, die beim Kauf oder Verkauf keine Zinszahlung oder Dividende enthält. Eine Ex-Kupon-Anleihe wird in dem Wissen verkauft oder gekauft, dass der Anleger die nächste Kuponzahlung aus der Anleihe nicht erhält. Die fehlenden Zinszahlungen sollten beim Kauf der Anleihe berücksichtigt und entsprechend abgezinst werden.
Ex-Coupon wird auch als Ex-Zins bezeichnet und kann mit einer Aktie verglichen werden, die ex-Dividende gehandelt wird.
Ex-Coupon verstehen
Der Zeitraum, in dem Kuponzahlungen an Anleihegläubiger geleistet werden, wird im Anleihevertrag zum Zeitpunkt der Emission offengelegt. Einige Anleihen zahlen jährlich Zinszahlungen, andere halbjährlich, vierteljährlich oder monatlich. Die Couponzinsen werden an den eingetragenen Anleihegläubiger gezahlt. Wenn ein Anleger irgendwann zwischen der letzten und der nächsten Kuponzahlung eine Anleihe kauft, erhält er die Zinsen, da er der Inhaber der Anleihe ist. Der Zinsbetrag, der dem Käufer über diesen Zeitraum gutgeschrieben wird, wird aufgelaufene Zinsen genannt.
Da der Käufer jedoch nicht alle in diesem Zeitraum aufgelaufenen Zinsen verdient, muss er dem Verkäufer der Anleihe den Anteil der Zinsen zahlen, den der Verkäufer vor dem Verkauf der Anleihe verdient hat.
Ex-Coupon-Datum
Das Ex-Coupon-Datum kann als das Datum definiert werden, bis zu dem der Handel stattfinden muss, wenn der Käufer den bevorstehenden Coupon erhalten soll. Das Ex-Coupon-Datum ist der erste Tag, an dem die Anleihe ohne den damit verbundenen Coupon gehandelt wird. Wenn die Schuldverschreibung am oder nach dem Ex-Coupon-Datum gekauft wird, behält der Verkäufer das Recht, die nächste fällige Zinszahlung zu erhalten, und der Anleihe ist kein Coupon beigefügt. Daher muss der Anleger den Vermögenswert vor dem Ex-Coupon-Datum kaufen oder verkaufen, um ihn mit einem daran gebundenen Coupon zu erhalten.
Beispiel eines Ex-Gutscheins
Angenommen, eine Anleihe hat einen festen Kupon, der jedes Jahr halbjährlich am 1. Juni und am 1. Dezember zu zahlen ist. Verkauft ein Anleihegläubiger diese Anleihe am 1. Oktober, erhält der Käufer die Kuponzahlung am nächsten geplanten Kupontermin, dem 1. Dezember. In diesem Fall muss der Käufer dem Verkäufer die vom 1. Juni bis 1. Oktober aufgelaufenen Zinsen zahlen. Diese Zinsen sind eingebettet im Kaufpreis der Anleihe.
Ex-Coupon vs. Cum-Coupon
Der Kaufpreis der Anleihe kann zwei Formen annehmen – Cum-Coupon und Ex-Coupon. In den Vereinigten Staaten werden Anleihen immer mit Kupon, also mit Kupon, gehandelt. Der Preis für einen Anleihenhandel mit Kupon wird als voller oder schmutziger Preis bezeichnet, der der vereinbarte Kaufpreis zuzüglich aufgelaufener Zinsen ist.
Einige Anleihenmärkte außerhalb der USA handeln Ex-Coupon, d. h. ohne Coupon. Käufer dieser Anleihen zahlen nur den vereinbarten Kaufpreis für die Anleihe (den Clean Price ) und verzichten auf die nächste Couponzahlung. Der Verkäufer zieht die nächsten fälligen Zinsen nach dem Verkauf ein und verwahrt sie, da er zu diesem Zeitpunkt als Inhaber der Anleihe registriert ist. Da der Käufer die Anleihe jedoch während eines kleinen Bruchteils der Couponperiode besitzt, muss der Verkäufer ihm die Zinsen zahlen, die während dieser kurzen Periode anfallen.
Höhepunkte
Ex-Coupon bezieht sich auf ein festverzinsliches Wertpapier, das ohne erwartete Zins- oder Couponzahlungen gehandelt wird.
Infolgedessen werden Ex-Coupon-Anleihen mit einem Abschlag verkauft, um die entgangenen Cashflows auszugleichen.
Die meisten Anleihen in den USA werden mit Coupon gehandelt und mit einem „Dirty Price“ notiert, während die Anleihenmärkte in Europa traditionell ohne Coupon mit einer „Clean Price“-Quote gehandelt werden.
