Ex-coupon

Qu'est-ce qu'un ex-coupon ?

Un ex-coupon est une obligation ou une action privilégiée qui n'inclut pas le paiement d'intérêts ou le dividende lors de son achat ou de sa vente. Une obligation ex-coupon est vendue ou achetée en sachant que l'investisseur ne recevra pas le prochain paiement de coupon de l'obligation. L'absence de paiements d'intérêts doit être prise en compte lors de l'achat de l'obligation et actualisée en conséquence.

L'ex-coupon est également appelé ex-intérêt et peut être comparé à une action qui se négocie ex-dividende.

Comprendre l'ex-coupon

La période pendant laquelle les paiements de coupons sont versés aux détenteurs d'obligations est indiquée dans l' acte obligataire au moment de l'émission. Certaines obligations paient des paiements d'intérêts annuellement, d'autres le font semestriellement, trimestriellement ou mensuellement. Les intérêts du coupon sont payés au détenteur d'obligations enregistré. Si un investisseur achète une obligation entre le dernier paiement de coupon et le prochain paiement de coupon, il recevra les intérêts car il sera le détenteur officiel de l'obligation. Le montant des intérêts sur cette période qui sera crédité à l'acheteur s'appelle les intérêts courus.

Cependant, étant donné que l'acheteur ne gagne pas tous les intérêts courus sur cette période, il doit payer au vendeur d'obligations la partie des intérêts que le vendeur a gagnés avant de vendre l'obligation.

Date d'ex-coupon

La date ex-coupon peut être définie comme la date à laquelle la transaction doit avoir lieu si l'acheteur doit recevoir le prochain coupon. La date ex-coupon est le premier jour où l'obligation commence à être négociée sans le coupon qui lui est attaché. Si le titre de créance est acheté à la date ex-coupon ou après, le vendeur conserve le droit de recevoir le prochain paiement d'intérêts dû, et aucun coupon n'est inclus avec l'obligation. Par conséquent, l'investisseur doit acheter ou vendre l'actif avant la date ex-coupon pour l'obtenir avec un coupon qui lui est lié.

Exemple d'ex-coupon

Par exemple, supposons qu'une obligation a un coupon fixe qui doit être payé semestriellement le 1er juin et le 1er décembre de chaque année. Si un obligataire vend cette obligation le 1er octobre, l'acheteur reçoit le paiement du coupon à la prochaine date de coupon prévue, le 1er décembre. Dans ce cas, l'acheteur doit payer au vendeur les intérêts courus du 1er juin au 1er octobre. Ces intérêts sont intégrés dans le prix d'achat de l'obligation.

Ex-Coupon vs Cum-Coupon

Le prix d'achat de l'obligation peut prendre deux formes : avec coupon et sans coupon. Aux États-Unis, les obligations se négocient toujours avec coupon, c'est-à-dire avec coupon. Le prix d'un échange d'obligations avec coupon est appelé le prix complet ou sale,. qui est le prix d'achat convenu plus les intérêts courus.

Certains marchés obligataires en dehors des États-Unis négocient ex-coupon, c'est-à-dire sans coupon. Les acheteurs de ces obligations ne paient que le prix d'achat convenu pour l'obligation (le prix propre ) et renoncent au paiement du coupon suivant. Le vendeur perçoit et conserve les prochains intérêts dus après la vente puisqu'il est inscrit comme porteur de l'obligation à cette date. Cependant, étant donné que l'acheteur détiendra l'obligation pendant une petite fraction de la période du coupon, le vendeur doit lui payer les intérêts courus pendant cette brève période.

Points forts

• Ex-coupon fait référence à un titre à revenu fixe qui se négocie sans paiement anticipé d'intérêts ou de coupons.

• En conséquence, les obligations ex-coupon sont vendues avec une décote pour compenser les flux de trésorerie manqués.

• La plupart des obligations aux États-Unis se négocient avec coupon et sont cotées avec un "prix sale", tandis que les marchés obligataires en Europe se négocient traditionnellement hors coupon avec une cotation "prix propre".