Föderal sprechen

Was ist Fed Speak?

Fed Speak ist ein Ausdruck, der verwendet wird, um die Tendenz des ehemaligen Vorstandsvorsitzenden der US-Notenbank, Alan Greenspan, zu beschreiben, wortreiche Erklärungen mit wenig Substanz abzugeben. Viele Analysten waren der Meinung, dass Greenspans zweideutige „Fed-Sprache“ eine absichtliche Strategie war, um zu verhindern, dass die Märkte auf seine Äußerungen überreagieren. Die angenommene Absicht der Fed-Sprechweise bestand darin, die wahre Bedeutung der Absicht der Fed zu verschleiern, um vorwegnehmende Maßnahmen des Marktes oder der Anlegeröffentlichkeit zu reduzieren. Seit der Regierungszeit von Greenspan haben andere Fed-Vorsitzende viel prägnanter und direkter kommuniziert.

Fed Speak verstehen

Fed Speak ist eine Methode, um die Erwartungen der Anleger und der Öffentlichkeit hinsichtlich der aktuellen und zukünftigen Geldpolitik zu steuern. Die Fed-Sprache versucht, die Absichten der politischen Entscheidungsträger absichtlich zu verschleiern, um zu verhindern, dass die Märkte ihre Auswirkungen vorhersehen und die Preise entsprechend anpassen.

Alan Greenspan, der von 1986 bis 2006 Vorsitzender der Fed war, war dafür bekannt, vage Aussagen zu machen, die nicht leicht zu interpretieren waren. Zum Beispiel lautete nach einer Rede von Greenspan im Jahr 1995 eine Schlagzeile in der New York Times: „Zweifel von Greenspan an einer Zinssenkung“, während die Schlagzeile der Washington Post an diesem Tag lautete: „Hinweise von Greenspan Die Fed könnte die Zinssätze senken." Die Nachfolger von Greenspan, beginnend mit Ben Bernanke, sind dafür bekannt, direktere Aussagen zu machen.

Das Ziel hinter Greenspans Fed-Sprech basiert auf der Wirtschaftstheorie der rationalen Erwartungen,. insbesondere der Arbeit des mit dem Nobelpreis ausgezeichneten Ökonomen Robert Lucas. Diese Theorie legt nahe, dass Marktteilnehmer, wenn sie einen geldpolitischen Schritt der Fed antizipieren können, rationale Erwartungen über die endgültigen Auswirkungen der Änderung der Geldpolitik auf Preise und Zinssätze bilden und dass diese rationalen Erwartungen schnell in die Gegenwart aufgenommen werden Preise und Zinsen.

Wenn sich Preise und Zinsen jedoch sofort an die neue Geldpolitik anpassen können, wird die Politik tendenziell wenig oder gar keine Auswirkungen auf realwirtschaftliche Leistungsindikatoren wie Beschäftigung und reale Produktion haben. Beispielsweise würde eine vollständig antizipierte expansive Politik nur zu einer höheren Preisinflation und höheren nominellen langfristigen Zinssätzen führen, ohne die Arbeitslosigkeit zu verringern. Daher können rationale Erwartungen und kompensierendes Verhalten von Marktteilnehmern die Fähigkeit der Fed behindern, politische Ziele in Bezug auf Vollbeschäftigung und Wirtschaftswachstum zu erreichen. Nach dieser Theorie können nur unvorhergesehene geldpolitische Änderungen, die sich durch die verschiedenen von Ökonomen beschriebenen Transmissionsmechanismen hindurcharbeiten, die reale Produktion und Beschäftigung verändern.

Um also die Arbeitslosigkeit zu senken und das Wirtschaftswachstum anzukurbeln, müsste die Fed die Marktteilnehmer daran hindern, ihre Geldpolitik vorwegzunehmen. Es ist allgemein bekannt, dass Greenspans Rede von der Fed genau dies bezweckte. Durch eine bewusst vage und verwirrende Sprache wollte er verhindern, dass Marktteilnehmer geldpolitische Entscheidungen vorwegnahmen.

Zu dieser Zeit wurde Greenspans Strategie der Fed-Sprache kritisiert und manchmal als obskurantistisch und gegen den Markt arbeitend verspottet. Diese Kritik wurde jedoch gegen die Tatsache abgewogen, dass Greenspans Amtszeit als Fed-Chef durch ein einigermaßen stabiles Wirtschaftswachstum und relativ milde und seltene Rezessionen gekennzeichnet war. Einige Wirtschaftsstudien haben jedoch tatsächlich gezeigt, dass die Marktunsicherheit in Bezug auf die Geldpolitik selbst negative Folgen für das Finanzsystem und die Wirtschaft haben kann.

Die Strategie von Greenspan wurde durch eine andere Denkweise ersetzt, wie man unter seinem Nachfolger Ben Bernanke mit den Erwartungen der Investoren und der Öffentlichkeit umgeht. Die neue Strategie, die als Forward Guidance bekannt ist, bestand darin, sehr klare Absichtserklärungen für die laufende Geldpolitik abzugeben, mit dem Ziel, die Erwartungen in Richtung Preise und Zinssätze zu lenken, um die geldpolitischen Ziele zu unterstützen. Diese erneuerte Transparenz soll auch die Marktunsicherheit in Bezug auf die Geldpolitik verringern, insbesondere in Zeiten von Wirtschaftskrisen oder Rezessionen. Sie ist seit dem Ende des Vorsitzes von Greenspan zur allgemeinen Norm für die US-Geldpolitik geworden.

Höhepunkte

• Die Fed-Sprache wurde durch eine neue Strategie der Fed-Transparenz, bekannt als Forward Guidance, unter dem Fed-Vorsitzenden Ben Bernanke ersetzt.

• Fed Speak ist eine Technik, um die Erwartungen der Anleger zu steuern, indem absichtlich unklare Aussagen zur Geldpolitik gemacht werden, um zu verhindern, dass die Märkte ihre Auswirkungen antizipieren und somit teilweise negieren.

• Fed Speak wurde von Alan Greenspan, dem Fed-Vorsitzenden von 1986 bis 2006, angestellt und ist eng mit ihm verbunden.