Fala do Fed
O que é o Fed Speak?
Falar do Fed é uma frase usada para descrever a tendência do ex-presidente do Conselho do Federal Reserve, Alan Greenspan, de fazer declarações prolixas com pouca substância. Muitos analistas sentiram que a ambígua "fala do Fed" de Greenspan foi uma estratégia intencional usada para evitar que os mercados reagissem exageradamente às suas observações. A intenção assumida da fala do Fed era obscurecer o verdadeiro significado da intenção do Fed em um esforço para reduzir a ação antecipatória do mercado ou do público investidor. Desde o reinado de Greenspan, outros presidentes do Fed se comunicaram de maneira muito mais concisa e direta.
Entendendo o discurso do Fed
O discurso do Fed é uma técnica para gerenciar as expectativas dos investidores e do público em relação à política monetária atual e futura. A fala do Fed procura ofuscar deliberadamente as intenções dos formuladores de políticas para impedir que os mercados antecipem seu impacto e ajustem os preços de acordo.
Alan Greenspan, que foi presidente do Fed de 1986 a 2006, era conhecido por fazer declarações vagas que não eram facilmente interpretadas. Por exemplo, após um discurso de Greenspan em 1995, uma manchete no New York Times dizia: "Dúvidas de Greenspan sobre um corte de tarifa", enquanto a manchete do Washington Post naquele dia dizia "Dicas de Greenspan Fed pode cortar taxas de juros." Os sucessores de Greenspan, começando com Ben Bernanke, são conhecidos por fazer declarações mais diretas.
O objetivo por trás do discurso do Fed de Greenspan é baseado na teoria econômica das expectativas racionais,. especialmente no trabalho do economista ganhador do Prêmio Nobel Robert Lucas. Essa teoria sugere que, quando os participantes do mercado puderem antecipar um movimento de política monetária pelo Fed, eles formarão expectativas racionais sobre o impacto da mudança na política monetária sobre preços e taxas de juros, e que essas expectativas racionais serão rapidamente incorporadas ao preços e taxas de juros atuais.
No entanto, se os preços e as taxas de juros puderem se ajustar imediatamente à nova política monetária, a política tenderá a ter pouco ou nenhum impacto nos indicadores reais de desempenho econômico, como emprego e produto real. Por exemplo, uma política expansionista totalmente antecipada só levaria a uma inflação de preços mais alta e a taxas de juros nominais de longo prazo mais altas, sem reduzir o desemprego. Assim, as expectativas racionais e o comportamento compensatório dos participantes do mercado podem prejudicar a capacidade do Fed de atingir as metas políticas relacionadas ao pleno emprego e ao crescimento econômico. Sob essa teoria, apenas mudanças imprevistas na política monetária, operando através dos vários mecanismos de transmissão descritos pelos economistas, podem alterar a produção real e o emprego.
Assim, para reduzir o desemprego e estimular o crescimento econômico, o Fed precisaria impedir que os participantes do mercado antecipassem suas políticas monetárias. É amplamente entendido que o discurso do Fed de Greenspan pretendia fazer exatamente isso. Ao empregar deliberadamente uma linguagem vaga e confusa, ele esperava evitar que os participantes do mercado antecipassem as decisões de política monetária.
Na época, a estratégia de Greenspan de falar do Fed foi criticada e às vezes ridicularizada como obscurantista e trabalhando contra o mercado. No entanto, essas críticas foram equilibradas com o fato de que o mandato de Greenspan como chefe do Fed foi caracterizado por um crescimento econômico razoavelmente estável e recessões relativamente brandas e infrequentes. No entanto, algumas pesquisas econômicas mostraram que a incerteza do mercado em relação à política monetária pode ter consequências negativas para o sistema financeiro e a economia.
A estratégia de Greenspan foi substituída por um pensamento diferente sobre como gerenciar as expectativas dos investidores e do público sob seu sucessor Ben Bernanke. A nova estratégia, conhecida como forward guidance,. tem sido emitir declarações muito claras de intenção para a política monetária em andamento com o objetivo de moldar as expectativas para direcionar preços e taxas de juros para apoiar as metas da política monetária. Essa transparência renovada também visa reduzir a incerteza do mercado em torno da política monetária, especialmente durante períodos de crise econômica ou recessão. Tornou-se a norma geral para a política monetária dos EUA desde o fim da presidência de Greenspan.
##Destaques
O discurso do Fed foi substituído por uma nova estratégia de transparência do Fed conhecida como orientação para frente sob o presidente do Fed, Ben Bernanke.
A fala do Fed é uma técnica para gerenciar as expectativas dos investidores, fazendo declarações deliberadamente pouco claras sobre a política monetária para evitar que os mercados antecipem e, portanto, neguem parcialmente seus efeitos.
O Fed speak foi empregado e está mais intimamente associado a Alan Greenspan, presidente do Fed de 1986 a 2006.
