Habla federal
¿Qué es Fed Speak?
Fed Speak es una frase utilizada para describir la tendencia del ex presidente de la Junta de la Reserva Federal, Alan Greenspan, a hacer declaraciones prolijas con poca sustancia. Muchos analistas sintieron que el ambiguo "discurso de la Fed" de Greenspan fue una estrategia intencional utilizada para evitar que los mercados reaccionaran exageradamente a sus comentarios. La supuesta intención del discurso de la Fed era oscurecer el verdadero significado de la intención de la Fed en un esfuerzo por reducir la acción anticipatoria del mercado o del público inversionista. Desde el reinado de Greenspan, otros presidentes de la Fed se han comunicado de una manera mucho más concisa y directa.
Entendiendo el discurso de la Fed
El discurso de la Fed es una técnica para manejar las expectativas de los inversionistas y del público con respecto a la política monetaria actual y futura. El discurso de la Fed busca ofuscar deliberadamente las intenciones de los hacedores de políticas para evitar que los mercados anticipen su impacto y ajusten los precios en consecuencia.
Alan Greenspan, quien fue presidente de la Fed de 1986 a 2006, era conocido por hacer declaraciones vagas que no eran fáciles de interpretar. Por ejemplo, después de un discurso que dio Greenspan en 1995, un titular en el New York Times decía: "Greenspan expresó sus dudas sobre un recorte de tasas", mientras que el titular del Washington Post de ese día decía "Greenspan Sugerencias La Fed puede recortar las tasas de interés". Los sucesores de Greenspan, empezando por Ben Bernanke, han sido conocidos por hacer declaraciones más directas.
El objetivo detrás del discurso de la Fed de Greenspan se basa en la teoría económica de las expectativas racionales,. especialmente en el trabajo del economista ganador del Premio Nobel Robert Lucas. Esta teoría sugiere que cuando los participantes del mercado pueden anticipar un movimiento de política monetaria por parte de la Reserva Federal, entonces formarán expectativas racionales sobre el impacto final del cambio en la política monetaria sobre los precios y las tasas de interés, y que estas expectativas racionales se incorporarán rápidamente en el presente. precios y tipos de interés.
Sin embargo, si los precios y las tasas de interés pueden ajustarse inmediatamente a la nueva política monetaria, entonces la política tenderá a tener poco o ningún impacto en los indicadores de desempeño económico real, como el empleo y la producción real. Por ejemplo, una política expansiva completamente anticipada solo conduciría a una mayor inflación de precios y tasas de interés nominales a largo plazo más altas, sin reducir el desempleo. Por lo tanto, las expectativas racionales y el comportamiento compensatorio de los participantes del mercado pueden obstaculizar la capacidad de la Fed para lograr objetivos de política relacionados con el pleno empleo y el crecimiento económico. Según esta teoría, solo los cambios imprevistos de la política monetaria, que se abren camino a través de los diversos mecanismos de transmisión que han descrito los economistas, pueden cambiar la producción y el empleo reales.
Entonces, para reducir el desempleo y estimular el crecimiento económico, la Fed necesitaría evitar que los participantes del mercado anticipen sus políticas monetarias. Se entiende ampliamente que el discurso de la Fed de Greenspan tenía la intención de hacer exactamente esto. Al emplear un lenguaje deliberadamente vago y confuso, esperaba evitar que los participantes del mercado anticiparan las decisiones de política monetaria.
En ese momento, la estrategia de Greenspan de hablar de la Fed fue criticada y, a veces, ridiculizada como oscurantista y contraria al mercado. Sin embargo, estas críticas se equilibraron con el hecho de que el mandato de Greenspan como jefe de la Fed se caracterizó por un crecimiento económico razonablemente estable y recesiones relativamente leves y poco frecuentes. Sin embargo, algunas investigaciones económicas han demostrado que la incertidumbre del mercado con respecto a la política monetaria puede tener consecuencias negativas para el sistema financiero y la economía.
La estrategia de Greenspan fue reemplazada por un pensamiento diferente sobre cómo administrar las expectativas de los inversionistas y el público bajo su sucesor Ben Bernanke. La nueva estrategia, conocida como orientación hacia adelante,. ha consistido en emitir declaraciones de intención muy claras para la política monetaria en curso con el objetivo de moldear las expectativas para dirigir los precios y las tasas de interés para respaldar los objetivos de la política monetaria. Esta transparencia renovada también tiene como objetivo reducir la incertidumbre del mercado en torno a la política monetaria, especialmente durante períodos de crisis económica o recesión. Se ha convertido en la norma general de la política monetaria estadounidense desde el final de la presidencia de Greenspan.
Reflejos
El discurso de la Fed fue reemplazado por una nueva estrategia de transparencia de la Fed conocida como orientación hacia adelante bajo el presidente de la Fed, Ben Bernanke.
El discurso de la Fed es una técnica para gestionar las expectativas de los inversores haciendo declaraciones deliberadamente poco claras sobre la política monetaria para evitar que los mercados anticipen y, por lo tanto, nieguen parcialmente sus efectos.
El discurso de la Fed fue empleado por Alan Greenspan, presidente de la Fed de 1986 a 2006, y está más estrechamente relacionado con él.
