Fed mówić

Czym jest Fed Speak?

Mówienie przez Fed to wyrażenie używane do opisania tendencji byłego przewodniczącego Rady Rezerwy Federalnej Alana Greenspana do wygłaszania przemówień o niewielkiej treści. Wielu analityków uważało, że dwuznaczne „przemówienie Fedu” Greenspana było celową strategią stosowaną w celu zapobieżenia nadmiernej reakcji rynków na jego uwagi. Zakładanym zamiarem wystąpienia Fedu było zaciemnienie prawdziwego znaczenia intencji Fedu w celu ograniczenia działań antycypacyjnych ze strony rynku lub inwestorów. Od czasów rządów Greenspana inni prezesi Fed komunikowali się w znacznie bardziej zwięzły i bezpośredni sposób.

Zrozumienie mowy Fed

Mówienie przez Fed to jedna z technik zarządzania oczekiwaniami inwestorów i społeczeństwa w zakresie bieżącej i przyszłej polityki pieniężnej. Przemówienie Fed ma na celu celowe zaciemnienie intencji decydentów, aby uniemożliwić rynkom przewidywanie ich wpływu i odpowiednie dostosowywanie cen.

Alan Greenspan, który był przewodniczącym Fed w latach 1986-2006, był znany z wygłaszania niejasnych oświadczeń, które nie dawały się łatwo zinterpretować. Na przykład po przemówieniu, które Greenspan wygłosił w 1995 r., nagłówek w New York Times brzmiał: „Wątpliwości wyrażane przez Greenspana w sprawie obniżenia stawek”, a Washington Post w nagłówku tego dnia głosił „Wskazówki Greenspana”. Fed może obniżyć stopy procentowe”. Następcy Greenspana, poczynając od Bena Bernanke, byli znani z bardziej bezpośrednich wypowiedzi.

Cel stojący za przemówieniem Fed Greenspana opiera się na ekonomicznej teorii racjonalnych oczekiwań,. zwłaszcza na pracy laureata Nagrody Nobla, ekonomisty Roberta Lucasa. Teoria ta sugeruje, że jeśli uczestnicy rynku mogą przewidzieć ruch polityki pieniężnej ze strony Fed, to ostatecznie stworzą racjonalne oczekiwania dotyczące wpływu zmiany polityki pieniężnej na ceny i stopy procentowe oraz że te racjonalne oczekiwania zostaną szybko uwzględnione w aktualne ceny i stopy procentowe.

Jeśli jednak ceny i stopy procentowe mogą natychmiast dostosować się do nowej polityki pieniężnej, wówczas polityka ta będzie miała niewielki lub żaden wpływ na rzeczywiste wskaźniki wyników gospodarczych, takie jak zatrudnienie i realna produkcja. Na przykład w pełni oczekiwana ekspansywna polityka doprowadziłaby jedynie do wyższej inflacji cen i wyższych nominalnych, długoterminowych stóp procentowych, bez zmniejszania bezrobocia. Tak więc racjonalne oczekiwania i zachowania kompensacyjne uczestników rynku mogą utrudniać osiąganie przez Fed celów polityki związanych z pełnym zatrudnieniem i wzrostem gospodarczym. Zgodnie z tą teorią tylko nieoczekiwane zmiany polityki pieniężnej, przechodzące przez różne mechanizmy transmisji opisane przez ekonomistów, mogą zmienić realną produkcję i zatrudnienie.

Tak więc, aby zmniejszyć bezrobocie i pobudzić wzrost gospodarczy, Fed musiałby uniemożliwić uczestnikom rynku przewidywanie jego polityki pieniężnej. Powszechnie wiadomo, że przemówienie Fed Greenspana miało właśnie to zrobić. Celowo posługując się niejasnym i mylącym językiem, miał nadzieję, że uniemożliwi uczestnikom rynku przewidywanie decyzji dotyczących polityki pieniężnej.

W tym czasie strategia Greenspana w zakresie przemawiania przez Fed była krytykowana, a czasem wyśmiewana jako obskurancka i działająca na niekorzyść rynku. Krytyka ta została jednak zrównoważona faktem, że kadencja Greenspana jako szefa Fed charakteryzowała się dość stabilnym wzrostem gospodarczym oraz stosunkowo łagodnymi i rzadkimi recesjami. Jednak niektóre badania ekonomiczne wykazały, że niepewność rynku dotycząca polityki pieniężnej może sama w sobie mieć negatywne konsekwencje dla systemu finansowego i gospodarki.

Strategia Greenspana została zastąpiona przez inne myślenie o tym, jak zarządzać oczekiwaniami inwestorów i społeczeństwa pod rządami jego następcy Bena Bernanke. Nowa strategia, znana jako forward guidance,. polega na wydawaniu bardzo jasnych oświadczeń o zamiarze prowadzenia bieżącej polityki pieniężnej w celu kształtowania oczekiwań dotyczących kierowania cen i stóp procentowych w celu wspierania celów polityki pieniężnej. Ta odnowiona przejrzystość ma również na celu zmniejszenie niepewności rynku wokół polityki pieniężnej, zwłaszcza w okresach kryzysu gospodarczego lub recesji. Stało się to powszechną normą dla amerykańskiej polityki pieniężnej od zakończenia przewodnictwa Greenspana.

##Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Przemówienie Fedu zostało zastąpione nową strategią przejrzystości Fed, znaną jako forward guidance pod przewodnictwem prezesa Fed Bena Bernanke.

• Mówienie przez Fed to technika zarządzania oczekiwaniami inwestorów poprzez celowo niejasne deklaracje dotyczące polityki pieniężnej, aby uniemożliwić rynkom przewidywanie, a tym samym częściowe negowanie jej skutków.

• Fed Speak był zatrudniony i jest najbardziej związany z Alanem Greenspanem, przewodniczącym Fed w latach 1986-2006.