Fed Speak
Hvad er Fed Speak?
Fed speak er en sætning, der bruges til at beskrive den tidligere bestyrelsesformand for Federal Reserve, Alan Greenspans tendens til at komme med ordrige udtalelser med lidt substans. Mange analytikere mente, at Greenspans tvetydige "Fed speak" var en bevidst strategi, der blev brugt til at forhindre markederne i at overreagere på hans bemærkninger. Den formodede hensigt med Feds tale var at tilsløre den sande betydning af Feds hensigt i et forsøg på at reducere markedets eller investeringsoffentlighedens foregribende handling. Siden Greenspans regeringstid har andre Fed-stole kommunikeret på en meget mere kortfattet og direkte måde.
Forstå Fed Speak
Fed speak er en teknik til at styre investorernes og offentlighedens forventninger til den nuværende og fremtidige pengepolitik. Fed speak søger bevidst at sløre politikernes hensigter for at forhindre markederne i at forudse deres indvirkning og justere priserne i overensstemmelse hermed.
Alan Greenspan, der var formand for Fed fra 1986 til 2006, var kendt for at komme med vage udtalelser, som ikke var letfortolkede. For eksempel, efter en tale, Greenspan holdt i 1995, lød en overskrift i New York Times: "Tvivl udtalt af Greenspan på en rentenedsættelse", mens Washington Posts overskrift den dag sagde "Greenspan Hints" Fed kan sænke renten." Greenspans efterfølgere, startende med Ben Bernanke, har været kendt for at komme med mere direkte udtalelser.
Målet bag Greenspans Fed-tale er baseret på den økonomiske teori om rationelle forventninger,. især arbejdet fra den nobelprisvindende økonom Robert Lucas. Denne teori antyder, at når markedsdeltagere kan forudse et pengepolitisk træk fra Fed, så vil de danne rationelle forventninger om den endelige effekt af ændringen i pengepolitikken på priser og renter, og at disse rationelle forventninger hurtigt vil blive inkorporeret i nutiden. priser og renter.
Men hvis priser og renter umiddelbart kan tilpasse sig den nye pengepolitik, vil politikken have en tendens til at have ringe eller ingen indflydelse på realøkonomiske præstationsindikatorer såsom beskæftigelse og real produktion. F.eks. vil en fuldt forudset ekspansiv politik kun føre til højere prisinflation og højere nominelle, langsigtede renter uden at reducere arbejdsløsheden. Rationelle forventninger og kompenserende adfærd fra markedsdeltagere kan således hæmme Feds evne til at nå politiske mål relateret til fuld beskæftigelse og økonomisk vækst. I henhold til denne teori er det kun uforudsete pengepolitiske ændringer, der arbejder sig gennem de forskellige transmissionsmekanismer, som økonomer har beskrevet, der kan ændre reel produktion og beskæftigelse.
Så for at reducere arbejdsløsheden og anspore økonomisk vækst, ville Fed være nødt til at forhindre markedsdeltagere i at forudse deres pengepolitik. Det er almindeligt forstået, at Greenspans Fed-tale var beregnet til at gøre netop dette. Ved at bruge bevidst vagt og forvirrende sprog, håbede han at forhindre markedsdeltagere i at forudse pengepolitiske beslutninger.
På det tidspunkt blev Greenspans strategi med Fed-tale kritiseret og nogle gange latterliggjort som obskurantistisk og modarbejdende markedet. Denne kritik blev dog afbalanceret mod det faktum, at Greenspans embedsperiode som Fed-chef var præget af rimelig stabil økonomisk vækst og relativt milde og sjældne recessioner. Men nogle økonomiske undersøgelser har faktisk vist, at markedsusikkerhed om pengepolitikken i sig selv kan have negative konsekvenser for det finansielle system og økonomien.
Greenspans strategi blev erstattet af en anden tankegang om, hvordan man styrer investorernes og offentlighedens forventninger under hans efterfølger Ben Bernanke. Den nye strategi, kendt som forward guidance,. har været at udsende meget klare hensigtserklæringer for den løbende pengepolitik med det formål at forme forventninger til at styre priser og renter for at understøtte pengepolitiske mål. Denne fornyede gennemsigtighed har også til formål at reducere markedsusikkerheden omkring pengepolitikken, især i perioder med økonomisk krise eller recession. Det er blevet den generelle norm for amerikansk pengepolitik siden afslutningen på Greenspans formandskab.
Højdepunkter
Fed speak blev erstattet af en ny strategi for Fed-gennemsigtighed kendt som forward guidance under Fed-formand Ben Bernanke.
Fed speak er en teknik til at styre investorernes forventninger ved at komme med bevidst uklare udsagn om pengepolitikken for at forhindre markederne i at forudse og dermed delvist negere dens virkninger.
Fed speak var ansat af og er tættest forbundet med Alan Greenspan, Fed Chair fra 1986 til 2006.
